Сокращенная предпраздничная сессия, половинный объем торгов (0.623 миллиардов акций на NYSE и 0.869 миллиардов акций в NASDAQ), снижение главных фондовых индексов на вечерних предупреждениях предыдущих торгов, сильные экономические данные и новые предупреждения –стандартный сценарий еще одного тягучего летнего дня в конце сезона предупреждений.

DJIA снизился на 22.61 пункта – Еврокомиссия официально отказалась одобрить поглощение одной американской компании Honeywell (NYSE: HON) другой американской компанией General Electric (NYSE: GE) – первый случай когда подобная сделка была запрещена единолично европейскими регулирующими органами. HON +2.87%, GE –1.57%. Акции DuPont (NYSE: DD) после снижения прогноза на второй квартал на вечерней сессии во вторник, в среду упали на 1.91%. Продолжили снижаться акции 3M (NYSE: MMM), объявившей предупреждение на предыдущей сессии, MMM –0.37%. Из компонент Dow также завершили торги со снижением акции крупнейшей в мире фармацевтической компании Pfizer (NYSE: PFE) –1.12%, крупнейшей финансовой группы Citigroup (NYSE: C) -0.80%, табачная Philip Morris (NYSE; MO) –2.05%.

NASDAQ Composite снизился второй раз подряд, потеряв совсем немного, 7.92 пункта. Снижение композитного индекса вновь произошло одновременно с ростом индексов основных в/т секторов – снизился лишь индекс Интернет сектора, IIX AMEX –0.94%. Среди традиционных секторов, напротив, снижение было единодушным, незначительный рост зафиксирован лишь в страховом, IUX CBOE +0.25%.

Появившиеся вчера данные о росте заказов на фабричную продукцию на 2.5% в мае против ожидавшегося роста на 1.5% продолжили серию сильных макроэкономических данных. Показатели состояния практически всех секторов экономики с завидной регулярностью оказываются лучше ожидаемых, начиная с середины прошлого месяца. Добавьте сюда довольно спокойную позицию ФРС, умеренное снижение ставок на последнем заседании FOMC. Для критической массы не хватает только сильной статистики по рынку труда – данные появятся в пятницу. Надо сказать, что и прошлый Labor Report был “неслабым” и если появятся признаки укрепления на рынке рабочей силы, то можно возвысить голос и поведать всем кто еще этого не увидел сам, что экономика США оживает.

Выздоравливающая экономика – означает конец периоду снижающихся ставок, означает укрепление спроса на капитал в перспективе и, соответственно, рост доходности долговых инструментов. Каждая новая порция сильных данных приводит к росту доходности и снижению цен в том числе казначейских облигаций. Доходность тридцатилетних облигаций выросла на 3 пункта до 5.718%, доходность десятилетних облигаций выросла на 4.7 пункта до 5.378%.

Вообще говоря, улучшение макроэкономической ситуации благоприятно для фондового рынка, но в последние дни все четче проступают технические признаки, указывающие на необходимость понижающей коррекции. Конечно, я имею в виду индекс волатильности VIX. Волатильность – мера изменчивости фондового рынка. Снижение VIX соответствует росту определенности – а когда рынок приходит к консенсусу то происходит резкий скачек рынка к следующему ценовому уровню, который соответствует рыночным ожиданиям. Когда VIX растет, растет и неопределенность и при достижении критического уровня рынку достаточно одного синхронизирующего сигнала, чтобы выбрать направление. Как правило, именно трендовое падение рынка сопровождается ростом волатильности – коррекции на растущем рынке не столь пугающи. Анализ исторических данных VIX показывает, что нижний критический уровень расположен на уровне 20, зона ниже этого уровня означает перекупленность рынка. Значения VIX, превышающие 30 указывают на перепроданность рынка, на предпоследних торгах значение VIX упало до минимального с сентября прошлого года уровня.

Двадцать восьмого августа 2000 года индекс волатильности упал до 52-недельного минимума и через 4 дня началось осеннее падение рынка. Рынку предстоит испытать техническую встряску – на это указывает VIX. Сколько будет стоить рынку подтянуть VIX? Соскальзывание в понижающий тренд не является неизбежным, но именно сейчас будет видно насколько прочны нынешние уровни.

Среди новостей вчерашнего дня следует упомянуть предупреждение Broadvision (NASDAQ; BVSN) о росте убытков во втором квартале, BVSN –18.05%. Акции Qualcomm (NASDAQ: QCOM) выросли на 10.37% на сообщении о продлении лицензионных соглашений с Nokia (NYSE: NOK), -0.89%.

Сегодня торги в США не проводятся, страна празднует День Независимости. Торги возобновятся в четверг. В четверг выйдут данные по первичным обращениям за прошлую неделю (ожидаемое значение 393 тысячи в годовом выражении) и индекс NAPM по сектору услуг за июнь (ожидаемое значение 47.0%).