Анализ денежного рынка Великобритании - 5 июля 2011 года

Определение.

В Великобритании управлением государственного долга занимается «Debt Mamgement Office – DMO», которое юридически является частью Казначейства Ее Величества. Политика DMO определяется непосредственно министром финансов и подотчетна Парламенту Великобритании. Рынок долга ЕЕ Величества разделен на две части: рынок капитала (Gilt market) и денежный рынок (money market).

Почему это важно.

На свободном рынке изменения обменных курсов валют в наибольшей степени объясняется изменениями процентных ставок и инфляционными ожиданиями. Роль процентных ставок объясняется принципом их паритета (interest – rate – parity), а роль инфляционных ожиданий принципом паритета покупательной способности (purchasing – power parity). И эти два принципа в свою очередь связанны между собой уравнением Фишера. Подробнее.

Считается, что с увеличением доходности государственных казначейских облигаций и векселей валюта, в которой номинированы эти обязательства, становится более привлекательной для инвесторов и соответственно ее курс по отношению к другим валютам растет. С снижением доходности государственных казначейских облигаций и векселей валюта, в которой номинированы эти обязательства, становится менее привлекательной для инвесторов и соответственно ее курс по отношению к другим валютам снижается.

Кроме того, государственные казначейские обязательства выполняют роль высоколиквидных активов убежищ и служат для оценки эффективности инвестиций.

Результаты аукционов «Sterling Treasury bills» проведенных Debt Management Office UK.

1 июля 2011 года DMO провело ряд заранее запланированных тендеров, в ходе которых были размещены:

1-месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов незначительно увеличился. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) повысился до значения 2.62, против 2.26 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 2.88.

Средняя доходность векселей незначительно снизилась и составила 0.496033 % годовых. Цена векселей составила 99.961963 % за £ 100 номинала.

3-месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов резко снизился. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) уменьшился до значения 3.85, против 6.30 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 3.02.

Средняя доходность векселей уменьшилась и составила 0.508948 % годовых. Цена векселей составила 99.873272 % за £ 100 номинала.

6-месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов уменьшился. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) снизился до значения 3.01, против 4.23 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 3.47.

Средняя доходность векселей незначительно уменьшилась и составила 0.537634 % годовых. Цена векселей составила 99.731171 % за £ 100 номинала.

На представленной диаграмме видно, что спред между 3 –х месячными векселями США и 3-х месячными STB Великобритании составляет 0.477 % и находится у верхней границы диапазона ограниченного значениями 0.300 – 0.500 % годовых, что значительно выше среднего значения за период с января 2009 года, которое для этого типа векселей составляет 0.390 % годовых.

В тоже время курс британского фунта за последнюю неделю немного поднялся к линейной трендовой линии, построенной по ценам закрытия за период с января 2009 года.

Рассмотрим техническую картину, сложившуюся на графике дневных котировок GBP/USD и которую мы можем наблюдать в своих терминалах Instatrader.

С учетом показаний технических индикаторов, канала стандартного отклонения и значимых технических уровней, на ближайшую перспективу можно выдвинуть следующую гипотезу движения курса GBP/USD:
Рост курса будет ограничен значением 1.62, снижение курса GBP/USD будет ограничено значением 1.59.

Выводы: Спред между доходностью казначейских векселей США и STB за последние две недели фактически не изменился и находится у верхних границ отклонений для всех типов векселей, что оказывает небольшое повышательное давление на курс британского фунта относительно доллара США. Этот фактор обеспечивает дополнительную поддержку британскому фунту и ограничивает его снижение. Однако с учетом общей рыночной ситуации, связанной с динамикой курса доллара США по отношению ко всем валютам, наиболее вероятным направлением движения курса GBP/USD является его снижение в направлении средних значений, вплоть до уровней 1.58. При этом следует учитывать, что в ближайшей перспективе целью является уровень 1.59.

В настоящий момент зону целей 1.58 – 1.59, я рассматриваю как место возможного разворота локального тренда.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора, и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
 

Источник