Межрыночный технический анализ – 21 ноября 2011 года

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

По традиции, начну свой обзор с текущей ситуации на рынке государственных векселей облигаций. На «денежных рынках» США, Германии и Великобритании продолжается снижение доходностей векселей. При этом на рынке США при нулевых значениях доходностей спрос остается выше среднего уровня, а на рынке 6-ти месячных векселей Германии доходность обвалилась до исторически рекордно низких значений (0.08 %), практически сравнявшись с доходностью 6-ти месячных казначейских векселей США (0.04%). На рынке капитала доходности между казначейскими облигациями Германии 2-Y Schatz (0.39%) и казначейскими облигациями США 2-Y T. Note (0.26%) фактически сравнялись. Спред составляет около 0.12 %, при этом доходность 10-Y Treasury Note опять снизилась до минимальных исторических значений в 2.0 % годовых.

Данные факты говорят нам о том, что несмотря на разницу в 1% между базовыми процентными ставками в США и Германии, потенциала для арбитража на процентных ставках сейчас не существует, активы распродаются по обе стороны океана, и высвободившиеся средства вкладываются в государственные ценные бумаги с целью переждать кризисные явления. Таким образом, рынок акций подвержен давлению и распродаже со стороны крупных игроков, что сигнализирует о его скором возможном снижении. На фоне этого, американская валюта пользуется повышенным спросом, т.к. когда все дешевеет, дорожают только деньги. Конечно, дорожают и другие валюты, но большинство активов номинировано в долларах США, поэтому доллар дорожает в большей степени, чем евро или британский фунт.

В свою очередь продолжается снижение на товарных рынках. Несмотря на рост цен нефтяных фьючерсов, нисходящий тренд на товарном рынке сломлен не был и товарные цены, выраженные TRJ CRB Index, не смогли образовать новый максимум. В настоящей ситуации взаимосвязь между рынком акций и товарными ценами также указывает нам на вполне вероятное снижение рынка акций США, в частности, и мирового рынка акций, в общем.

С учетом отсутствия в разнице потенциала в процентных ставках между USD, EUR и GBP, а также снижения инфляционных ожиданий, на первый план в определении валютных курсов выходят товарные цены и сезонность, которая начала действовать на рынках в преддверии Новогодних праздников.

Динамика товарных цен и доходности государственных казначейских облигаций США сигнализирует нам о том, что товарные цены и доходность в настоящий момент находятся в фундаментальном расхождении. Т.е. товарные цены повышаются в рамках коррекции, а доходность облигаций снижается, что с учетом общей ситуации на рынках делает еще более вероятным снижение товарных цен.

С учетом межрыночных взаимодействий давайте проанализируем, как в настоящий момент взаимодействуют товарные цены и индекс доллара США. На представленных диаграммах отчетливо видно, что товарные цены имеют потенциал снижения к уровням 280, а индекс доллара США имеет потенциал роста к уровню 80.

Таким образом, можно предположить, что в ближайшей перспективе индекс доллара USDX может укрепиться от текущих значений на величину около 3 - 5 % к корзине основных валют. В то время как товарные цены могут снизиться еще на 10 % от текущих значений. Аппроксимируя данные выводы к курсам иностранных валют, естественно предположить следующее.

Для курса EUR/USD ближайшей целью является зона уровней 1.30 - 1.31 – 1.32. При этом по-прежнему остается возможность коррекции в зону 1.37 - 1.38. В связи со снижением нефтяных цен, расхождение между этими двумя активами выровнялось, и в настоящий момент оба рынка движутся в одном направлении.

Для открытия позиций на продажу от текущих значений можно предложить расположение стоп ордеров за уровнем 1.38. При этом трейдерам следует оценить коэффициент прибыль – риск с точки зрения экономической «теории полезности», которая утверждает, что уровень прибыли всегда должен быть выше уровня возможного риска.

В ситуации с курсом GBP/USD текущие цели снижения обозначают зону 1.52 – 1.53 – 1.54. При этом, также как и на курсе EUR/USD, остается вероятность коррекционного роста британского фунта в зону уровней 1.59 – 1.60. Трейдерам следует учитывать такую возможность и располагать стоп ордера за этими уровнями. Как и в случае с европейской валютой, для открытия позиций с текущих значений, следует оценить уровень коэффициента прибыль – риск.

В заключение своего обзора хотел бы обратить внимание трейдеров на валютную пару USD/CAD. Как известно, канадский доллар является так называемой товарной валютой и в большой степени зависит от товарного рынка. С учетом сделанных ранее выводов о возможном снижении товарного рынка, можно предположить снижение курса канадского доллара по отношению к доллару США. Учитывая, что у нас в терминалах находится перевернутый курс канадского доллара, покупки пары USD/CAD видятся мне весьма перспективными. При этом зоной целей для фиксации прибыли можно считать значения 1.06 – 1.07. По моему мнению, при возможном коррекционном снижении пары к уровням 1.01, трейдерам следует осуществлять покупки с вышеуказанными целями и располагая стоп ордера за локальным минимумом 0.99. Для покупок от текущих уровней возможно расположение стоп ордеров за уровнем 1.005, однако такое расположение имеет более высокую степень риска, что может привести к срабатыванию стоп ордера в случае возможной коррекции.

Уважаемые господа! Во вторник, 22 ноября в 16.00 МСК cостоится вебинар «Мировой рынок облигаций как индикатор состояния мировой экономики». В ходе вебинара будут рассмотрены принципы построения мирового рынка облигаций. Структура, реализация, анализ размещения, типы покупателей. Особое внимание будет уделено анализу размещения казначейских облигаций США, а также государственного долга Великобритании и Германии. Принимайте участие!

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате принятых на основании этой статьи решений, являются сферой компетенции лиц, принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript



 

Источник