«Брэк» или пару слов о пределе государственного долга США – 29 июля 2011 года

Здравствуйте, уважаемые коллеги.

Основным дестабилизирующим фактором на текущей неделе продолжают оставаться «боевые действия» на Капитолийском холме, где республиканцы и демократы сошлись в клинче по поводу поднятия лимита государственного долга США. Для меня как зрителя и непосредственного участника мировой экономики это стало уже совсем не интересно и совсем не смешно. Прогнозировать что-либо в сложившейся ситуации - дело неблагодарное, и поэтому я воздержусь сегодня от прямых прогнозов и поразмышляю о «хлебе насущном» в общем.

Последняя попытка Спикера Палаты Представителей John Boehner из Огайо, заручившегося поддержкой среди коллег республиканцев, и предлагающего поднять потолок заимствований на $ 900 млрд. в обмен на дополнительное сокращение расходов на $ 917 млрд. в течение 10 последующих лет, натолкнулась на сопротивление со стороны демократической партии. Все 51 член Сената и 2 независимых кандидата подписали вчера письмо, взяв на себя обязательства выступить против этого предложения.

Таким образом, можно с уверенностью констатировать, что 2 августа 2011 года, США объявят технический дефолт по своим долгам. Данный факт может вызвать непредсказуемые последствия для всей мировой экономики и, как ни парадоксально, вызвать укрепление курса доллара США.

Попробую объяснить свою мысль, основанную на фундаментальных законах ценообразования валютных курсов. Прежде всего, доллар США остается мировой резервной валютой.
Далее экономика США начнет снижаться, что вызовет уменьшение потребности в сырье, и в свою очередь снизит товарные цены по всему миру. Товарные цены в большинстве номинированы в долларах США, а существующие клиринговые механизмы в других иностранных валютах, как то взаиморасчеты Китая и России по программе «нефть в обмен на бусы» находятся зачаточном состоянии. Поэтому снижение товарных цен вызовет укрепление курса доллара США, т.к. за единицу товара платить надо будет меньше.

Товарные цены тесно связаны с рынком акций США. Вчера, реагируя на ситуацию, индекс широкого рынка S&P500 снизился на 2 %, что вызвало распродажу на товарных рынках.

Далее, отказ платить по долгам вызовет цепную реакцию не платежей и кредитный кризис, что в свою очередь приведет к распродаже активов по всему миру, а значит к еще большей потребности в деньгах. Кроме того повышение ставок по казначейским облигациям США вызовет потери на рынке РЕПО сделок, что окажет влияние на кредитный рынок. Повышение волатильности вызовет увеличение маржинальных требований, сработают «margin call» и т.д.
Как не странно пострадать может и рынок золота, номинированного в долларах, который сейчас очень сильно перекуплен. С начала июля расхождения рынка золота с товарным рынком, в общем, и рынком нефти в частности находятся в критической зоне. Также, наблюдаются значительные расхождения между динамикой цены на золото и индексом акций золотодобывающих компаний «Gold & Silver Philadelphia Index», который вчера упал вместе с рынком акций. Снижение золотого индекса составило 2.96%, при том, что цена золота фактически не изменилась.

Керосина на уголек потихоньку подливает ФРС. Впервые как минимум с ноября 2010 года на прошлой неделе объем счета операций по открытым рынкам сократился на $ 2 млрд. Эти деньги ушли с рынка.
В среднесрочной перспективе, по мнению многочисленных аналитиков, дефолт вызовет повышение ставок по государственным облигациям США разных видов, ввиду того, что инвесторы будут требовать повышенной платы за риск. При этом рынок государственных долгов США по-прежнему останется ликвидным и очень большим. На фоне повысившихся процентных ставок доллар США стает более привлекательным для инвесторов, что также вызовет повышение его курса.

Аукционы казначейства США прошедшие на текущей неделе показали, что инвесторы теряют доверие к американским краткосрочным обязательствам. Если бы не поддержка международных кредитно-финансовых учреждений картина могла быть не такой радужной для Казначейства.

 На фоне всех этих событий на валютном рынке начались метания инвесторов и спекулянтов. Сначала доллар США продают против фундаментальных данных, затем его опять покупают. В общем как говорил Остап Бендер: «побольше непонятного». Половить рыбку в мутной воде всегда интересно, если только ты сам не рыбка.

В общем и целом, ситуация выглядит весьма критической. Голосование по предложениям конгрессмена Джона Боенера (John Boehner) скорее всего будет провалено. Реакция рынка на этот факт непонятна. Создается устойчивое впечатление, что на ринге не хватает рефери, который разнял бы бойцов. Нам же остается просто наблюдать. Веселья не обещаю, но скучно не будет.

Источник