Представляем Вашему вниманию ежедневную аналитику от профессионалов InstaForex.Здравствуйте, коллеги.
Признаюсь честно, вчерашние события на валютном рынке были для меня некоторой неожиданностью. Техническая картина по курсу евро выглядела немного незавершенной, зато британский фунт очень технично собирался вниз.
Дефолт Греции, о котором фактически было объявлено на экстренном саммите стран ЕС, вызвал на рынке подъем оптимизма. План действий, принятый на саммите, предусматривает привлечение частного капитала для решения проблем греческого долга. Реструктуризацию долговых обязательств по срокам выплаты, т.е. фактический дефолт как минимум по среднесрочным обязательствам и предоставление дополнительной помощи греческому правительству в размере € 159 млрд. Страны Еврозоны и МВФ предоставят € 109 млрд., частные структуры еще € 50 млрд.
Кроме того, на саммите было принято решение преобразовать Европейский фонд финансовой стабильности в некое подобие банка для операций с проблемными государственными облигациями.
Всю неделю я наблюдал за развитием событий и выскажу свое скромное мнение. Проблемы Греции - это только часть проблем с кредитно–финансовыми отношениями в странах Европейского союза. Однако ответственные чиновники категорически отказываются это признавать. По моему мнению, наиболее ответственной фигурой за создавшуюся ситуацию является канцлер Германии, которая вместо того, чтобы навести «deutsche Ordnung» и заставить греков жить по средствам. Вешает на граждан своей страны и других стран Евросоюза дополнительные налоги, которые позволят жителям солнечной Греции и дальше не особо утруждаться.
По свидетельствам очевидцев, греки очень недовольны тем, что заработная плата у них меньше, чем в ФРГ, и при этом не видят ничего странного, что бы в полуденные часы закрыть свою припортовую лавку на обед, в то время когда к причалу швартуется круизный лайнер. Так что очередные 159 млрд. евро помогут Греции как мертвому горчичники.
Горчичники гордо назвали «Вторым планом Маршалла». Уважаемый государственный деятель, наверное, в гробу перевернулся.
Отдельно хотелось бы прокомментировать ситуацию с рейтинговыми агентствами. В последнее время, только очень ленивый чиновник Евросоюза не выступил с их критикой. Договорились даже до того, что это именно рейтинговые агентства виноваты в долговых проблемах еврозоны.
Предлагаемое решение вызывает, мягко говоря, недоумение. Суть предложения заключается в том, что бы в пику американским рейтинговым агентствам создать европейские, которые будут работать под контролем европейских политиков, что это будут за рейтинги, я думаю комментировать не надо.
Решения экстренного саммита рынки восприняли с энтузиазмом. Курс евро поднялся на 1.6 % к верхней границе нисходящего канала стандартного отклонения. В принципе, ничего экстраординарного в таком движении нет. Более того, техническая картина стала благоприятной для продаж и трейдеры имеют возможность занять короткие позиции с хорошими показателями прибыль – риск. При этом целью возможного движения является уровень 1.40.По моему мнению, драйверов восходящего движения для курса евро больше нет, но об этом чуть позже.
От решения саммита 17 стран еврозоны в наибольшей степени пострадали продавцы британского фунта, в том числе и я. Фунт исполнил изумительный пирует, значительно вылетев за границы стандартного отклонения среднесрочного тренда. Фундаментальные причины такого движения британского фунта мне до конца не ясны, я их не вижу и, следовательно, вправе счить такое движение ложным. Таким образом, я вновь занял короткие позиции по британской валюте, рассматривая цели на уровне 1.60.
Теперь поговорим, о фундаментальной составляющей этих продаж. Посмотрим, как отреагировали товарные цены на вчерашние события. Исходя из законов взаимосвязей финансовых рынков, с повышением курса иностранных валют товарные цены должны вырасти. Что же показывают нам графики товарных цен выраженных DB Commodity Index? Как видно из представленных ниже диаграмм, товарным ценам нет дела до решения европейских чиновников, вчера они снижались, отталкиваясь от верхней границы диапазона. Причем снижение происходило не только в долларах США, но и для цен, выраженных в европейской валюте.
Такие расхождения являются сигналом, определяющим истинность или ложность движения на связанных рынках. Согласно фундаментальным законам, влияющим на ценообразование валютных курсов, стоимость одной валюты относительно другой валюты зависит от разницы процентных ставок, паритета покупательной способности и инфляционных ожиданий.
Разница в процентных ставках в настоящий момент действительно работает на повышение курса европейской валюты. Однако для британской валюты эта разница не столь существенна. Доходность по облигациям и векселям Германии и Великобритании снижается. Американскому казначейству вообще дают в долг под отрицательный процент, а значит, выводят деньги из активов и прячут их, где только можно. Только золото на вчерашних новостях немного откорректировало от рекордных значений. При этом коррекция была столь незначительной, что создается впечатление о том, что рыночные игроки просто забыли вчера посмотреть новости.
Рынок акций также находится в фундаментальном противоречии с другими рынками. Индекс широкого рынка S&P 500 вновь пытается закрепиться выше ключевой отметки в 1350, однако драйверов для этого прорыва у него не достаточно. Такой рост, также вступает в расхождение с товарными ценами и доходностью казначейских облигаций, а это уже серьезный сигнал. Эти противоречия пока не являются критическими, но в совокупности с другими факторами, не могут быть оставлены нами без внимания.
Федеральная Резервная Система стабилизировала рост счета по операциям на открытом рынке на уровне $ 5 млрд. в неделю, против $ 22 млрд. вливаемых по программе «QE2». Этот факт говорит о том, ФРС зафиксировало объем долларов на определенном динамическом уровне, что не даст доллару США значительно снизиться.
После июньского снижения избыточные резервы американских коммерческих банков опять выросли до рекордных значений $ 1.634 трлн., что подтверждает факт распродажи активов, наряду с инвестициями в казначейские бумаги, которые проводятся несмотря на угрозу дефолта США.
Исходя из вышеназванных факторов, я считаю вчерашний рост технической коррекцией к среднесрочному нисходящему тренду. Новостным выбросом. Фундаментальная картина пока не дает оснований говорить о снижении курса доллара США. Одновременно с этим начинает разжиматься пружина волатильности на рынках, и мы должны быть готовы к повышенному риску и движениям подобным вчерашнему.
Уважаемые господа! На следующей неделе 27, 28, 29 июля, состоится цикл учебных вебинаров: «Думай фундаментально. Взаимосвязи рынка – ключ к понимаю его движений», который посвящен созданию целостной картины меж рыночных связей, практическому применению и оценке фундаментальных законов движения рынков, с помощью методов технического анализа. Основной упор в занятиях сделан на понимание слушателями того, как работают финансовые рынки и практическое применение полученных знаний. В ходе вебинаров будут рассмотрены основные меж рыночные связи, действующие на всех финансовых рынках и в том числе на рынке FOREX. Приглашаю вас принять участие.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи:
Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
| Обзор золота за 21 июля 2011 года< Предыдущая | Следующая >Фундаментальный обзор рынка на 22 июля.2011 |
|---|