Вести из Казначейства США. Анализ аукционов казначейских векселей США – 25 мая 2011 года

Определение.

Казначейские облигации и векселя продаются на регулярно запланированных аукционах. Конкурентные заявки на этих аукционах определяют процентную ставку по каждому выпуску казначейских облигаций. После объявления о выпуске 23 первичных дилеров, отвечающих за ликвидность, начинают торги облигациями в терминах: когда и если будет выпущена.

Почему это важно.

Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации через первичных дилеров или непосредственно через Казначейство США по специальной программе, однако часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Доходность облигаций Казначейства США определяется рынком. Считается, что с увеличением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к увеличению, цена облигаций в таком случае будет снижаться и наоборот. С уменьшением объема выпуска облигаций доходность облигаций будет иметь тенденцию к снижению, а цена облигаций будет увеличиваться.

Предполагается, что доходность облигаций и векселей влияет на курс американского доллара и фондовый рынок, а также является индикатором настроений инвесторов. Доходность облигаций на проводимых аукционах является ориентиром для доходности облигаций на вторичном рынке.

Анализ аукциона 4-х недельных векселей Казначейства США.

На аукционе 4-х недельных векселей прошедшем 24 мая 2011 года было реализовано $ 28,000,064,500 в казначейских 4-х недельных векселях. Конкурсные заявки, поданные на аукцион, фактически остались без изменений и составили $ 127,622,807,300 (+0.36%). Внеконкурсные заявки составили $ 232,929,200. Международные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса векселей на сумму $ 988,100,000.

Федеральная Резервная Система уменьшила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* и приобрела $ 2,418,028,000 по сравнению с $ 6,285,071,700 в векселях приобретенных неделей ранее. Общая сумма реализованных векселей составила $ 30,418,092,500, в том числе:

* Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of NewYork , содержит активы, в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат трем целям:

1)залогом американской валюты в обращении;
2)инструмент для управления резервами ФРС;
3) поддержание ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций;

По состоянию на 18 мая 2011 счет составляет 2,531,761,505.1 тыс., что показывает увеличение с 4-го мая на 20,794,003.3 тыс. Источник Federal Reserve Bank of New York* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

За счет уменьшения объемов покупок ФРС на счет SOMA, общий объем размещения векселей, по сравнению с прошлой неделей, уменьшился.«Непрямые участники торгов – Indirect Bidder» увеличили свои заявки и покупки, что в свою очередь позволило покупателям из группы «Первичных дилеров – Primary Dealer» снизить свои покупки.
Доходность векселей немного повысилась и составила 0.035 %, что продолжает оставаться фактически нулевым значением. Уровень доходности 4-х недельных векселей оказывает на доллар США давление в сторону снижения его курса.

Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) приблизился к рекордным значениям и стал равен 4.60. При этом спрос значительно выше, чем в 2010, когда коэффициент спроса и предложения составлял в среднем 3.85, что говорит об большой заинтересованности участников торгов, к приобретению казначейских векселей.

Анализ аукциона 3-х месячных казначейских векселей США.

На аукционе 3-х месячных векселей прошедшем 23 мая 2011 года было реализовано $27,000,367,100 в казначейских векселях. Конкурсные заявки на аукцион, по сравнению с прошлой неделей увеличились на 6.47 % и составили $ 125,089,569,000. Заявки, принятые к рассмотрению составили $ 25,101,884,000 против $ 25,920,415,000 неделей ранее. Внеконкурсные заявки составили $ 903,283,100. Международные финансовые организации приобрели вне конкурса $ 903,283,100, в том числе:

* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые учреждения, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Международные центральные кредитно-финансовые учреждения, резко увеличили свои заявки, при этом уровень заявок от этой категории участников находится в пределах нормы. Увеличение покупок со стороны международных центральных кредитно-финансовых организаций привело к снижению уровня покупок «Первичные дилеры – Primary Dealer».

Доходность векселей по сравнению с прошлой неделей повысилась на 0.025% и составила 0.055% годовых, что является рекордно низким значением. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) увеличился и составил 4.70. В 2006 году коэффициент спроса и предложения находился на отметке 2.28, в 2007 -2.65, 2008 – 2.74, в кризисном 2009 году - 3.47. 

Доходность 3-х месячных казначейских векселей по-прежнему находится у минимальных значений, что оказывает давление на курс американского доллара в сторону снижения его стоимости. При этом практически 0 доходность указывает на очень серьезную обеспокоенность участников создавшейся рыночной ситуацией. 

Анализ аукциона 6-ти месячных казначейских векселей США

На аукционе 6-ти месячных векселей прошедшем 24 мая 2011 года было реализовано $ 24,000,950,5006 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей уменьшились на 1.94 % и составили $ 117,638,154,000по сравнению с $ 119,961,600,000 неделей ранее. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $22,364,954,000. Внеконкурсные заявки составили $656,496,500. Международные центральные кредитно-финансовые организации приобрели вне конкурса $979,500,000, в том числе:

* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

В связи с увеличением заявок и покупок со стороны международных центральных кредитно-финансовых учреждений, «Первичные дилеры–Primary Dealer» уменьшили объемы своих покупок.

Наивысшая доходность векселей по сравнению с прошлым аукционом повысилась на 0.030% и составила 0.010 % годовых, что близко к минимальным значениям за последние 2 года.Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) по сравнению с прошлой неделей немного снизился от рекордных значений и составил 4.97. В 2006 году, коэффициент спроса и предложения, в среднем, составлял 2.33, 2007 – 2.71, 2008-2.65, 2009-3.32. 

Доходность 6-ти месячных казначейских векселей находится у минимальных значений, что оказывает давление на курс доллара США, в сторону его снижения. При этом практически нулевая доходность указывает на очень серьезную обеспокоенность участников создавшейся рыночной ситуацией.

Выводы:Общее резкое снижение доходности государственных казначейских векселей США вне сезонного фактора, продолжает свидетельствовать о очень серьезной обеспокоенности участников рыночной ситуацией и давлением, оказываемым этим фактом на доллар США в сторону повышения его курса. При этом, в соответствии с принципом паритета процентных ставок, нулевая доходность оказывает на курс доллара давление в сторону снижения. Таким образом, можно предположить, что с нормализацией ситуации связанной с долговыми проблемами еврозоны, курс доллара США вновь будет подвержен снижению относительно корзины основных валют.

В последнюю неделю на рынке наметился некоторый рост доходности казначейских векселей и небольшое снижение спроса. Данные факты свидетельствуют о начале процесса нормализации рыночной ситуации, что в совокупности с другими факторами может сигнализировать об окончании коррекционного укрепления курса доллара США. 

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: Этот e-mail адрес защищен от спам-ботов, для его просмотра у Вас должен быть включен Javascript




 

Источник