NASDAQ Composite вырос в шестой раз подряд, прибавив 8.26 пункта. DJIA отыграл вниз, снизившись на 80.68 пункта. Объем торгов на NYSE вырос до 1.26 миллиарда акций, в NASDAQ остался на уровне 2.3 миллиарда акций.

Хотя высокотехнологический индекс формально зафиксировал рост, фактически мы наблюдали первую паузу в ралли, начавшемся после пятого в этом году 50-пунктного снижения процентных ставок ФРС. В технологическом секторе ралли продолжилось лишь в сетевом секторе, NWX AMEX вырос на 1.90%, полупроводниковый сектор испытал коррекцию, SOX PHLX –1.62%, изменение индексов остальных в/т секторов к закрытию было незначительным, менее процента. В традиционном секторе снизились акции компаний оборонительных секторов, DRG AMEX –1.45%, UTY PHLX незначительно вырос, +0.40%, спросом пользовались акции циклических секторов на росте ожиданий того, что текущий период замедления близок к концу, банковский BIX CBOE +2.04%.

Коррекция была заметнее в группе лидеров объемов торгов на NYSE и в NASDAQ. Cisco (NASDAQ: CSCO) +2.67%, Oracle (NASDAQ: ORCL) –2.87%, Sun Microsystems (NASDAQ: SUNW) –0.87%, AT&T (NYSE: T) –3.47% (на индексных продажах – после скорого завершения распределения акций выделенной AT&T Wireless (NYSE: AWE), вес акций T в S&P500 должен снизиться), General Electric (NYSE: GE) –1.35%.

Компания Palm (NASDAQ: PALM), производитель карманных компьютеров, демонстрирует чудеса на виражах. В прошлый четверг, после окончания торгов компания снизила прогноз прибыли на четвертый квартал. На следующий день PALM упали на 22%. В понедельник NASDAQ Composite пробил сопротивление на уровне 2200 и, поймав волну высокотехнологического ралли, за два дня акции PALM практически вернулись на уровень закрытия прошлого четверга. Во внутридневном максимуме цена PALM достигла 7 долларов.

Перерыв в ралли на рынке акций выглядит вполне естественно – после нескольких дней роста и пробоя ключевых сопротивлений следовало ожидать фиксации прибыли, тем более, что рост происходил не на конкретных хороших новостях а на фоне отсутствия плохих новостей и общим повышающем настрое, сохранившимся после отчетов за первый квартал. Мы считаем, что в этом состоянии рынок будет пребывать как до июля. Экономические данные, которые появятся в этот период могут вносить краткосрочные коррективы (замедляя рост или придавая дополнительный импульс), но в целом будет преобладать повышающая тенденция. Технически DJIA имеет наверху два ключевых уровня – 52-недельный максимум в 11400 и сопротивление на этом уровне и выше – исторический максимум 11750, достигнутый 14 января прошлого года. NASDAQ Composite вошел в “зону боев” декабря 2000 – января 2001 года (диапазон 2300-2500), и можно ожидать, что и в этот раз возможен некоторый период бокового дрейфа с высокой волатильностью.

Глобально, ожидать возвращения акций в/т компаний к уровням исторического максимума весны прошлого года не следует. Даже в период экспанисии заоблачные P/E не были экономически обоснованы, не говоря уж о том, что ситуацию, когда акции убыточной компании будут расти вместе с ее убытками сейчас представить очень трудно. Если посмотреть на долгосрочный тренд, отбросив “пузырь” 1999 – 2000 года, видно, что текущий уровень NASDAQ Composite как раз попадет на линию глобального тренда, при этом уровень 3000 на конец года представляется разумной целью.

Предвкушение того, что спад в США заканчивается, начинает овладевать широкими массами инвесторов. В ожидании роста спроса на высокотехнологическую продукцию и услуги инвесторы начинают, пока осторожно, покупать акции высокотехнологических компаний. Состоявшийся после-ставочный рост на американском фондовом рынке вдохнул жизнь в европейские в/т компании. FTSE и DAX вчера сумели достичь новых высот (10-недельный максимум по FTSE и район уровня 6300 по DAX) благодаря росту именно в/т акций. В Англии это были акции производителей ПО (Autonomy +11.23%, Sage +10.21%, CMG +10.08%, Logica +8.25%) и ведущего производителя микросхем ARM Holding +8.94%. В Германии это была практически вся в/т элита “голубых кровей”, Epcos +4.53%, Deutsche Telekom +3.11%, Siemens +0.83%, “европейский Microsoft” – SAP AG +2.30%. Из компании выпал производитель микросхем Infineon, -1.25%, чьи акции снизились из-за падения цен на элементы памяти DRAM. FTSE прибавил 35.0 пункта, DAX вырос на 20.72 пункта.

В Японии рост технологического сектора совпал со снижением в банковском секторе накануне отчетов ведущих банков. Акции Mizuho (крупнейшего в мире банка) упали на 2.46%, Sumitomo (отчитывается в четверг) -3.87%. Лидер высокотехнологического сектора Sony +0.49%, акции производителя электронных компонент и электроники, коллеги немецкого Epcos, компании Matsushita выросли на 2.42%. NIKKEI 225 финишировал на 23.49 пункта ниже предыдущего закрытия.

На рынке американских казначейских облигаций продолжается затишье, вызванное отсутствием событий в официальном экономическом календаре и ожиданием выступления председателя ФРС Alan Greenspan в четверг. Торги по тридцатилетним облигациям завершились по цене 94 72/256, доходность составила 5.779%. Доходность десятилетних облигаций составила 5.406%, цена на момент закрытия 96 244/256.

В четверг в США выйдут данные по рынку труда (первичные обращения за пособиями по безработице за прошедшую неделю, ожидаемое значение 390 тысяч в годовом выражении) и рынку недвижимости (продажи новых домов в апреле ожидаются на уровне 975 тысяч в годовом выражении).