Взгляд: eur/usd. Обзор на 1 сентября 2011 года.

Высокая активность летнего месяца в северном полушарии в августе 2011 года попортила нервы финансовому рынку. Все началось с понижения кредитного рейтинга США, когда рейтинговое агентство Standard & Poor's, наконец, решилось на эту крайнюю меру. Внутри США также велась неприглядная борьба, связанная с потолком госдолга и фактическим обещанием Федеральной резервной системы сохранять ключевую процентную ставку на низком уровне в течение двух лет.

Все это происходило на фоне крайней волатильности и бесконечных негативных последствий, связанных с проблемами европейского суверенного долга.

Учитывая вышесказанное, инвесторам, возможно, было слишком легко пропустить события, происходящие на заднем плане, как было замечено аналитиками Citigroup в отношении евро.
Ибо, по их словам, август также был месяцем, когда произошли драматические изменения двух важных корреляций, которые ранее определяли курс пары евро/доллар.

Одна представляла собой близкую связь между разницей в доходности по ценным бумагам в США и Европе. Спрэд по двухлетним ставкам между свопами по доллару и евро двигался с фиксированным шагом вместе с курсом пары евро/доллар, по меньшей мере, с августа, 2010 года, но теперь эта связь резко оборвалась за последние четыре недели.
Аналогичная история произошла с суверенным риском. Связь евро с 5-летним спрэдом между свопами по кредитному дефолту в США и Германии была очевидной, если не более умеренной, чем связь с доходностью с октября 2010 года.
И снова эта связь, судя по всему, исчезла в августе. Они обе перестали оказывать влияние в то время, когда был понижен кредитный рейтинг США, что некоторые считают немного неслучайным.
 

Источник