NASDAQ Composite опустился ниже уровня 1900 , потеряв почти 50 пунктов и обновив 52-недельный минимум. DJIA не смог надолго удержаться выше уровня 10К, потеряв 207.87 пункта, индекс голубых фишек вновь закрылся ниже символического уровня. Последний раз такой конфуз случился с ним два дня назад после более чем годового перерыва. Объем торгов на NYSE вырос до 1.54 миллиарда акций, что обусловлено тройной экспирацией индексных опционов и фьючерсов и опционов на отдельные акции. В районе 11 часов оба индекса предприняли попытку вернуть утраченные рубежи, но DJIA не удалось даже преодолеть уровень 10000

Выглядит так, что высоким технологиям все-таки удалось потянуть за собой традиционный сектор. Надежды возникают как огромные пузыри в луже во время ливня и также быстро лопаются. Есть еще одна надежда, что падение может прекратиться 20 марта. Скажем, -75 пунктов, или (что несколько слабее) –50 пунктов и очень убедительная риторика в сопроводительном комментарии. Эффектное снижение американских процентных ставок сейчас выглядит единственным средством ублажить капризного американского инвестора и остановить погружение ведущих фондовых индексов (submerging market).

Для агрессивного снижения ставок есть все условия. Вышедшие в пятницу данные по PPI показали, что индекс оптовых цен по ключевой группе товаров, куда не входят продукты питания и энергоносители, снизился на в феврале 0.3%. Это гораздо лучше чем ожидалось (+0.1%). Это означает, что инфляция под контролем, что позволяет правлению ФРС резко снизить ставки, если будет такое желание. В то же время, индекс настроений в потребительском секторе Michigan Sentiments по предварительным данным вырос в марте до 91.8 по сравнению с февралем. Но опять же, промышленное производство снизилось в феврале на 0.6%, при ожидавшемся снижении на 0.2%. При этом потребительский сектор все же оказывает большее влияние на решения ФРС. Короче говоря, неконтрастная макроэкономическая картина оставляет выбор необходимых действий за ФРС. Захочет ли ФРС снижать ставки сразу на 75 пунктов? В своих публичных выступлениях в феврале председатель ФРС Alan Greenspan заявил, что по сравнению с концом 2000 года темпы замедления в начале 2001 года уже не выглядели такими значительными, что было интерпретировано как нежелание ФРС откликаться на многочисленные призывы к быстрому и глубокому снижению ставок.

26 февраля Wayne Angell, экономист Bear Stearns предсказал, что если индекс потребительской уверенности Consumer Confidence в феврале упадет ниже уровня 110, то с 80% вероятностью ФРС снизит ставки не этой неделе, не дожидаясь регулярного заседания FOMC. (Индекс упал, ставки не снизили) Затем Bill Gross из компании Pimco, управляющий 250-миллиардным портфелем казначейских облигаций, 14 марта призвал правление ФРС снизить ставки на 150 пунктов до конца апреля. Общим местом аналитических комментариев стало утверждение, что 75 пунктов уже заложено в цены и любое меньшее снижение вызовет новую волну снижения. Итак, Greenspan не поддался на провокации снизить ставку досрочно, не дожидаясь регулярного заседания FOMC. Учтем также, что Greenspan не упускает случая заметить, что состояние фондового рынка не является объектом кредитно-денежной системы. Также, если ФРС решает продемонстрировать свою решительность, она старается захватить рынок врасплох – действия ФРС не должны выглядеть как исполнение социального заказа. Поддавшись один раз на шантаж, можно потом обрушить рынок, разбив очередные необоснованные надежды. Приведенные факты позволяют сделать заключение, что все же, 50-пунктное снижение ставок и зашифрованное ободряющее послание это все на что можно рассчитывать. А это значит, что тяжесть выбора опять будет возложена на инвесторов. Может ли стать бодрый комментарий ФРС равноценной заменой 25 пунктов – это станет известно завтра. Приглашаем наших читателей обсудить этот и другие вопросы на нашем форуме трейдеров и аналитиков

Европейские рынки испытали еще один прилив пессимизма. Английский FTSE упал до 27-месячного минимума, снизившись на 166.4 пункта. В плюсе сумели завершить торги розничная сеть Marks&Spencer +4.34%, сеть супермаркетов Safeway +1.53% (при этом акции сети супермаркетов Tesco упали на 3.02%), на 2.3% выросли акции табачной Imperial Tobacco Group, сырьевой Billiton +0.96% (на известии о слиянии с австралийской BHP), коммунальные InterPower +0.84%, PowerGen +0.74% - все типичная традиционная экономика. Зато в списке испытавших наибольшее снижение среди компонент FTSE первые три места достались производителям ПО: Autonomy –14.37%, Sage –13.76%, Logica –13.13% - спасибо Oracle. Сразу вслед за ними следуют телекоммуникационные компании - оператор связи Colt –10.14% и производитель оборудования Marconi –8.20%. Также Vodafone –3.85%, HSBC –5.58%. Накануне объявления ОПЕК решения о размере снижения добычи снизились Shell –1.40%, BP Amoco –1.30%. В субботу представители ОПЕК объявили о намерении сократить ежедневную добычу на 1 миллион баррелей.

Германские акции отступали нестройными рядами, выделит какой-либо сектор (кроме высокотехнологического) трудно. В банковском секторе Dresdner Bank +1.60%, Deutsche Bank –3.98% - на новости о возобновлении переговоров о слиянии. Коммунальные E.ON +1.55%, RWE –3.93%, химические Bayer –0.70%, Henkel +1.57%. В секторе в/т полное единодушие SAP –8.46% (на новостях от Oracle), Siemens –5.10%, Infineon –1.25%, Deutsche Telekom –2.66%.

Сегодня в Японии ожидается, что BoJ снизит процентные ставки до нулевого уровня. Если деньги в Японии вновь станут бесплатными, это может стимулировать фондовый рынок (за счет притока средств). Одновременно, снижение ставок ослабляет йену и это выгодно экспортерам. Предложение денег может стимулировать потребление, что в случае материализации ожиданий даст возможность фондовому рынку обрести почву по ногами. В ожидании заседания BoJ японские акции двигались разнонаправлено, в основном выросли акции банков и экспортеров из традиционного сектора. Toyta +4.31%, Nissan Motors +1.5%, крупнейший в мире банк Mizuho +0.48%, на фиксации прибыли после роста на объявлении о решении удвоить темпы списания безнадежных кредитов на 4.0% упали акции Sanwa.

В США наиболее слабые в/т сектора на этот раз снизились умеренно, падение возглавил дуэт полупроводников и биотехнологий. SOX PHLX –5.28%, BTK AMEX –6.77%.

В группе лидеров тотального снижения не наблюдалось. Cisco (NASDAQ: CSCO) –1.85%, Oracle (NASDAQ: ORCL) –4.26%, Intel (NASDAQ: INTC) –2.18%, Microsoft (NASDAQ: MSFT) +1.63%, Sun Microsystems (NASDAQ: SUNW) +0.69%, Nortel (NYSE: NT) +6.10%, Lucent (NYSE: LU) –9.52%, IBM (NYSE: IBM) –5.70%.

На валютном рынке рост инфляции в зоне евро (что снижает вероятность понижения ставок ECB) и ожидания того, что сегодня BoJ может снизить ставки до нулевого уровня, привели к падению курса евро по отношению к доллару до нового 3-месячного минимума , и падению курса йены до нового 22-месячного минимума . На 9-50 MSK за один доллар давали 123.30 йен, один евро стоил 0.8947 доллара. Подробный анализ ситуации на валютном рынке читайте в наших обзорах iqFOREX .

Ожидание снижения ставок, падение ведущих фондовых индексов привело к снижению доходностей и росту цен долгосрочных казначейских облигаций. Цена десятилетних облигаций выросла на 80/256 до 101 208/256, доходность снизилась до 4.768%. Цена тридцатилетних облигаций практически не изменилась, +4/256 до 101 128/256, доходность составила 5.274%.

Накануне FOMC в США не выходит никаких официальных данных.