Прогноз рыночной «погоды» – 7 октября 2011 года

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

В своем очередном еженедельном обзоре межрыночных связей я рассмотрю ситуацию сложившуюся в настоящий момент на финансовых рынках и разберу наиболее вероятные, по моему мнению, направления движения финансовых активов. 

Неделя, начавшаяся с бурного падения корзины иностранных валют по отношению к доллару США, к своему концу фактически заканчивается небольшим снижением курса USD/FOREX. С точки зрения межрыночных связей, валютный рынок находится в стабильном равновесном состоянии по отношению ко всем активам, за исключением рынка государственных облигаций. Такого синхронизированного движения валютного рынка я не видел очень давно, и только японская иена выбивается из общего ряда всех валют и находится в фундаментальном противоречии с большинством активов. Это означает, что несмотря на все проблемы японской экономики, валюта страны восходящего солнца осталась одним из немногих убежищ для инвесторов. Как долго иена сможет противостоять всему остальному рынку - вопрос, конечно, интересный, и к этому вопросу стоит приглядеться очень внимательно. А пока вернусь к динамике развития и начну с рынка государственных облигаций.

С рынка государственных казначейских облигаций США в частности и мирового рынка облигаций вообще для инвесторов продолжают поступать очень тревожные сигналы. Снижение доходностей долгосрочных облигаций продолжается.На краткосрочном рынке доходности 4-х недельных векселейСША в некоторые моменты достигали отрицательных значений в прямом смысле этого слова. 28 и 29 сентября доходность составила -0.01%, что является вообще нонсенсом и говорит о безумной панике инвесторов. В начале этой недели доходность на «денежном рынке США» вновь вышла на положительные значения, но спрос покупателей остается выше средних величин и говорит о продолжающемся кризисе. Пока сигналов, указывающих на выправление ситуации, с рынков государственных казначейских векселей и облигаций не поступает. Таким образом, небольшой рост рынка акций, наблюдаемый нами на этой неделе, есть не что иное, как коррекционное движение к верхней границе диапазона, который для индекса S&P 500 выражен значениями 1100 – 1200.
 

Если сравнить динамику товарного рынка с динамикой рынка акций, то на диаграмме, представленной выше, видно более глубокое снижение товарного индекса фьючерсных цен TRJ CRB по отношению к рынку акций. По моему мнению, снижение рынка товаров в первую очередь вызвано повышением курса американского доллара. Однако в течение всей прошедшей недели товарные цены росли на фоне коррекционного роста рынка акций при том, что курс доллара повышался на фоне долговых проблем еврозоны, что является фундаментальным противоречием. При этом я могу предположить, что товары в значительной мере остаются перепроданными и имеют больший потенциал для коррекционного роста, нежели рынок акций, рост которого будет ограничен общемировой экономической ситуацией.

Перепроданными по отношению к доллару США продолжают оставаться иностранные валюты, и я считаю, что доллар США наряду с товарными ценами созрел для некоторого коррекционного движения, т.е. к снижению против корзины основных валют.
 

Возможное коррекционное движение товарных цен в первую очередь может отразиться на так называемых товарных валютах: австралийском и канадском долларе.

Поддержку коррекционному снижению курса доллара косвенно оказывают чрезвычайно низкие процентные ставки на рынке правительственных облигаций США. Здесь правда следует отметить, что ставки по краткосрочным гособлигациям правительства Германии,в последние 2 месяца значительно упали, что нивелирует потенциал между бумагами обоих стран до фактически нулевых значений. Например, спред между 12-ти месячными облигациями правительств США и Германии в конце сентября 2011 достиг значений в 0.15 % годовых при том, что в июле 2011 величина спреда достигала 1.05% годовых.

В целом можно считать, что с технической точки зрения в сентябре рынок достиг первичных значимых целей, для преодоления которых нужны дополнительные драйверы. В этой связи можно предполагать, что любые нейтральные или хорошие новости будут оказывать на рынок давление в сторону его повышения. На этом фоне хорошим, но ожидаемым известием можно считать тот факт, что Председатель ЕЦБ Ж.К. Трише покидает свой пост и на смену ему приходит Марио Драги. Естественно, что не стоит ожидать от господина Драги резкой смены курса возглавляемого им учреждения, но как известно, новая метла по-новому метет. Поживем - увидим.
С учетом предположения о коррекционном росте товарных цен и более или менее стабильной ситуации на долговом рынке гипотеза о некоторой коррекции рынка FOREX продолжает оставаться актуальной. При этом не следует обманываться возможным ростом и совершать покупки против основного тренда на укрепление доллара США, который может быть продолжен в любой момент времени.

Если говорить о целях, то на валютном рынке первичной целью для индекса доллара США является уровень 50% от снижения 2010 – 2011 года, который находится около значения 81. Для курса евро можно предполагать следующей целью уровень 1.30, который находится на расстоянии вытянутой руки от текущих значений. Британский фунт вполне способен протестировать значение 1.50. Австралийский доллар можно ожидать на уровне 0.90, а курс USD/CAD на уровне 1.10. Естественно, что такие цели не будут достигнуты за один день, для этого нужно время, но фундаментальное направление обозначено довольно четко. 

В свете выше изложенных факторов оптимальной стратегией продолжает оставаться игра на понижение рынка активов и, следовательно , игра на повышение курса американского доллара от значимых коррекционных уровней.
 

Отдельно отмечу в этом обзоре курс японской иены. По моему мнению, на этом рынке скоро начнут развиваться очень интересные события. Японская иена находится в фундаментальном противоречии с другими активами, а такое положение вещей не может продолжаться сколь угодно долго. В этой связи считаю, что курс иены по отношению к доллару США будет снижаться. Я уже занял позиции в зрительном зале, кино обещает быть захватывающим. Однако в нашем деле никогда нельзя быть до конца уверенным в результате пока не увидишь сам результат.

Уважаемые господа! 11 октября 2011 года, в 19.00 МСК. Состоится вебинар «Мифы и реальности взаимодействия рынка акций и доллара США». Вебинар посвящен связи между долларам США, иностранными валютами и рынками акций различных стран. Рассмотрены взаимосвязи между этими рынками. Сделан краткий обзор фундаментальных законов рынка FOREX, принципов операций ФРС на открытом рынке. Будет проведен обзор эффективности влияния ФРС и ЕЦБ на фондовые рынки. Принимайте участие!

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
 

Источник