Не следует ожидать быстрых решений и, прежде всего не стоит развязать торговую борьбу с Китаем!
В последние недели мировая экономика находилась в чрезвычайном положении. С тех пор, как министр финансов Бразилии, Гуидо Мантега, объявил 27-ого сентября, что “международная валютная война” вспыхнула, глобальные экономические дебаты были затронуты не только возмущенными авторами заголовков, но и непосредственно официальными лицами.
Прошли разговоры о сотрудничестве для повышения глобального роста. Страны обвиняют друг друга за искажение глобального спроса, с применением оружия, которые варьируются от количественного ослабления (при печати денег, чтобы купить облигации) для валютной интервенции и контроля за движением капитала.
На фоне всех обсуждений, есть на самом деле три больших спора. Самый большой из них, составляет - большое нежелание Китая позволить юаню расти быстрее. В прошлом месяце палата представителей передала разрешение закона фирмам искать тарифную защиту против стран с недооцененными валютами с огромным двупартийным большинством. "Несправедливая" торговая практика Китая стала горячей темой на промежуточных выборах.
Второй вспышкой является - богатая валютная политика в мире, особенно в перспективе, что центральные банки могут скоро перезапустить деньги на печать, чтобы купить государственные облигации. Доллар упал, поскольку финансовые рынки ожидают, что Федеральная Резервная система будет действовать очень быстро и смело. Евро взлетел, поскольку официальные лица в Европейском центральном банке показывают наименьшее количество энтузиазма по поводу такого изменения. В глазах Китая (и, вполголоса, таковые из многих других правительств развивающегося рынка), количественное ослабление создает искажение брутто в мировой экономике, поскольку инвесторы торопятся в другое место, особенно в развивающиеся экономические системы, в поисках более высоких доходов.
Третья область утверждения прибывает из того, как развивающиеся страны отвечают на эти движения капитала. Вместо того чтобы позволять их валютным курсам взлетать, много правительств вмешались, чтобы купить иностранную валюту, или наложили налоги на поступления иностранного капитала. Бразилия недавно удвоила налог на иностранные покупки его внутреннего долга. На этой неделе Таиланд объявил о новом 15%-ом удержанном налоге для иностранных инвесторов в его облигациях.
Пока эти стычки далеки от реальной валютной войны. Многое из "оружия" выглядит менее угрожающим на более близком расстоянии. Средства управления притока капитала являются умеренными. В богатых странах мира только в Японии в последнее время прибегают к валютной интервенции, и до сих пор только один раз. И при этом нет большого риска неизбежного торгового бунта.
Тем не менее, нет никаких оснований для самоуспокоения. Сегодняшняя фиктивная война могла быстро превратиться в реальную драку. Условия, стимулируя расхождение принципов экономической политики — в частности вялый рост богатого мира — вероятно, продлятся в течение многих лет. И если поток иностранного капитала усиливается, развивающиеся страны могут быть вынуждены выбрать между потерей конкурентоспособности, по-настоящему суровый контроль над капиталом.
Что должно произойти довольно ясно. Мировой спрос нуждается в перебалансировании. Структурные реформы, чтобы повысить расходы в тех избыточных экономиках помогут, но также необходимо оценить их реальные валютные курсы. Да, и китайский юань слишком низок. Это наносит ущерб не только Западу, но также и другим находящимся на стадии становления странам.
Ясно также, что это будет не безболезненный процесс. Волнения в Китае будут оправданными, т.к. многие рабочие в экспорте компаний потеряют свои рабочие места.
Следовательно, необходимо сосредоточиться на том, чтобы жестко вести себя с Китаем через любой карательный капитал средства управления (такие как не разрешение Китаю покупать американские Казначейские облигации) или торговые санкции. И это не только обычные протекционистские подозреваемые: даже некоторые сторонники свободной торговли считают, что экономическое насилие является единственным способом потрясти Китай из его упрямства самонанесения вреда (и остановить более широко распространенную протекционистскую реакцию в будущем).
Так или иначе, сосредоточиться на Америке и Китае означает неправильно понять природу проблемы. Необходимо использовать Сеульскую встречу на высшем уровне, так чтобы не создать еще большей напряженности, а как способ прояснить обсуждения и продолжать оказывать давление. Это получит меньше заголовков; но это - война, которую лучше предотвратить, чем бороться.
Дата написания: 18.10'10 18ч:17м