Анализ «денежного рынка» США – 22 июня 2011 года

Определение.

Казначейские облигации и векселя продаются на регулярно запланированных аукционах. Конкурентные заявки на этих аукционах определяют процентную ставку по каждому выпуску казначейских облигаций. После объявления о выпуске 23 первичных дилеров, отвечающих за ликвидность, начинают торги облигациями в терминах: когда и если будет выпущена.

Почему это важно.

Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации через первичных дилеров или непосредственно через Казначейство США по специальной программе, однако часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Доходность облигаций Казначейства США определяется рынком. Считается, что с увеличением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к увеличению, цена облигаций в таком случае будет снижаться и наоборот. С уменьшением объема выпуска облигаций доходность облигаций будет иметь тенденцию к снижению, а цена облигаций будет увеличиваться. Предполагается, что доходность облигаций и векселей влияет на курс американского доллара и фондовый рынок, а также является индикатором настроений инвесторов. Доходность облигаций на проводимых аукционах является ориентиром для доходности облигаций на вторичном рынке.

Анализ аукциона 4-х недельных векселей Казначейства США.

На аукционе 4-х недельных векселей прошедшем 21 июня 2011 года было реализовано $ 28,000,791,100. Конкурсные заявки, поданные на аукцион, уменьшились на 5.06 % и составили $ 124,184,542,600. Внеконкурсные заявки составили $ 226,318,500. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса $ векселей не приобретали.
Федеральная Резервная Система уменьшила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* и приобрела $ 2,418,028,000 по сравнению с $ 6,285,071,700 неделей ранее. Общая сумма реализованных векселей составила $ 30,418,819,100, в том числе:

* Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of NewYork , содержит активы, в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат трем целям:
1)залогом американской валюты в обращении;
2)инструмент для управления резервами ФРС;
3) поддержание ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций;

По состоянию на 15 июня 2011 счет составляет 2,600,369,393.3 тыс., что показывает увеличение с 8-го июня на 17,094,836.1 тыс. Источник Federal Reserve Bank of New York 

* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

За счет снижения объемов покупок ФРС на счет SOMA, общий объем размещения векселей, по сравнению с прошлой неделей снизился.

«Непрямые участники торгов – Indirect Bidder» резко снизили свои заявки и покупки. Доходность векселей вновь упала до нулевых значений и составила 0.005 %. Уровень доходности 4-х недельных векселей оказывает на доллар США давление в сторону снижения его курса. При этом доходность третью неделю находится на минимальном уровне, что говорит о неблагоприятной ситуации на рынке и оказывает на доллар давление в сторону повышения его курса.

Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) немного снизился и стал равен 4.44. При этом спрос находится выше среднего, которое с января 2009 года составляет 4.19. Данный факт говорит об большой заинтересованности участников торгов к приобретению казначейских векселей в преддверии заседания Комитета по открытым рынкам.

Анализ аукциона 3-х месячных казначейских векселей США.

На аукционе 3-х месячных векселей прошедшем 20 июня 2011 года было реализовано $ 27,000,481,300 в казначейских векселях. Конкурсные заявки на аукцион, по сравнению с прошлой неделей увеличились на 1.71 % и составили $ 125,695,975,000. Заявки, принятые к рассмотрению составили $ 26,069,038,500 против $ 25,985,327,000 неделей ранее. Внеконкурсные заявки составили $ 916,442,800. Международные финансовые организации приобрели вне конкурса $ 15,000,000, в том числе:

Категория покупателей из группы международных центральных кредитно-финансовых учреждений резко увеличила объемы заявок и закупок, что позволило первичным дилерам снизить покупки.

Доходность векселей по сравнению с прошлой неделей снизилась на 0.015 % и составила 0.035 % годовых, что является очень низким значением и оказывает давление на курс американского доллара в сторону снижения его стоимости. При этом практически 0 доходность указывает на обеспокоенность участников создавшейся рыночной ситуацией. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) увеличился до 4.69 и продолжает находиться выше среднего (4.03) с января 2009 значения.

Анализ аукциона 6-ти месячных казначейских векселей США

На аукционе 6-ти месячных векселей прошедшем 20 июня 2011 года было реализовано $ 24,000,206,900 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей уменьшились на 6.70 % и составили 111,748,905,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили 23,074,873,000. Внеконкурсные заявки составили $725,333,900. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса $ 200,000,000, в том числе:

Наивысшая доходность векселей по сравнению с прошлым аукционом снизилась и составила 0.100 % годовых, что близко к минимальным значениям за последние 2 года. Такая низкая доходность оказывает давление на курс доллара США, в сторону его снижения. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) по сравнению с прошлой неделей снизился и составил 4.69, что выше среднего 3.97 с января 2009 года значения. При этом высокий спрос свидетельствует о серьезной обеспокоенности участников торгов сложившейся рыночной ситуацией.

Взаимодействие US Dollar Index и доходности казначейских векселей США.

Выводы: Доходность инструментов денежного рынка США продолжает оставаться возле своих минимальных значений. С одной стороны, участники рынка обеспокоены ситуацией и в преддверии заседания Комитета по открытым рынкам продолжают инвестиции в казначейские векселя США, что не дает курсу доллара США снизиться, с другой стороны, в соответствии с законом «паритета процентных ставок» минимальная доходность обеспечивает давление на курс доллара в сторону его снижения.

В целом динамика ситуации на рынке казначейских векселей США по сравнению с прошлой неделей фактически не изменилась, рынок находится в крайне вялотекущем состоянии в преддверии решения FOMC и комментариев к сложившейся рыночной ситуации, которые и определят фундаментальные направления рыночных трендов на вторую половину 2011 года.

Стабильно высокий спрос на казначейские векселя США говорит, что рынок не верит в дефолт по американским государственным облигациям.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
 

Источник