Вторая половина лета может быть очень интересной. Фундаментальный обзор рынка Forex.

Вторая половина лета может быть очень интересной. Фундаментальный обзор рынка Forex.

Итоги торгов на прошлой неделе меня очень удивили. Фундаментально все шло по плану. Но технически все же были сомнения, поэтому не стал выкладывать графики евро. В принципе, мои сомнения подтвердились по итогам закрытия недели. Хотя данный факт можно отнести к некому форс-мажору, а конкретнее – реакцию рынка на пресс конференцию Трише. Обо всем по порядку.

В начале прошлой недели на рынке преобладало антидолларовое настроение, которое усилилось во вторник после пресс-конференции Бернанке. Выступая во вторник в Атланте, он заявил, что восстановление американской экономики проходит неравномерно и удручающе медленно. После чего дал понять, что говорить о повышении ставки в этом году рановато.

Зато ответил на другой вопрос, который волновал многих последнее время. QE2 будет завершено по плану. На что рынок никак не отреагировал, всем достаточно было слышать о перспективах процентной ставки в США. Ответа на главный вопрос для меня, будет ли QE3, я не нашел в его речах. Оно и понятно, если и запускать данную программу еще раз, надо основательно подготовить для этого почву.

Теперь остается наблюдать за ФРС и искать моменты, которые помогут ответить и на этот вопрос. В любом случае, пока остается понятным только одно - если Америка не будет печатать деньги, ее ждет очередное погружение в кризис. Под каким предлогом на этот раз ФРС будет продолжать данную политику, я думаю, мы увидим уже к концу года.

Вторая половина прошлой недели была более интересной. Участники рынка ждали решений по процентной ставке от Банка Англии и ЕЦБ. Как и ожидалось, Банк Англии оставил ставку неизменной. Вкупе с не очень хорошими данными по объёмам промышленного производства и действиями рейтинговых ребят, британец подвергся массовым распродажам. Ранее в среду агентство Moody's сообщило, что может снизить рейтинг Британии в связи со слабым экономическим ростом. На это заявление курс фунта практически не отреагировал, все ждали ставок, а вот после ставок это дало свой эффект.

Если учесть, что здесь решение было ожидаемым, то на курсе фунта последнее время негативно отражаются именно статистические данные, на прошлой неделе случилось тоже самое. Думаю, в протоколах Банка Англии сюрпризов пока не будет, все останется в рамках прошлых протоколов.

А вот за выступлениями английских чиновников теперь следует следить более внимательно. Во-первых, в июне заканчивается американская QE2, во-вторых, вечно откладывать варианты решения проблем с инфляцией регулятор не сможет, так можно окончательно потерять доверие рынков. Падающий курс стерлинга при растущей инфляции для Англии будет просто губителен. Рейтинговые агентства тоже не дремлют, пора бы уже предпринимать меры.

В случае с британцем, ситуация повторяется раз за разом, а вот ситуация с евровалютой на прошлой неделе, я думаю, многих удивила. В последнем обзоре я писал, что на предстоящем заседании ставку не поднимут, зато сделают намек на повышение ставки в июле. Соответственно, по итогам такой пресс-конференции Трише курс евровалюты должен был расти.

Вот тут-то и возник форс-мажор. ЕЦБ на заседании в четверг принял решение сохранить базовую процентную ставку на уровне 1,25%. Как и полагается в таком случае, участники рынка ждали выступления Трише. Тот, в свою очередь, снова решил напустить тумана. В результате, из речи Трише все-таки прозвучала фраза “высокая бдительность”.

После чего прозвучали менее уверенные заявления. Он заявил, что ЕЦБ не намерен сигнализировать о темпах изменения процентных ставок. Тем не менее, регулятор находится в ситуации, в которой повышение ставки на ближайшей встрече возможно, хотя никакого предубеждения в этой связи у ЕЦБ нет. Также ЕЦБ не стал менять прогнозы относительно роста инфляции на следующий год, оставив данный показатель на прежнем уровне 1,7%.

Последнее и сыграло свою роль. После того как прогноз по инфляции остался на уровне 1,7%, вкупе с неуверенными заявлениями Трише о темпах изменения процентных ставок, участники рынка начали продавать евровалюту. В новостных лентах стали бегать заголовки о том, что, возможно, это последнее повышение ставок ЕЦБ в этом году.

Такой реакции рынка, думаю, много кто не ожидал. Фактически, Трише тоже самое говорил и раньше, только другими словами. Насколько я помню, прогноз по инфляции на следующий год в 1,7% ЕЦБ выдает уже давно, даже еще до первого повышения ставки. Так что, связывать падение евровалюты с данным фактом напрямую я бы не стал.

Здесь, вероятнее всего, сыграли свою роль все те же Греческие проблемы. Еврозона в этом вопросе уже стала делиться на двое. Кто-то хочет решить проблемы Греции за счет частных инвесторов – за это выступает Германия, между прочим, ведущая страна зоны евро. ЕЦБ наоборот, выступает против таких мер, настаивая на принципах добровольного участия частного сектора в разрешении греческих проблем. Вследствие чего, пакет мер для Греции подвис в воздухе, рынки на это и реагируют.

Если бы Трише немного поменял тон речей, а не напускал туману, думаю, этот фактор бы остался незамеченным до июля месяца. Теперь же ситуация осложнилась, на рынке стали муссировать тему Греции. Подогревают эту тему все те же рейтинговые ребята. В понедельник, стало известно о том, что рейтинговое агентство S&P понизило кредитный рейтинг Греции сразу на три уровня, с “В” до “ССС” с негативным прогнозом, заявив о том, что вероятность реструктуризации весьма вероятна.

По сути, аналитики S&P очень даже правы. О том, что Греция рано или поздно придет к такому состоянию, я подробно писал еще в прошлом году. Я думаю, многие это тоже понимали. Но ЕЦБ по-прежнему пытается просто покупать время, видимо в надежде, что проблема рассосется сама собой.

Может так оно бы и произошло, если бы Греции выставили поменьше проценты, да и сами греки соблюдали свои “строгие меры” по экономии. Плюс к этому, еврочиновники не тянули бы время, как они это любят последнее время делать. Тем не менее, сейчас ситуация продолжает ухудшаться, и вопрос времени здесь сейчас очень важен, но как мы видим, решение проблемы продолжает затягиваться. Ждем аналогичных действий от других рейтинговых агентств.

Все эти события последних дней вновь смешали все карты и внесли новую порцию неразберихи в рынок. С одной стороны имеем ухудшающееся экономическое положение США, монетарную политику без изменений и непонятную перспективу в отношении дальнейшей политики ФРС (сворачивание QE2 пока будет позитивом для доллара).

С другой, долговые проблемы ЕС, причем ухудшающиеся проблемы, лекарство от которых еврочиновники до сих пор не могут найти, да и вряд ли найдут. Перспектива повышения ставок, да и то, возможно, это будет последним повышением в этом году (а это пока единственный сильный фактор в пользу евро). И если быть до конца честным, то экономическая ситуация в Еврозоне тоже далека от идеала.

Что из этого перечня выберут рынки? Вопрос, который волнует многих, но как всегда, рынок быстрее побежит в безопасные активы. А если июльское повышение ставки в Еврозоне будет последним, то начиная с середины лета нас может ждать очень интересный рынок, где игра уже будет скорее за доллар, нежели евро. Посмотрим, война план покажет, а пока фундаментально не за что зацепиться.

Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
 

Источник