Главные американские фондовые индексы, державшиеся в плюсе вплоть до публикации решения FOMC снизить целевую ставку по федеральным фондам на 25 пунктов до 3.50%, сразу после объявления резко снизились и закрылись вблизи дневного минимума. NASDAQ Composite упал на 50.05 пунктов, DJIA потерял 145.93 пункта. Объем торгов немного вырос по сравнению с предыдущим днем, но остался низким, 1.03 миллиарда акций на NYSE и 1.33 миллиарда акций в NASDAQ.

ФРС приняла именно то решение, которое ожидал рынок, негативная реакция была вызвана сопровождающим это решение пресс-релизом, в котором FOMC кратко формулирует свой взгляд на экономическую ситуацию.

Структура пресс-релизов отличается постоянством. Первый параграф формально констатирует принятое решение – снизить целевую и дисконтные ставки на 25 пунктов. Второй параграф содержит описание основных факторов и тенденций, определяющих состояние экономики в данный момент. В третьем параграфе, как правило формулируется взгляд ФРС на перспективы экономики – указывается, какой их двух рисков преобладает – замедление темпов роста или инфляция. Четвертый параграф формально перечисляет те банки Федерального резерва, по запросу которых была изменена дисконтная ставка – ставка по которой крупнейшие коммерческие банки могут занимать у Федерального резерва.

Самой содержательной частью являются два абзаца по середине. Из них следует два простых вывода, первый: главные очаги слабости это корпоративный сектор и низкий уровень капитальных инвестиций, спад зарубежных экономик также ухудшает ситуацию. Второй вывод – ФРС по-прежнему считает, что главный риск это риск падения темпов роста американской экономики.

Рынок отреагировал падением именно на то, что оценка ФРС не изменилась по сравнению с предыдущим заседанием FOMC. Самый осведомленный наблюдатель, располагающий самой полной информацией подтвердил. Что ситуация в экономике именно такая плохая как видится широкой инвестиционной общественности, ориентирующейся на публично доступные данные, экспертные оценки, собственные страхи и надежды. Доктор сказал, что все по-прежнему, будем лечить. Следующее заседание FOMC состоится 2 октября, октябрьский фьючерс показывает, что инвесторы ожидают еще одного 25-пунктого снижения ставок.

В результате падения DJIA пробил уровень 10200, что значительно ослабляет его технические позиции. NASDAQ Composite продолжает уверенно снижаться, подтверждая понижающий тренд. Индекс волатильности VIX снизился и теперь находится в самой середине нейтральной зоны, вдали от уровн перепроданности, таким образом и главный арбитра не возражает против продолжения движения вниз – все по правилам, это настоящий понижающий тренд.

Наиболее сильно на результаты FOMC отреагировали в секторе высоких технологий полупроводниковый (SOX PHLX), сектор ПО (GSO CBOE), в традиционном секторе слабее остальных выглядел розничный сектор (RLX CBOE).

Доходность долгосрочных облигаций, снизившаяся непосредственно перед объявлением FOMC, сразу после объявления выросла, а потом упала, вернувшись практически к уровню закрытия предыдущих торгов. Доходность по тридцатилетним облигациям снизилась на 1.3 пункта до 5.443%, по десятилетним на 0.2 пункта до 4.876%. Ставки снизили, как ожидалось и, как ожидалось, (октябрьский фьючерс изменился мало) это не последнее снижение ставок. Когда и в какой мере снижение ставок поможет корпоративному сектору восстановить свои прибыли и доходы – большой вопрос, но как раз это никак не влияет на стоимость государственных долгов. Инфляционные и ставочные ожидания не изменились – не изменилась и доходность. Заметные колебания на рынке гособлигаций могут быть вызваны скорее притоком или оттоком средств с/на фондовый рынок.

Вот собственно и все, что происходило вчера на дневной сессии. На вечерней сессии падение фьючерсов на основные фондовые индексы остановилось. Было несколько отчетов, например сильный отчет производителя ПО, компании Intuit (NASDAQ: INTU), объявившей о меньших, чем ожидалось убытках и подтвердившей прогноз на 2002 фискальный год. Днем акции INTU упали на 5.61%, вечером выросли на 8.42%. Более значительной новостью, чем отчеты ряда мелких компаний, были данные по Book-to-Bill показателю по полупроводниковой индустрии. BtB это отношение выполненных заказов к невыполненным заказам. Скажем. Если компания выполнила в этом месяце заказов на 1 миллион долларов, а на следующий имеет заказов на 1 миллион 200 тысяч, то ее BtB больше единицы и равен 1.2. Если новых заказов меньше, всего на 800 тысяч, то BtB меньше 1 и равен 0.8. Опубликованные вечером данные показали, что средний по сектору показатель в июле вырос до 0.67, по сравнению с 0.56 в июне и сильнее, чем ожидали аналитики, 0.60. BtB плохой, но лучше, чем месяц назад. Спрос падает (BtB < 1), но темп падения замедляется. Это должно хоть как-то порадовать инвесторов. Сегодня посмотрим, как сильно.

Сегодня также выйдут данные по первичным обращениям за пособиями по безработице, ожидаемое значение за прошлую неделю 390 тысяч. Также будут опубликован протокол прошлого, июньского заседания FOMC – узнаем, какие сомнения терзали (если терзали) главных регуляторов во время принятия судьбоносного решения об изменении основных параметров денежной политики.