NASDAQ Composite упал на 45.64 пункта, вновь приблизившись к критическому уровню летнего минимума, DJIA снизился на 66.22 пункта. Отчеты вечера вторника, заявление МВФ о переоцененности доллара, экономические данные, засвидетельствовавшие сохранение негативных тенденций в американской экономике настроили инвесторов на пессимистический лад.

Отчеты производителя ПО BEA Systems (NASDAQ: BEAS), производителя оборудования для полупроводниковой промышленности Applied Materials (NASDAQ: AMAT), хоть и не были особенно негативными, но в сочетании со невыразительными прогнозами на следующий квартал и по-прежнему слабыми макроэкономическими данными породили опасения относительно способности экономики США выйти из депрессии в ближайшем будущем. Масла в огонь подлил Международный Валютный Фонд, заявивший утром по ET, что доллар переоценен по отношению к основным валютам на 20% и большой дефицит платежного баланса США угрожает стабильности курса американской валюты.

В переводе на язык инвесторов это означает, что до работавшая сих пор схема по которой торговый дефицит США покрывался за счет зарубежных инвестиций (как портфельных так и прямых) может перестать работать. Фондовый рынок США становится все менее привлекательным, как и прямые инвестиции – надежды на скорое оздоровление экономики США не оправдываются. Если нерезиденты начнут выводить из США активы и конвертировать доллары в национальные валюты (евро, йена), это обрушит курс доллара. США останутся со слабой экономикой слабой валютой и низкими процентными ставками.

Слабый доллар может стать каналом для импорта инфляции – торговый дефицит США на первый квартал 2001 года составлял около трети ВВП. Мягкая рецессия, мягкая девальвация плюс угроза инфляции. Или, если импорт упадет вместе с долларом, плюс резкое падение спроса на товары из Европы и Японии, экономический спад в этих странах и падение спроса на продукцию США, глобальный спад. Так сразу и не припомнить, когда США стояли перед менее привлекательным набором опций. Да, конечно есть и оптимистический вариант – американская экономическая машина, наконец, заработает, угроза оттока капиталов из США уйдет, фондовый рынок оживет, спрос восстановится и снова все будет okey-dockey.

Не знаю, что творится в голове среднестатистического американского инвестора, но лично мои оценки перспектив американской экономики и фондового рынка в текущем году сильно поблекли. Чувствуется, что рынок готов поддаться влиянию нерадостных новостей и разочарований и соскользнуть в новый цикл снижения, то есть, остаться в понижающем тренде, начавшемся весной прошлого года. Удивительно, как все может измениться за пару недель – и это при том, что собственно каких-то значительных событий не происходило – просто изменилось настроение. Только это и удерживает меня от изменения моего прогноза на август. Думаю, что шансы на то, что летний минимум пройден не будет и по крайней мере до сентября мы не увидим резкого понижающего движения, остаются. В ближайшие дни, может быть уже сегодня, выяснится, был ли я прав.

Мне хотелось бы вернутся к наблюдению, о котором я упомянул в прошлом обзоре – о расхождении индекса голубых фишек DJIA и высокотехнологического NASDAQ Composite. Если после вчерашнего падения вид график NASDAQ Composite вызывает рефлекторную реакцию – “закрыть длинные, открыть шорт”, то на графике DJIA, глаза придирчиво выбирают уровень где войти стопом наверх. DJIA упорно фиксирует повышающиеся минимумы, в то время как NASDAQ Composite просто дергает тигра (медведя) за хвост, то пробивая в дневном минимуме ключевой уровень, до закрываясь в непосредственной близости от него на дневном минимуме. Разрешение этой интриги также состоится в ближайшие дни. Сомневаюсь, что старая элита DJIA и новые технологические из NASDAQ Composite отправятся в самостоятельные путешествия, но их разнонаправленность в данный момент совершенно очевидна.

Вчерашнее снижение, и это тревожит, было более убедительным, чем в конце прошлой недели и начале этой. Объемы выросли до 1.06 миллиардов акций на NYSE и 1.46 миллиардов акций в NASDAQ. Акции-лидеры по объему торгов в NASDAQ испытали сильное снижение. Cisco (NASDAQ: CSCO) –3.68%, Sun Microsystems (NASDAQ: SUNW) –7.05%. Oracle (NASDAQL ORCL) –3.47%, Intel Corp. (NASDAQ: INTC) –1.88%, Veritas Software (NASDAQ: VRTS) –8.12% на сомнениях аналитиков Morgan Stanley в данных квартального отчета компании, Dell (NASDAQ: DELL) –4.03% за день до отчета, BEA Systems (NASDAQ: BEAS) –8.39% после отчета. На NYSE также преобладали технологические акции, AOL (NYSE: AOL) +0.13% (после падения на 7.77% накануне), энергетическая Enron (NYSE: ENE) –6.24% после ухода CEO, канадская Nortel (NYSE: NT) –4.44%, Advanced Micro Devices (NYSE; AMD) –4.84%.

Согласно опубликованным вчера данным , промышленное производство в июле снизилось на 0.1% (ожидалось снижение на 0.3%), задействованность мощностей (Capacity Utilization) составила на 77.0% (ожидалось 76.6%), запасы комплектующих в июне снизилась на 0.4% (ожидалось снижение на 0.3%). Доходность долгосрочных облигаций немного выросла. По тридцатилетним на 0.4 пункта до 5.513%, по десятилетним сильнее, на 2.4 пункта на 4.992%. Шансы 50-пунктного снижения целевой процентной ставки по федеральным фондам 21 августа снизились с 18% до 6% перед угрозой снижения курса доллара.

Европейские индексы снизились на предпраздничных торгах. Снова, как это было довольно часто в последнее время, очагом слабости стал телекоммуникационный сектор. Один из наиболее динамично расширявшихся секторов теперь очень сильно зависит от состояния экономики, без укрепления спроса телекоммуникационным компаниям невозможно будет вернуть огромные инвестиции. Deutsche Telekom –3.92%, Vodafone –3.02%, DAX –65.27 пунктов, FTSE –46.2 пунктов.

Рост курса йены болезненно воспринимается японскими экспортерами, их акции упали. Технологические акции упали вслед за NASDAQ. Toyota Motors –2.50%, Mitsubishi –2.11%. Honda Motors –4.75%, Furukawa Electric –1.83%, Toshiba –1.93%, Sony –4.91%, Mizuho –6.21%. NIKKEI 225 упал на 240.38 пунктов.

Сегодня в США выйдут данные по индексу розничных цен (CPI), сектору недвижимости, рынку труда и . Ожидается, что CPI в июле не изменится, ключевой индекс (без продуктов питания и энергоносителей) вырастет на 0.2%, региональный индекс деловой активности Philadelphia Fed в августе составит –10, первичные обращения за прошлую неделю составят 395 тысяч обращений в годовом выражении, количество выданных разрешений на строительство июле составит 1.580 миллионов разрешений, объем начатого строительства 1.625 миллионов домов.