Результаты саммита ЕС, как говорится, “ни о чем”. Фундаментальный обзор рынка Forex.

Результаты саммита ЕС, как говорится, “ни о чем”. Фундаментальный обзор рынка Forex.

За последние две недели произошло много событий на европейском фронте. Здесь и сейчас комментировать их все не буду, остановлюсь только на некоторых событиях. Первое из них, событие которое сорвало поход евро до 1,3170, грубо говоря, совместная интервенция ЦБ большой семерки. Честно говоря, не ожидал, что пойдут на это так рано. Я примерно рассчитывал это увидеть после того, как евровалюта упадет под 1,3000.

С того момента евровалюта делала всяческие попытки восстановиться, но количество негатива по-прежнему велико и не дает набрать новую высоту. Еще одной весомой порцией негатива является то, что самое влиятельное из рейтинговых агентств Standard & Poor's пригрозило снизить оценку кредитоспособности сразу 15 стран еврозоны. К этому списку не относится только Греция и Кипр, скорее всего, потому что “ниже уже некуда”. Moody's поставило в список на пересмотр рейтинга 87 европейских банков.

Данный факт означает то, что основные игроки ЕС лишатся высших кредитных рейтингов, среди них Германия, долговые обязательства которой традиционно считаются во всем мире образцом надежности и солидности, Франция – которая очень сильно боится потерять свой рейтинг. Кроме этого S&P грозит опустить рейтинг фонда финансовой стабильности ЕС. Агентство уже поместило долгосрочный кредитный рейтинг Европейского фонда финансовой стабильности, имеющий на данный момент рейтинг ААА, в список на пересмотр с возможностью понижения.

Аналитики агентства заявляют, что рейтинг EFSF может быть понижен на одну или две ступени, если агентство понизит рейтинги одного или нескольких государств еврозоны, выступающих гарантами фонда. Обычно, такие решения агентств означают то, что вероятность снижения рейтингов помещенных в список государств, в течение 90 дней составляет 50%. После снижения рейтинга США, у рейтинговых ребят фактически развязаны руки, и вероятность здесь уже далеко не 50%, а несколько больше.

К примеру, на мой взгляд, вероятность снижения рейтинга Италии составляет 80%, Франции – 70%, Германии – 55%. И вероятность эта будет расти, если лидеры ЕС будут упорно продолжать делать вид того, что они “что-то делают”. Пока все только на словах и нет конкретных сдвигов в решении проблем. Кроме этого, вероятность снижения рейтингов будет напрямую зависеть от ситуации на долговых рынках.

Хотя, практика последних лет демонстрирует интересный ход рейтинговых агентств, как только долговой рынок начинает немного стабилизироваться, обязательно следует снижение рейтинга, и все начинается заново. Так было в ситуации с Грецией, Испанией и Португалией. Неужели Италия и Франция будет исключением? Пишу с сарказмом, потому как сам не понимаю, для чего рейтинговые ребята так делают. Со стороны это выглядит как умышленная дестабилизация ситуации на долговых рынках.

В любом случае, последние известия от рейтинговых агентств наконец-то должны заставить шевелиться еврочиновников, в противном случае последствия будут не очень хорошими. Вариантов развития событий в таком случае как минимум четыре. Пока не стоит на них заострять внимание, посмотрим, что будет дальше. Сейчас все в руках лидеров ЕС.

Еще одно событие, на которое стоит обратить внимание, это результаты прошедшего саммита ЕС. Один из ключевых пунктов подписанного соглашения подразумевают наложение автоматических санкций на страны, нарушившие правила формирования госбюджета с предельным уровнем дефицита в 3% и максимальным размером госдолга в 60% ВВП. Однако если против наложения санкций выскажутся три четверти стран-участников соглашения, они вводиться не будут.

Кроме того, новые фискальные правила по сбалансированию госбюджетов должны стать часть национального законодательства стран. Помимо этого, договорились по дальнейшей поддержке стабилизационного фонда объемом 500 млрд. евро и ограничение убытков держателей облигаций.

Не обошлось и без эксцессов. Премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон выступил с жёсткой критикой проекта соглашения по фискальной интеграции, заявив, что его страна не желает утверждать собственный национальный бюджет в Брюсселе. Кроме того, Кэмерон потребовал для Великобритании дополнительных гарантий, суть которых сводится к тому, что финансовая власть не должна перетечь из делового центра Лондона в Брюссель. В итоге он пожелал еврозоне добиться успеха, но без Лондона.
 

Венгрия, Швеция и Чехия также выразили сомнения в эффективности плана, взяв время на размышления. Как ожидается, окончательный текст соглашения будет утверждён к марту 2012 году. Теперь лидерам ЕС придется думать, как законодательно обойти несогласие англичан без грубых нарушений юридической составляющей союза. Если конечно к оппозиции не присоединятся еще и страны, упомянутые выше.

По сути, результаты этого саммита, как говорится, “ни о чем”. Во первых, есть несогласная Британия, к которой могут по ходу пьесы присоединиться еще некоторые участники, которым будет дорог суверенитет.
Во вторых, данное соглашение будет иметь множество юридических трудностей, и окончательное его подписание может попасть на конец 2012 года. Слишком много времени для маневра в текущих экономических условиях.

В третьих, данное соглашение не решает долговых проблем Италии, Греции и других проблемных стран ЕС. А раз проблемы это не решает, ждем нового роста доходности по бондам проблемных стран ЕС, а так же дальнейшего снижения рейтингов. При таком развитии событий курсу евровалюты расти просто не на чем. Если, конечно же, не произойдет очередного форс-мажора в виде всемирной интервенции против доллара, или Китайцы что-нибудь не начудят.
 

Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript

Источник