Обзор взаимосвязей финансовых рынков. Хит сезона тушенка и патроны. – 03 июня 2011 года

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Пришло время рассмотреть изменения, произошедшие на финансовых рынках, наметить направления движения и перспективы развития ситуации.

Прежде всего, напомню вам, о чем шла речь в моем прошлом обзоре. Итак, на основании протоколов заседания Федеральной Резервной Системы мы узнали о том, что на очередном заседании, которое состоится 21-22 июня, т.е. уже через две с половиной недели, будет принято решение о прекращении программы по количественному стимулированию экономики США. По планам ФРС прекращение будет осуществляться поэтапно и, что самое главное, гласно. Т.е. мы с вами будем информированы заранее о мерах, предпринимаемых ФРС.

Кроме этого, ФРС открытым текстом указала нам, какие опережающие индикаторы следует использовать для оперативного мониторинга ситуации. Перечислю некоторые из них:
-объемы избыточных резервов в депозитарии ФРС;
-изменения и размер счета SOMA;
-изменение краткосрочных процентных ставок, динамика аукционов казначейских веселей США;
-изменение коридора между эффективной ставкой по федеральным фондам и уплачиваемой ставкой за избыточные резервы.

Согласно этому плану я и начну рассмотрение ситуации, которая сложилась в настоящий момент на финансовых рынках.

По состоянию на 1 июня 2011 года объемы избыточных резервов в депозитарии ФРС снова выросли и установили новый рекорд $ 1,548638 трлн. Таким образом, я могу предположить, что коммерческие банки США продолжают конвертировать свои активы в кэш и складывают его в чулок дяди Бена.

Этот процесс вошел в активную фазу с начала мая 2011 года и хорошо виден на представленной выше диаграмме. Следовательно, я вправе сделать вывод, что обновления максимумов на рынке акций в ближайшее время не будет. Это естественно, т.к. мировой рынок акций перекуплен очень сильно. С марта 2009 года рынок акций вырос на 75-80 % от своего кризисного падения.
Одновременно с постепенным снижением рынка акций, произошла распродажа на рынке товарных активов.

Многочисленные аналитики объяснили процесс распродажи товарных активов укреплением курса доллара США, долговыми кризисом в еврозоне и слабыми показателями экономики. Однако, как мы видим на представленных диаграммах, в немалой степени процессы снижения рынков товаров и акций, можно объяснить фиксацией прибыли крупными игроками, которые начали обналичивать деньги в преддверии решения ФРС.
Только на товарных рынках этот процесс произошел быстрее, чем на рынке акций, т.к. рынок товаров был более слабым, если можно так выразиться.

Одномоментно с этими процессами, и даже раньше, начала рост доходность государственных облигаций США, причем на денежном рынке доходность краткосрочных активов вообще упала фактически до нулевой отметки. О чем я неоднократно писал в своих обзорах аукционов Казначейства США. Этот факт говорил о крайне неблагоприятной ситуации на финансовых рынках.

Взаимодействие рынка товаров и рынка акций.

Следует отметить, что в последние две недели доходность краткосрочных векселей США немного подросла, и вслед за ней стала подрастать цена товаров и, соответственно, курс американского доллара.

В своем прошлом обзоре, я логично предположил, что наиболее перспективным активом на тот момент будет золото, цена которого выражена в долларах США, и оказался отчасти прав. Я также предполагал, что золото может обновить исторические максимумы. Однако сейчас я бы не был уже так уверен в том, что золото способно на новые рекорды в ближайшей перспективе. И хотя золото в долларах, продолжает оставаться наиболее перспективным активом их всех возможных, на этом рынке есть один очень серьезный дестабилизирующий фактор. А именно чрезвычайные меры, принимаемые правительством США с целью выполнения своих обязательств.

Речь идет о возможной распродаже национальных золотых активов, а именно, золотого запаса США. И хотя ответственные чиновники Администрации и Казначейства США заявляют о неприемлемости такого шага, слухами, как говориться, земля полнится, и можно представить, что будет с ценой золота в этом случае.

Я не буду посыпать голову пеплом и причитать: «Все пропало! Скоро США объявят дефолт по своим обязательствам!» В конце концов, это будет мировая катастрофа, и повлиять на нее, я никак не могу. Однако, давайте очертим некоторые ближайшие перспективы.

Увеличение размера счета SOMA, говорит о том, что ФРС продолжает выполнять свою программу и накачивать деньгами банковскую систему, так же, как я говорил ранее, ставки по краткосрочным векселям США немного подросли. И в этой связи можно предположить продолжение некоторого снижения курса доллара США, в первую очередь. против евро. При этом и, по-моему мнению, речь о стабильном восходящем тренде курса евро уже не идет, не смотря на разницу процентных ставок между евро и долларом.

Однако, я не рассматриваю и резкое укрепление курса доллара, т.к. значительно подешевевшие активы будут все равно покупаться, но не в том объеме, в каком это было раньше. Денег слишком много.
Если посмотреть на перспективу одного-трех месяцев, скорее всего, в летний период нас ожидает диапазонное движение с возможностью плавного снижения всех активов. При этом следует учитывать надвигающиеся события, а именно, возможные дефолты «карлика-Греции» и «великана-США», на фоне которых все прогнозы являются не более, чем сказками…

Возможно, стоит подумать о коротких продажах всего и вся…. Ну и в длинную позицию я бы тоже кое-что приобрел. Интересно, где-нибудь котируется фьючерс на тушенку и патроны? Я бы прикупил пару контрактов с возможностью физической поставки.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора, и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript

Источник