Если “бомба ЕС” наконец-то взорвется… Фундаментальный обзор рынка Forex.

Если “бомба ЕС” наконец-то взорвется… Фундаментальный обзор рынка Forex.

По итогам торгов на прошлой неделе доллар снова вырос против всех своих конкурентов. В очередной раз участники рынка предпочти покупки доллара в качестве безопасного актива. Не трудно догадаться почему. Фундаментальная ситуация, сложившаяся на рынках за прошлую неделю, так и не поменялась. Да и негатива заметно прибавилось, особенно из стран ЕС.

Как и ожидалось, активизировались рейтинговые агентства. Moody's понизило кредитный рейтинг Венгрии. Рейтинг снижен на одну ступень до Ва1 с Ваа3, прогноз по рейтингу - "негативный". Данное действие аналитики Moody's объяснили рядом факторов: рост неопределенности по вопросам достижения целей финансовой политики в среднесрочной перспективе, а также урегулирования долговых обязательств. Исходя из этого аналитики агентства ставят под сомнение прогнозы роста экономики данной страны.

Агентство Fitch понизило суверенный рейтинг Португалии с BBB- до BB+, прогноз по рейтингу негативный. Теперь рейтинг страны стал спекулятивным. Свое решение аналитики агентства объяснили тем, что бюджетные дисбалансы, высокая задолженность практически по всем секторам экономики и негативный макроэкономический прогноз на будущее означают, что положение страны несовместимо с инвестиционным рейтингом. Видимо, предпринятые португальскими властями меры не эффективны, раз аналитики агентства решили срезать рейтинг.

К закрытию торговой недели участников рынка ждал еще один сюрприз. Теперь уже и агентство S&P дало о себе знать. Был понижен рейтинг Бельгии до АА с АА+, прогноз негативный. Причины все те же. Ухудшающееся положение дел в ЕС сказывается на экономике других стран.

Не осталась без внимания рейтинговых ребят и Франция. Fitch намекнуло, что Франция может потерять рейтинг ААА. Аналитики агентства ссылаются на рост французского гос. долга, который негативно влияет на способность страны противостоять новым кризисным явлениям. Более того, данная возможность у Франции практически исчерпана. Не смогли промолчать и аналитики Moody's. Они заявили, что постоянный рост доходности французских гос. облигаций в сочетании с экономическим спадом создают угрозу перспективам кредитного рейтинга страны.

Экономическая статистика из ЕС выходила разносторонней. Были как позитивные моменты, так и негативные. А вот ситуация на долговом рынке ЕС оказывала заметное влияние на ход торгов. Отчасти рост доходности на долговых рынках провоцировался именно действиями рейтинговых ребят.

Например, в понедельник Бонды Франции показали рост после того, как рейтинговое агентство Moody’s заявило о том, что повышение стоимости заимствования для Франции может негативным образом сказаться на её кредитном рейтинге, находящемся сейчас на уровне ААА. В итоге, доходность 10-летних французских облигаций увеличилась на 8 базисных пунктов до 3,53%. Аналогичное можно было наблюдать в четверг и пятницу, после вылазки рейтинговых агентств.

Показательным стал аукцион по бондам Германии. В результате проведенного аукциона Германия привлекла 3.644 млрд. евро средств под 2,00% на 10 лет. Планировалось привлечь 6 млрд. евро. Фактически, аукцион оказался провальным. Инвесторы уже перестали доверять бумагам Германии. При таком раскладе не за горами рост доходности и по немецким бондам. Немцы постарались исправить ситуацию, заявив, что аукцион сорвался по техническим причинам. Только спеки в это не поверили, такого хода от немецких властей можно было ожидать.

Глава Еврокомиссии представил план выпуска общеевропейских облигаций. Германия выступает против и критикует планы Брюсселя. Вопреки сопротивлению Германии Европейская комиссия выступила за выпуск общеевропейских облигаций. Параллельно с выпуском облигаций предлагается усилить контроль за экономической и бюджетной политикой стран еврозоны. В частности, Брюссель будет наделен правом вносить коррективы в национальные проекты госбюджетов накануне их принятия. После провала немецкого аукциона Меркель немного смягчила свой тон и даже мельком высказалась, дескать, не так уж и плоха эта идея.

Теперь попробуем сделать выводы из событий прошлой недели. Про активизацию рейтинговых ребят понятно. На прошлой неделе они дали о себе знать. И дадут знать еще больше - вопрос времени только. На горизонте маячит перспектива снижения рейтинга Италии и Франции. Если проводить аналогию по ситуации с греками, то момент снижения рейтинга должен приходиться каждый раз, когда на рынках будет полно позитива. Ну, чтоб не расслаблялись.

Французы сейчас очень боятся потерять свой рейтинг. Но при таком раскладе - это уже вопрос времени. Да и сами французские власти это понимают. "Не стоит себя обманывать: на самом деле рейтинг Франции давно уже не дотягивает до ААА", - заявил один из советников по экономике при президенте Франции Жак Аттали на прошлой неделе. Возникает вопрос относительно той ошибки рейтингового агентства, когда было разослано сообщение о снижении рейтинга Франции. Может быть ошибка была не случайной? Что-то вроде генеральной репетиции. Посмотреть, как отреагируют власти Франции и ЕС.

В любом случае, потеря Францией рейтинга ААА поставит очень большой вопрос на фонде EFSF. Именно кредитные рейтинги Франции и Германии лежат в основе надежности Европейского стаб. фонда, созданного для решения долгового кризиса в еврозоне. Изменение французского рейтинга может поставить крест на этом фонде. Потому как фонд будет построен на деньгах азиатских стран и частных инвестициях. Частников уже нагрели один раз, второй раз вряд ли кто-то захочет потерять свои деньги.

Теперь по ситуации на долговом рынке ЕС. Общую ситуацию рассматривать нет смысла, там все понятно. Стоит отдельно отметить действия рейтинговых ребят. Они очень часто своими действиями приводят к росту доходности на рынке. Тех же греков. В прошлый раз, именно действия рейтинговых ребят заставили просить помощи у ЕС. Здесь и сейчас  все идет тем же путем. Как только ситуация на долговом рынке начинает выравниваться, обязательно выскочит какое-нибудь агентство и все начинается снова.

Я иногда сам себе задаю вопрос. А для чего все это им надо? Для того чтобы отвлечь всех от проблем в Американской экономике? Или для чего? Неужели аналитики агентств не понимают, что своими действиями они только ухудшают, и без того нелегкую, ситуацию в ЕС. А если “бомба ЕС” наконец-то взорвется, то мало никому не будет, достанется всем, и очень сильно достанется. Действия рейтинговых ребят сравнимы с диверсией. Почему ЕС до сих пор молчит? Давно бы нашли рычаги поставить их на место, пустив по боку всю их независимость. Вот это мне не понятно.

Таким образом, получаем еще более худший фундаментальный фон на рынках. По сути, та же тенденция на продажи актуальна. Но, нужна хорошая коррекция, если смотреть с технической точки зрения. Надо найти только повод. Здесь и сейчас на рынках поводом может стать все что угодно. Будь то согласие Германии на выпуск евробондов, или выступление кого-то из чиновников ЕС. Согласие Германии будет очень весомым поводом для хорошей коррекции. Очень может быть, что данный факт на время изменит тренд на рынках, но ненадолго. Поэтому, фундаментально любой хороший рост рисковых активов на рынке можно использовать для новых продаж. Завтра рассмотрим графики, сегодня уже не успеваю.

Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
 

Источник