Недельный обзор межрыночных связей – 16 сентября 2011 года

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Стремительное падение валютного рынка на прошлой неделе обозначило ряд напряжений в межрыночных связях, которые отразились на рыночной картине в целом. После достижения первичных целей курсы многих валютных пар вошли в противоречие с движением товарных цен и рынками акций, которые двигались в сторону роста, в преддверии заседания ФРС, которое намечено на 20-21 сентября. Естественно, рынки ждут заявлений о дальнейшем количественном смягчении и принятии решений для стабилизации ситуации. Как это часто бывает, подобные заседания сопровождаются повышенной волатильностью, выбросами, «гвоздями» и «шпильками» по всем рыночным активам, за которым идет период разочарования и дальнейшего снижения рынков.

Рассмотрим общую матрицу межрыночных связей, которая сформировалась по состоянию на 12 сентября 2011 года.

Прежде всего, хочу отметить тот факт, что на рынке государственных векселей и облигаций продолжается снижение доходности и рост цены. Падение доходностей дошло до просто неприличных, рекордно низких значений по всем активам этого типа, а цена долговых инструментов приблизилась к номиналу, что не характеризует сложившуюся рыночную ситуацию как способствующую росту рынка. Повышение спроса на облигации и векселя правительства США до фактически рекордных значений характеризует сложившиеся условия как панику на рынке. 

Как видим, на начало текущей недели большая часть активов, входящих в матрицу, оказалась в зоне критических расхождений (<>±60%). Особенно сильны расхождения с нормальным состоянием на рынках FOREX и золота. Естественно, что достигнув критических значений, рынки начали сходиться к норме, что мы и увидели на курсе европейской валюты. Однако фундаментальные причины, вызвавшие рост курса доллара, продолжают оставаться без изменений. Напомню вам, эти фундаментальные причины роста курса доллара США - замедление роста мировой экономики,общемировое снижение стоимости активов, стабилизация количества долларов США на постоянном уровне, долговой кризис в еврозоне и политика количественного ослабления, проводимая ЕЦБ.

Поэтому не будем обманываться коррекционным ростом на связанных рынках, а будем держать курс по ветру, т.е. в направлении с фундаментальными законами. Подробный репорт о ситуации на рынке капитала выйдет в этот понедельник, а пока рассмотрим динамику движения валютных курсов. 

В настоящий момент курс евро по отношению к доллару отыгрывает свое падение, что является несомненным плюсом для нас, т.к. позволяет совершать продажи с целями расположенными на уровнях 1.32 – 1.31, имея локальный максимум, находящийся на уровне 1.395. При этом у нас есть все основания предполагать, что восходящее движение может быть продолжено к уровням 1.40 – 1.41. И хотя потенциал для такого роста еще есть, сам рост в значительной степени уже исчерпан. Для продаж европейской валюты нам нужно дождаться такого уровня коррекции, когда будет возможным расположить стоп-ордера за уровнем 1.425. 
В силу выполнения условия «полезности», которое определяет подбрасывание монетки как бесполезную и, более того, вредную игру, возможный уровень нашей прибыли должен превышать возможный уровень наших убытков. Существующий уровень котировки пары EUR/USD 1.3850 – 1.3870 обеспечивает только минимальные условия для выполнения этого принципа, но при значительной степени неопределенности в ближайшие несколько дней сводит наши шансы к 50 на 50,т.к. продажи от текущих уровней могут привести к значительной просадке и даже получению убытков.

В этой связи для курса EUR/USD наиболее выгодными являются две возможные стратегии: Продажи к уровню 1.30 из зоны значений 1.40 ± 0.01 с установкой стоп-ордера за уровнем 1.425, и продажи к уровню 1.30 при пробое поддержки 1.37 с установкой стоп-ордеров за уровнем 1.3950. Следует отметить, что второй вариант более рискованный и менее выгодный, чем первый.
 

В заключение хотелось бы отметить несколько активов, которые, по моему мнению, в ближайшее время будут подвержены значительному изменению стоимости. Прежде всего, это золото. Согласно матрице межрыночных связей, драгоценный металл давно находится в противоречии со всем рынком, живя своей собственной жизнью. Как показывает практика, такое ненормальное состояние возможно, но в конечном итоге все равно придет в соответствие с фундаментальными законами. Возможно, мы еще увидим ложный пробой уровня 1750 и третью вершину, но обновление максимумов на уровне 1900 $ per ounces в ближайшей перспективе маловероятно. Первичные цели снижения драгоценного металла находятся на уровнях 1600 – 1650 $ perounce. В этой связи можно дать рекомендацию как минимум не покупать драгоценный металл.

Еще одним «перекошенным» активом является японская иена, которая как и золото, вошла в противоречие со всем рынком. Банк Японии неоднократно заявлял о том, что будет поддерживать иену всеми доступными способами. В настоящий момент иена находится на уровне 77.0 японских иен за один доллар США или 1.30 доллара за 100 японских иен. От этих уровней Банк Японии неоднократно проводил интервенции, продавая иену и покупая доллар, аналогичного развития событий можно ожидать и в этот раз.

Что касается швейцарского франка, то эту валюту лучше оставить в покое ввиду огромных золотовалютных резервов Швейцарии и небольшого количества самой валюты. Банк Швейцарии может регулировать курс своей валюты так, как ему нравится, а потому, если вы не работаете в банке Швейцарии в качестве президента, то предполагать, что будет с этим альпийским троллем, никак не можете.

Уважаемые господа. Во вторник 20 сентября, состоится вебинар «Мифы и реальности взаимодействия рынка акций и доллара США». Вебинар посвящен связи между долларам США, иностранными валютами и рынками акций различных стран. Рассмотрены взаимосвязи между этими рынками. Сделан краткий обзор фундаментальных законов рынка FOREX, принципов операций ФРС на открытом рынке. Будет проведен обзор эффективности влияния ФРС и ЕЦБ на фондовые рынки. Стоимость вебинара: бесплатно! Количество мест ограничено! Принимайте участие!

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений, принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц, принимающих эти решения и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
 

Источник