В пятницу на фондовом рынке США наблюдался боковой дрейф и разнонаправленное движение. DJIA потерял 38.96 пунктов, NASDAQ Composite подрос на 6.11 пунктов, но не преодолел линию понижающего тренда.

Пик сезона отчетов пришелся на конец прошедшей недели, в пятницу никто из лидеров корпоративной Америки не публиковал квартальных отчетов, зато Департамент Коммерции США объявил финансовые результаты национальной экономики в целом. Рост ВВП за второй квартал составил +0.7%, минимальный квартальный прирост с 1993 года. Дефлятор ВВП вырос на 2.3%, примерно вровень с ожиданиями, данные по рынку недвижимости (продажи новых домов в июне составили 922 тысячи в годовом выражении) и индекс потребительских настроений (Michigan Sentiments 92.4 в июне), оказались немного слабее, чем ожидалось.

Рынок казначейских облигаций, как обычно, укрепился на слабых данных, в ожидании того, что ФРС продолжит стимулировать экономику путем понижения процентных ставок, тем более, что фондовый рынок не предложил инвесторам ничего увлекательного, чтобы вызвать отток средств. Доходность тридцатилетних облигаций упала на 4.9 пункта до 5.541%, доходность десятилетних облигаций снизилась на 5.4 пункта до 5.096%.

Эмоционально опустошенный фондовый рынок конца сезона отчетов на данные прореагировал вяло. “Экономика росла во втором квартале темпами 0.7% годовых? Вот у Compaq (NYSE: CPQ), Lucent (NYSE: LU), JDS Uniphase (NASDAQ: JDSU), Hewlett Packard (NYSE: HWP) и компании вообще падение доходов и прибыли! Плюс 0.7 не так уж плохо по нынешним временам”. Поскольку другие раздражители отсутствовали, рынок ушел в себя и зализывал раны. Индексы сначала вяло росли, потом вяло падали, объемы торгов понемногу снижались с середины недели и в пятницу составили 1.02 миллиарда акций на NYSE и 1.58 миллиардов акций в NASDAQ.

Сезон отчетов , особенно при понижающей тенденции на рынке, характеризуется большой волатильностью и сильной эмоциональной составляющей в ценовой динамике, но мы любим его не за это . Позитивным результатом даже такого сезона отчетов как текущий является то, что рынок показывает предельные значения своих характеристик. Если, к примеру, какой-либо уровень будет обозначен и переживет период отчетов компаний, скорее всего, он обозначит локальное дно (вершину при повышающей тенденции) на ближайший месяц – два, затишье между отчетами и предупреждениями.

Сильные движения наблюдались лишь по акциям компаний, которые представили свои результаты после завершения предыдущей дневной сессии. Их коллеги по отрасли подтягивались к “докладчикам” но эффект был ограничен как по величине так и по области распространения. JDS Uniphase (NASDAQ: JDSU) –9.71% (убыток вместо прибыли, никаких перспектив улучшения, да еще и отчет украли), из симпатии к коллеге по сектору телекоммуникационного и сетевого оборудования, Cisco (NASDAQ: CSCO) –1.65%, WorldCom (NYSE: WCOM) +4.75% (сильный отчет накануне днем, ралли продолжалось на кумулятивном эффекте серии сильных отчетов AT&T – WorldCom - Sprint (NYSE: PCS), Sprint представила свой отчет в пятницу), PCS +7.60%, AT&T Wireless Group (NYSE: AWE) +8.77%. Также General Electric (NYSE: GE) +2.06%, EMC (NYSE: EMC) +3.84%, Texas Instruments (NYSE: TXN) +3.11%, Microsoft (NASDAQ: MSFT) –1.68%, Oracle (NASDAQ: ORCL) –1.80%.

До сегодняшнего дня NASDAQ Composite удавалось удерживать уровень 1950, который является сейчас кандидатом на локальное дно и это дает повод для пересмотра моего понижающего среднесрочного прогноза.

Основная масса ведущих компаний, опубликовавших к настоящему времени свои отчеты, сделала это по схеме “отчитался на уровне – снизил прогноз” но были также сильные отчеты в телекоммуникационном секторе, в традиционном секторе. Во второй половине этого года экономика США, наконец почувствует эффект от снижения ставок первой половины года, сокращения персонала, списание запасов и сокращение капитальных инвестиции позволит компаниям сократить расходы и улучшить финансовые показатели.

Наконец, рынок держится на безопасном расстоянии от апрельских минимумов, а главный макроэкономический показатель квартала – ВВП – стал не-событием.

Все эти факторы не могут не учитываться инвесторами, и в августе, когда на рынок снизойдет покой, у рынка появится шанс “уйти на боковую”.

Я не говорю, что всем упомянутым выше надеждам суждено сбыться, а интерпретация предварительных результатов сезона отчетов верна – лично я настроен скорее скептически и думаю, что хорошие новости из корпоративного сектора мы увидим не раньше конца года, но для продолжения падения необходимо получить свежую порцию негатива.

Итак, прогноз на август – текущие летние минимумы пройдены не будут а рынок будет находится в боковом или очень мягком повышающим тренде.

Воспользовавшись затишьем в США, Европейские индексы отыграли вверх, FTSE вырос на 117.0 пунктов DAX прибавил 79.10 пунктов, подбодренный отчетом Volkswagen, не содержавшим неприятных сюрпризов (Volkswagen +1.25%, Infineon +3.49%, Epcos +2.35%, Siemens +2.77%, SAP +2.04%, Dt.Telekom +4.77%).

После победы LDP, партии нынешнего премьера Koizumi, на выборах в верхнюю палату японского парламента, NIKKEI 25 закрылся на новом 16-летнем минимуме. За несколько дней до выборов на рынке наблюдался активный рост акций крупнейших банков в ожидании правительственной программы по оздоровлению финансовой системы и стимулированию фондового рынка. NIKKEI 225 упал сегодня на 218.81 пункт.

В экономическом календаре США на этой неделе – данные по персональным тратам, капитальным расходам, и в пятницу – июльская статистика по рынке труда . Сегодня выходят данные по персональным расходам (ожидаемый рост в июне +0.3%), персональным доходам (+0.2% в июне), региональный индекс деловой активности Chicago PMI (ожидаемое значение в июле 42.5) и индекс потребительской уверенности (ожидаемое значение в июле 118.5)