А работает ли программа?

После бурного ралли на прошлой неделе высокодоходные инструменты наконец-то вошли в стадию коррекции. Интересно, и в какой-то степени даже забавно, что поводы для этого по-прежнему предоставляет Греция, Ирландия, и остальные европейские истории. Рынок сомневается в том, что программы помощи, действующие в ЕС, способны сохранить финансовую систему региона в целостности. Безусловно, эти опасения обоснованы. Реальные убытки в совокупности превышают 440 млрд. евро, которые правительства предоставили в виде гарантий. Даже представители властей Германии признали, что потери банков страны больше ста миллиардов евро. И это - в Германии, где дисциплина и бизнес-практика, в целом, намного лучше, чем на юге континента. Однако мы не думаем, что инвесторы начнут полномасштабно отыгрывать историю второй волны кризиса уже сейчас. Кривые доходности по проблемным странам наклонены исключительно сильно. Это означает, что рынок не видит серьезного риска дефолта в ближайшее время.

Полномасштабная игра в банкротство европейских стран начнется тогда, когда будет фактически активирована та самая программа в 440 млрд. евро. Ведь именно в этот момент на плечи государств ляжет реальное финансовое бремя, и можно будет делать ставки на дефолт. А пока мы рассматриваем происходящее на рынке как коррекцию. Основной идеей для нас по-прежнему является инвестирование в швейцарский франк. И его же используем в качестве некоего универсального индикатора. Если пара USDCHF упадет ниже паритета, американец начнет виток снижения против всех валют. Конечно, мы не ждем ралли в EURUSD или GBPUSD, принимая во внимание описанную выше ситуацию. Однако даже эти пары смогут вернуться к верхним границам торговых диапазонов. Кроме того, благоприятными остаются общие условия с ликвидностью, что также является медвежьим фактором для доллара.

Источник