Анализ рынка казначейских векселей США – 15 июня 2011 года

Определение.

Казначейские облигации и векселя продаются на регулярно запланированных аукционах. Конкурентные заявки на этих аукционах определяют процентную ставку по каждому выпуску казначейских облигаций. После объявления о выпуске 23 первичных дилеров, отвечающих за ликвидность, начинают торги облигациями в терминах: когда и если будет выпущена.

Почему это важно.

Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации через первичных дилеров или непосредственно через Казначейство США по специальной программе, однако часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Доходность облигаций Казначейства США определяется рынком. Считается, что с увеличением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к увеличению, цена облигаций в таком случае будет снижаться и наоборот. С уменьшением объема выпуска облигаций доходность облигаций будет иметь тенденцию к снижению, а цена облигаций будет увеличиваться.

Предполагается, что доходность облигаций и векселей влияет на курс американского доллара и фондовый рынок, а также является индикатором настроений инвесторов. Доходность облигаций на проводимых аукционах является ориентиром для доходности облигаций на вторичном рынке.

Анализ аукциона 4-х недельных векселей Казначейства США.

На аукционе 4-х недельных векселей прошедшем 14 июня 2011 года было реализовано $ 28,000,236,000. Конкурсные заявки, поданные на аукцион, увеличились на 4.95% и составили $ 130,801,973,000 . Внеконкурсные заявки составили $ 218,563,000. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса $ векселей не приобретали.
Федеральная Резервная Система увеличила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* и приобрела $ 6,285,071,700 по сравнению с $ 3,781,546,000 неделей ранее. Общая сумма реализованных векселей составила $ 34,285,307,700, в том числе:

* Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of NewYork , содержит активы, в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат трем целям:

1)залогом американской валюты в обращении;
2)инструмент для управления резервами ФРС;
3) поддержание ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций;

По состоянию на 8 июня 2011 счет составляет 2,583,274,557.2 тыс., что показывает увеличение с 1-го июня на 22,146,000.0 тыс. Источник Federal Reserve Bank of New York http://www.ny.frb.org/markets/soma/sysopen_accholdings.html
* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

За счет увеличения объемов покупок ФРС на счет SOMA, общий объем размещения векселей, по сравнению с прошлой неделей, повысился.

«Непрямые участники торгов – Indirect Bidder» продолжают увеличивать покупки вторую неделю подряд. Доходность векселей повысилась на 0.010% и составила 0.015 %, что является фактически нулевым значением. Уровень доходности 4-х недельных векселей оказывает на доллар США давление в сторону снижения его курса. При этом доходность вторую неделю находится на минимальном уровне, что говорит о неблагоприятной ситуации на рынке, что оказывает на доллар давление в сторону повышения его курса.

Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) увеличился и стал равен 4.68. При этом спрос значительно выше, чем в 2010. Средний коэффициент спроса и предложения с января 2009 года составляет 4.19, что говорит об большой заинтересованности участников торгов, к приобретению казначейских векселей.

Анализ аукциона 3-х месячных казначейских векселей США.

На аукционе 3-х месячных векселей прошедшем 13 июня 2011 года было реализовано $ 27,000,014,300 в казначейских векселях. Конкурсные заявки на аукцион, по сравнению с прошлой неделей уменьшились на 4.83 % и составили $ 123,581,600,000. Заявки, принятые к рассмотрению составили $ 25,985,327,000 против $ 25,914,145,000 неделей ранее. Внеконкурсные заявки составили $914,687,300. Международные финансовые организации приобрели вне конкурса $ 100,000,000, в том числе:

Доходность векселей по сравнению с прошлой неделей незначительно увеличилась на 0.005 % и составила 0.050 % годовых, что является очень низким значением и оказывает давление на курс американского доллара в сторону снижения его стоимости. При этом практически 0 доходность указывает на обеспокоенность участников создавшейся рыночной ситуацией. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) снизился до 4.61 и продолжает находиться выше среднего (4.03) с января 2009 значения.

Анализ аукциона 6-ти месячных казначейских векселей США

На аукционе 6-ти месячных векселей, прошедшем 13 июня 2011 года, было реализовано $ 24,000,119,900 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей не изменились. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $22,958,137,200. Внеконкурсные заявки составили $641,982,700. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса $ 400,000,000, в том числе:

Наивысшая доходность векселей по сравнению с прошлым аукционом не изменилась и составила 0.105 % годовых, что близко к минимальным значениям за последние 2 года. Такая низкая доходность оказывает давление на курс доллара США, в сторону его снижения. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) , по сравнению с прошлой неделей не изменился и составил 5.03, что значительно выше среднего 3.96, с января 2009 года значения. При этом практически рекордный значений спрос, свидетельствует о серьезной обеспокоенности участников торгов сложившейся рыночной ситуацией.

Взаимодействие US Dollar Index и доходности казначейских векселей США.

Выводы: Доходность инструментов денежного рынка США, продолжает оставаться возле своих минимальных значений. С одной стороны участники рынка обеспокоенные ситуацией и в преддверии заседания Комитета по открытым рынкам продолжают инвестиции в казначейские векселя США, что не дает курсу доллара США снизиться, с другой стороны в соответствии с законом «паритета процентных ставок» минимальная доходность обеспечивает давление на курс доллара в сторону его снижения. Ситуация на рынке казначейских векселей США по сравнению с прошлой неделей фактически не изменилась.

При этом возможно предположить, что в оставшееся до заседания FOMC время, участники рынка не будут предпринимать значительных действий, и курс индекса доллара США, в краткосрочной перспективе будет находиться в диапазоне, ограниченном значениями 85.5 – 87.5, или 1.40 – 1.44 для курса EUR/USD с перспективами снижения к нижней границе диапазона.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора, и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript
 

Источник