Анализ ситуации на рынке краткосрочных векселей Великобритании – 2 августа 2011 года

Определение.

В Великобритании управлением государственного долга занимается «Debt Mamgement Office – DMO», которое юридически является частью Казначейства Ее Величества. Политика DMO определяется непосредственно министром финансов и подотчетна Парламенту Великобритании. Рынок долга ЕЕ Величества разделен на две части: рынок капитала (Gilt market) и денежный рынок (money market).
Почему это важно.

На свободном рынке изменения обменных курсов валют в наибольшей степени объясняется изменениями процентных ставок и инфляционными ожиданиями. Роль процентных ставок объясняется принципом их паритета (interest – rate – parity), а роль инфляционных ожиданий принципом паритета покупательной способности (purchasing – power parity). И эти два принципа в свою очередь связанны между собой уравнением Фишера. Подробнее. 

Считается, что с увеличением доходности государственных казначейских облигаций и векселей, валюта в которой номинированы эти обязательства, становится более привлекательной для инвесторов и соответственно ее курс, по отношению к другим валютам растет. Со снижением доходности государственных казначейских облигаций и векселей, валюта в которой номинированы эти обязательства, становится менее привлекательной для инвесторов и соответственно ее курс по отношению к другим валютам снижается.

Кроме того государственные казначейские обязательства выполняют роль высоколиквидных активов убежищ и служат для оценки эффективности инвестиций.

Результаты аукционов «Sterling Treasury bills» проведенных Debt Management Office UK.

29 июля 2011 года DMO провело ряд заранее запланированных тендеров, в ходе которых были размещены:

1 месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов снизился. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) уменьшился до значения 4.64, против 7.68 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 2.93. Средняя доходность векселей снизилась и составила 0.459465 % годовых. Цена векселей составила 99.963508 % за £ 100 номинала.

3 месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов вырос. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) уменьшился до значения 4.42, против 5.69 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 3.07. Средняя доходность векселей уменьшилась и составила 0.488080 % годовых. Цена векселей составила 99.878462 % за £ 100 номинала.

6 месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов уменьшился. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) снизился до значения 3.59, против 4.71 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 3.47. Средняя доходность векселей незначительно уменьшилась и составила 0.523277 % годовых. Цена векселей составила 99.739757 % за £ 100 номинала.

По сравнению с прошедшей неделей изменения тенденций на этом рынке не произошло, доходность всех Sterling Treasury bills продолжает постепенно снижаться. При этом спрос покупателей продолжает оставаться на высоком уровне.

За счет увеличения доходности на казначейские векселя США, спред между векселями снизился до значений близких к средним величинам, при том, что курс британского фунта на прошлой неделе возрастал на фоне распродажи доллара США, против всех валют.

 С точки зрения разницы в процентных ставках, потенциал для роста курса британского фунта в настоящий момент исчерпан. Британская экономика находится в плачевном состоянии и локомотивом движения пары продолжает оставаться доллар США. Компромисс по лимиту государственного долга, привел к укреплению курса американской валюты по отношению к британскому фунту и евро. Кроме всего прочего, на товарном рынке продолжается снижение цен, что оказывает поддержку доллару США. Выскажу крамольную мысль, дефолт США все равно бы привел к укреплению курса американской валюты.

Анализируя техническую картину на курсе GBP/USD, с учетом перечисленных выше факторов, можно предположить следующее развитие ситуации на ближайшую перспективу. Нисходящее движение курса британского фунта не выглядит законченным и, по моему мнению, будет продолжено. Ближайшей целью нисходящего движения будет уровень 1.61. Рост фунта будет ограничен зоной 1.64. Как и в случае с европейской валютой, прорыв фунта выше зоны 1.64 -1.65 должен быть подтвержден ростом товарных цен, что для индекса фьючерсных товарных цен TRJ CRB будет выражено прорывом выше отметки 350, а для товарного индекса DB Commoduty USD прорывом выше отметки 392.5. Текущие значения для этих индексов составляют: TRJ CRB = 341.411, DBC USD = 370. Подробнее читайте в обзоре меж рыночных связей, который выйдет в эту пятницу 5 августа.

Уважаемые коллеги! 11 августа 2011 года состоится вебинар – «Теоретические основы рынка FOREX». Подробнее В ходе вебинара будут рассмотрены фундаментальные принципы и законы действующие на валютном рынке FOREX:паритет процентных ставок- «covered arbitrage», «Закон одной цены», инфляционные ожидания. Принять участие.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
 

Источник