Представляем Вашему вниманию ежедневную аналитику от профессионалов InstaForex.Определение.
В Великобритании управлением государственного долга занимается «Debt Mamgement Office – DMO», которое юридически является частью Казначейства Ее Величества. Политика DMO определяется непосредственно министром финансов и подотчетна Парламенту Великобритании. Рынок долга ЕЕ Величества разделен на две части: рынок капитала (Gilt market) и денежный рынок (money market).
Рынок государственных ценных бумаг Германии является высоколиквидным, просто и четко структурированным. Рынок разделяется на две части: «денежный рынок» (money market) и «рынок капитала» (capital market). Размещение ценных бумаг осуществляется на заранее запланированных аукционах, которые проводятся Финансовым Агентством Германии «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH».
Почему это важно.
На свободном рынке изменения обменных курсов валют в наибольшей степени объясняется изменениями процентных ставок и инфляционными ожиданиями. Роль процентных ставок объясняется принципом их паритета (interest – rate – parity), а роль инфляционных ожиданий - принципом паритета покупательной способности (purchasing – power parity). И эти два принципа в свою очередь связаны между собой уравнением Фишера.
Считается, что с увеличением доходности государственных казначейских облигаций и векселей валюта, в которой номинированы эти обязательства, становится более привлекательной для инвесторов, и, соответственно, ее курс по отношению к другим валютам растет. И наоборот, со снижением доходности государственных казначейских облигаций и векселей валюта, в которой номинированы эти обязательства, становится менее привлекательной для инвесторов, и, соответственно, ее курс по отношению к другим валютам снижается.
Кроме того, государственные казначейские обязательства выполняют роль высоколиквидных активов убежищ и служат для оценки эффективности инвестиций.
Результаты аукционов «Sterling Treasury bills» проведенных Debt Management Office UK.
24 июня 2011 года DMO провело ряд заранее запланированных тендеров, в ходе которых были размещены:
1 месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов уменьшился. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) снизился до значения 2.26, против 3.35 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 2.88. Средняя доходность векселей незначительно снизилась и составила 0.497753 % годовых. Цена векселей составила 99.961831 % за £ 100 номинала.
3 месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов продолжает увеличиваться. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) увеличился до значения 6.30, против 5.33 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 3.02. Средняя доходность векселей уменьшилась и составила 0.512438 % годовых. Цена векселей составила 99.872241 % за £ 100 номинала.
6 месячные Sterling Treasury bills, на общую сумму £ 1.5 млрд. Спрос покупателей на этот вид активов уменьшился. Коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) снизился до значения 4.23, против 5.47 неделей ранее. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 3.47. Средняя доходность векселей увеличилась и составила 0.538165 % годовых. Цена векселей составила 99.72944 % за £ 100 номинала.
На представленной диаграмме видно, что спред между 3 –х месячными векселями США и Великобритании составляет 0.477 % и находится у верхней границы диапазона ограниченного значениями 0.300 – 0.500 % годовых, что значительно выше среднего значения за период с января 2009 года, которое для этого типа векселей составляет 0.389 % годовых.
В тоже время курс британского фунта опустился ниже значения линейной трендовой линии построенной по ценам закрытия за тот же период.
Выводы: Спред между доходностью казначейских векселей США и STB за последние две недели фактически не изменился и находится у верхних границ отклонений для всех типов векселей, что оказывает небольшое повышательное давление на курс британского фунта относительно доллара США. Этот фактор обеспечивает дополнительную поддержку британскому фунту и ограничивает его снижение.
Анализ аукциона „12M Bubill” проведенного BD Finanzagentur GmbH .
27 июня 2011 г. Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH провело аукцион по размещению 12 M Bubill. В ходе аукциона было размещено векселей на общую сумму € 3 млрд. Спрос на векселя резко вырос, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) составил 3.9, что выше среднего (2.4) с января 2009 значения.
Данный выпуск был вновь открытым. Доходность векселя составила 1.2986 % годовых, против 1.3268 % месяцем ранее.Несмотря на предполагаемое решение ЕЦБ о повышении ставки рефинансирования, роста доходности 12 месячных Bubill не произошло.
Как видно из представленной диаграммы, несмотря на то, что курс евро находится выше линии тренда построенной по значениям за последние два года, потенциал разницы на процентных ставках продолжает оказывать давление на курс EUR/USD в сторону его повышения.
Выводы: Долговые проблемы еврозоны продолжают оставаться основным фактором, влияющим на курс европейской валюты, при этом потенциал разницы на процентных ставках оказывает поддержку снижению курса евро. В этой связи можно предположить, что в ближайшее время снижение курса евро будет ограничено.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи:
Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
| Фундаментальный обзор рынка на 28 июня 2011< Предыдущая | Следующая >Обзор рынка Форекс за 27 июня 2011 года |
|---|