Вчера падение американских фондовых индексов продолжилось. Рынок по-прежнему находится под впечатлением от пятничного выступления главы ФРС Аллана Гринспена. Снижение индекса Dow Jones составило 96.11 пунктов, индекса NASDAQ Composite - 24.78 пункта. Активность торгов немного повысилась по сравнению с предыдущим днем, на NYSE объем торгов составил 1.191 миллиардов акций, в системе NASDAQ 1.627 миллиардов акций.

Участники американского фондового рынка, похоже, наконец сняли розовые очки и увидели действительность такой, какой она, есть на самом деле – фундаментальные показатели компаний сильно отстали от их рыночной стоимости, а сигналов скорого выхода экономики США из рецессии все еще нет. В результате роста рынка с сентябрьских минимумов и падения корпоративных прибылей показатель отношения стоимости акций к ожидаемой в текущем году прибыли Р/ E для компаний акции которых, используются для расчета индекса S&P Technology Index, достиг в настоящее время рекордной отметки и составляет 48 раз, что даже выше значения этого показателя в сентябре 2000 года, когда индекс NASDAQ находился на глобальном максимуме (тогда Р/E составляло 46.7 раз). С началом сезона корпоративных отчетов инвесторы будут вынуждены спуститься с небес на землю и более осторожно походить к прогнозу перспектив как отдельных корпораций так и экономики в целом.

Очевидная переоцененность американского рынка с учетом отсутствия доказательств перелома негативных тенденций экономического развития экономики США неизбежно должна привести к возобновлению действия глобального понижательного тренда, действующего с 2000 года. Ну и конечно же, учитывая все это, мой прогноз на среднесрочную перспективу, содержащийся в обзоре трехмесячной давности по-прежнему остается в силе. Может кому-то моя позиция относительно целей падения покажется чрезмерно пессимистичной, но принимая во внимание то что, признаков того что процесс ухудшения ситуации в экономике Соединенных Штатов приостановился все еще нет, а прибыли корпораций с каждым кварталом становятся все меньше и меньше, я считаю, что вероятность такого глубокого падения можно оценить, как минимум в 75 %.

Переоцененность акций американских компаний стала основной причиной того, что аналитики Merrill Lynch понизили вчера долю средств, которые они рекомендуют держать в акциях, повысив при этом долю в облигациях. Одновременно были понижены рекомендации по акциям более, чем 30 корпораций. Пересмотр рекомендаций Merrill Lynch стал вчера одним из факторов, продавившим рынок.

Сегодня, как вы уже наверное знаете, свои отчеты за прошлый квартал опубликуют Intel (NASDAQ: INTC) и Juniper Networks (NASDAQ: JNPR), дав старт, таким образом полноценному сезону корпоративных отчетов. Выход отчетов запланирован на период после завершения основной торговой сессии так, что в полной мере реакция рынка на них проявится только в ходе завтрашних торгов. Сегодня же динамика изменения курсов акций во многом будет зависеть от выходящих перед открытием торгов данных об объеме розничных продаж в декабре. Я считаю, что вне зависимости от того будут они хуже или лучше ожиданий по итогам сегодняшних торгов значения основных индексов вновь окажутся ниже уровней вчерашнего закрытия – если даже вдруг эти данные и превзойдут прогнозные в лучшую сторону (в чем я очень сильно сомневаюсь) они не смогут нейтрализовать тревожные ожидания участников рынка. Свидетельством роста обеспокоенности инвесторов является давно не упоминавшийся в наших обзорах индекс волатильности VIX, упорно продолжающий ползти вверх в последнее время.

На рынке казначейских облигаций после резкого роста днем ранее доходность стабилизировалась. Доходность по 30- летним облигациям повысилась на 1.7 пункта до уровня 5.377 % годовых, по 10-летним – рост составил 0.9 пунктов до 4.868 % годовых.

На мировом валютном рынке изменение курс доллара к основным валютам носило разнонаправленный характер. Подробнее о ситуации на мировом валютном рынке читайте в круглосуточных обзорах FXreview .

Ухудшение ситуации на американском фондовом рынке и падающие цены на нефть обусловили заметное снижение европейских фондовых индексов по итогам вчерашних торгов. Вновь лидерами падения оказались акции предприятий-производителей телекоммуникационного оборудования, реагируя на предупреждение поставщика комплектующих к сотовом телефонов компании Balda о том, что финансовые результаты компании будут хуже прогнозных вследствие низкого спроса на телефоны в декабре. Акции Nokia понизились на 7.0 %, Alcatel - на 4.3 %, Ericsson - на 5.5 %.

На японском фондовом рынке курсы акций вновь снизились. Рост курса йены по отношению к доллару привел к падению курсов акций компаний значительная часть объема продаж, которых приходится на зарубежные рынки. Акции Sony подешевели на 5.5 %, Hitachi - на 4.4 %, NEC – на 4.5 %.

Сегодня в США помимо уже упомянутых данных об объеме розничных продаж в декабре будут опубликованы индексы изменения объема розничных продаж на прошлой неделе - BTM Schroders и LJR Redbook. Прогноз ожидаемых значений, а так же их реальные значения (сразу после их официальной публикации) вы можете узнать из Экономического календаря США .