Обзор ситуации на рынке государственных казначейских облигаций США, Германии и Великобритании – 28 октября 2011 года

Анализ аукциона 2-х летних нот (2 year Treasury Notes)

На аукционе 2-х летних нот прошедшем 25 октября 2011 года, было реализовано $ 35,000,005,900 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом, прошедшим 27 сентября 2011 года, снизились на -3.28 % и составили $ 127,222,000,000. Внеконкурсные заявки составили $ 198,445,900. Международные кредитно финансовые учреждения вне конкурса ноты не приобретали. Федеральная Резервная Система увеличила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* и приобрела $ 1,330,744,800 по сравнению с $ 1,089,663,100 месяцем ранее. Общая сумма реализованных векселей составила $ 36,330,750,700, в том числе:

*непрямые участники торгов, в том числе международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые учреждения, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению, с предыдущим аукционом.

Купонная доходность ноты составила 0-1/4 % (0,250 %) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом повысилась на 0,032 % и составила 0.281 % годовых. Цена ноты составила 99.938217 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов по сравнению с прошлым аукционом незначительно снизился и составил 3.64, что выше среднего (3.19) с 2009 года значения.
Спред между доходностью 2-х летних государственных казначейских нот США и 2-х летних государственных облигаций Германии составляет 0.18 % годовых, что является крайне незначительной величиной и лишает евро потенциала роста на разнице в процентных ставках. При этом доходности обоих активов находятся на минимальных значениях, что говорит о напряженной ситуации на рынке всех активов и следовательно создает потенциал для роста курса доллара США.

Анализ аукциона 5-ти летних нот (5 year Treasury Notes) проведенного Казначейством США.

На аукционе 5-ти летних нот, прошедшем 26 октября 2011 года, было реализовано $ 35,000,052,200 в 5-ти летних казначейских нотах. Конкурсные заявки на аукцион уменьшились на -4.65 % и составили 101,429,200,000. Внеконкурсные заявки составили $ 28,646,600. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса нот не приобретали. Федеральная Резервная Система увеличила покупки на «счет открытого рынка» и приобрела $ 1,330,744,700 по сравнению с $ 1,089,663,000 месяцем ранее. Общая сумма реализованных нот составила $ 36,330,796,900, в том числе:
 

Купонная доходность ноты не изменилась и составила 1.000 % годовых. Наивысшая инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом, повысилась на 0.040 % и составила 1.055 %. Цена ноты составила 99.732813 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов немного снизился и составил 2.9, что выше среднего (2.63) с 2009 года значения.

Взаимодействие доходности 5-ти летней казначейской ноты и товарного рынка.

В настоящий момент товарные цены, и доходность облигаций движутся в одном направлении, что соответствует фундаментальным законам. Однако следует учитывать, что для прорыва товарных цен выше границы нисходящего канала необходимы дополнительные драйверы как то количественное ослабление или инфляция.

Анализ аукциона 7-ми летних нот (7year Treasury Notes).

На аукционе 7-ми летних нот, прошедшем 27 октября 2011 года, было реализовано $ 29,000,013,900 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом прошедшим 29 сентября 2011 года снизились на -14.24 % и составили $ 75,047,900,000. Внеконкурсные заявки составили $ 13,563,900. Международные кредитно финансовые учреждения вне конкурса нот не приобретали. Федеральная Резервная Система оставила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* фактически без изменений и приобрела $ 1,102,617,000 по сравнению с $ 902,863,600 месяцем ранее. Общая сумма реализованных векселей составила $ 30,102,630,900, в том числе:
 

Купонная доходность ноты повысилась и составила 1-3/4% (1.750%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом повысилась на 0.295 % и составила 1.791 % годовых. Цена ноты составила 99.731389 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов по сравнению с прошлым аукционом снизился и составил 2.59, что ниже среднего (2.75) с января 2009 года значения.

Взаимодействие доходности 7-ми летней ноты казначейства США и рынка акций.
 

Доходность 7-ми летних казначейских нот США немного выросла от минимальных значений и в настоящий момент движется в одном направлении с фондовым рынком. При этом рост фондового рынка происходит слишком быстро и пока не подтверждается прорывом доходностей выше значения 1.9% годовых.

Результаты аукциона „10 Y BUND” проведенного BD Finanzagentur GmbH.

19 октября 2011 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска 10-Y BUND. В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму € 5 млрд. Купонная доходность BUND составила 2.25 % годовых. Спрос на облигации снизился до рекордного минимума, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.1. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил € 925.00 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации снизилась на 0.29 % и составила 2.09 % годовых. Цена составила 101.40 % от номинала.

Спред между 10-ти летними казначейскими нотами США остался без изменений, при том, что сама доходность немного выросла от исторически минимальных значений. Оценивая сложившуюся ситуацию можно сделать вывод о том, что хотя рост доходностей и является положительным сигналом для рынка сигналом, делать выводы о переломе негативных тенденций пока рано.

Сравнение доходностей 10-ти летней облигации ФРГ и 10-ти летней казначейской ноты США.
 

Результат аукциона 4¼% Treasury Gilt 2039 проведенного Debt Management Office UK.

13 октября 2011 года управление долгом Ее Величества, провело заранее запланированный аукцион по размещению £ 2.000 млрд. в вновь открытом выпуске 40 летней 4½ % Treasury Gilt 2039. Средняя цена данного выпуска составила £ 112.98 за £ 100 номинала, средняя инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом прошедшим в апреле 2010 года снизилась на 1.084 % составила 3.516 % годовых.
Первый выпуск облигации GB00B6ZD5338 состоялся 4 марта 2009 года. Общая сумма облигации в обращении, с учетом данного выпуска составила £18,417.7 млн.
Спрос покупателей (Bid to Cover Ratio) на данный вид активов в ходе аукциона составил рекордное для данного выпуска значение. Коэффициент спроса и предложения "Bid to Cover Ratio" составил 2.26 при среднем значении с начала выпуска 1.80.

Результат аукциона 1¾% Treasury Gilt 2017 проведенного Debt Management Office UK.

20 октября 2011 года управление долгом Ее Величества, провело заранее запланированный аукцион по размещению £ 4.750 млрд. в вновь открытом выпуске 5-ти летней 1¾ % Treasury Gilt 2017. Средняя цена данного выпуска составила £101.08 за £ 100 номинала, средняя инвестиционная доходность составила 1.535% % годовых.

Это третий выпуск облигации GB00B3Z3K594. Общая сумма облигации в обращении, с учетом данного выпуска составила £ 14,368.9 млн. Спрос на данный вид активов повысился. Коэффициент спроса и предложения "Bid to Cover Ratio" составил 1.66

Резюме. Впервые за 2011 год, на рынке капитала наблюдается рост доходностей от минимальных значений, при этом доходность для всех типов государственных облигаций продолжает оставаться на очень низком уровне. Облигации Казначейства США продолжают пользоваться стабильным спросом, на уровне выше средних значений. Для рынка капитала Германии и Великобритании характерны значительные колебания спроса, однако на рынке Великобритании наблюдается увеличение спроса покупателей.

Несмотря на рост рынка акций, этот рост пока не подтвержден адекватным ростом доходности облигаций, и до образования новых максимумов на рынке акций мы должны считать это движение коррекцией. В настоящее время фундаментальная картина на укрепление курса доллара остается без изменений. Однако следует учитывать, что на следующей неделе состоится заседание комитета по открытым рынкам ФРС США, после которого и будет определен тренд рынков на ближайшую перспективу.

Уважаемые господа! 31 октября 2011 года, в 11.00 МСК. Состоится вебинар «Мировой рынок облигаций, как индикатор состояния мировой экономики». В ходе вебинара будут рассмотрены принципы построения мирового рынка облигаций. Структура, реализация, анализ размещения, типы покупателей. Особое внимание будет уделено анализу размещения казначейских облигаций США, а также государственного долга Великобритании и Германии. Количество мест ограниченно! Принимайте участие!

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате принятых на основании этой статьи решений, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи:  Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
 

Источник