… год назад

Год назад, в пятницу, 10 марта, индекс NASDAQ Composite, в который входят все акции, зарегистрированные в системе NASDAQ, акции компаний преимущественно связанных с “высокими технологиями”, компаний “новой экономики”, достиг исторического максимума. В ходе торгов индекс поднялся до уровня 5132.52 и закрылся на уровне 5048.62. В понедельник, 13 числа, индекс упал на 2.8%, к концу снижение достигло 9.42%, менее чем через три месяца, 24 мая, индекс опустился в минимуме до 3042.66, что было на 40.71% ниже максимума 10 марта. К концу 2000 года главный высокотехнологический индекс упал более чем в два раза (на 51%). Год спустя после достижения рекордного уровня, NASDAQ Composite пребывает в состоянии понижающего тренда, убивая одну за другой надежды на остановку падения.

Новая экономика столкнулась с первым в своей жизни кризисом и пока нельзя сказать, что кризис этот преодолен.

Накануне первой годовщины своего кризиса, NASDAQ Composite снизился на 55.19 пункта. Индекс закрыл повышающий разрыв, оставленный им второго марта.

По контрасту с в/т индексом, DJIA, состоящий из акций тридцати крупнейших, преимущественно относящихся к традиционному сектору, компаний, вырос на 128.65 пунктов, зафиксировав пятидневное ралли. Лидерами роста стали производители товаров народного потребления, Jojnson$Johnson (NYSE: JNJ, +3.07 до 97.87), Proctor&Gamble (NYSE: PG, +2.48 до 71).

Предупреждение Интернет-портала Yahoo! привело к оттоку средств из сектора новой экономики в сектор традиционной экономики и на рынок долгосрочных казначейских облигаций. Снизились акции большинства лидеров в/т сектора, причем снижение не было эмоциональным, как рост на предыдущих торгах. Когда приходит время возобновить игру на понижение, инвесторы действуют без суеты, и с видимым знанием дела – никаких круглых цифр и очевидных уровней, просто привычная работа : IBM (NYSE: IBM) –1.08 до 106.47, в списке самых активных в NASDAQ: Oracle (NASDAQ: ORCL) –1.25 до 17.38, Sun Microsystems (NASDAQ: SUNW), -1.75 до 20.31, Cisco (NASDAQ: CSCO) –1.19 до 22.81, Yahoo! (NASDAQ: YHOO) –3.25 до 17.69, WorldCom (NASDAQ: WCOM) –0.75 до 16.44.

Акции Intel (NASDAQ: INTC), производящей компьютерные микросхемы, выросли на дневных торгах на 31 цент до 33.25 доллара. После окончания дневных торгов компания предупредила , что продажи в текущем квартале снизятся по сравнению с предыдущим кварталом на 25%, а рентабельность (gross margin) составит 51%, ниже чем ожидали аналитики (58%). Компания объяснила снижение показателей распространением спада спроса на в/т продукцию с рынка персональных компьютеров в США на другие сектора и регионы. Компания объявила о намерении сократить 5 тысяч рабочих мест (5.9% штата) в течение 9 месяцев. На вечерней сессии после объявления акции INTC упали на 2.41 до 30.84.

Предупреждение от флагмана новой экономики – последнее что сейчас нужно сектору чтобы совершить финальный “бросок на юг” (то есть вниз), к уровню 2000. По крайней мере, этого должно хватить NASDAQ для низкого старта на сегодняшних торгах. Направление дальнейшего движения в существенном будет зависеть от данных по трудовой статистике за февраль. Благоприятный Labor Report может означать лишь 25-пунктное снижение ставок на заседании FOMC 20 марта – только половину той дозы, на которую надеется высокотехнологический сектор.

Шансы на то, что ставки будут снижены с нынешних 5.5% на 25 пунктов против снижения на 50 пунктов , согласно апрельскому фьючерсу на федеральные фонды (CBOT: FF01J) 30% против 70%.

Ожидаемые значения показателей за февраль следующие. Средняя продолжительность рабочей недели 34.2 часа, рост часовой зарплаты +0.3%, количество новых рабочих мест вне аграрного сектора (один из наиболее значимых в данной ситуации параметров) 88 тысяч, уровень безработицы 4.2%. Если данные Департамента Труда США покажут, что спад на рынке труда не такой сильный, как ожидается, то имея в своей колоде Intel, быки без труда сделают пятничную игру. Будет ли достигнут при этом уровень 2000 – сказать сложно, но я бы получил полную сатисфакцию.

В ожидании пятничных данных и поддержанные притоком средств из в/т сектора фондового рынка долгосрочные казначейские облигации продолжили рост, прерванный размещение рекордного объема корпоративного долга компанией France Telecom на сумму в 16.4 миллиарда долларов, проведенным в среду. Тридцатилетние облигации выросли на 36/256 до 101 24, их доходность снизилась до 5.301%. Десятилетние облигации подорожали на 12/256 до 100 208/256, доходность снизилась до 4.895%.

Кроме трудовой статистики в пятницу в США выйдут данные по оптовым запасам за январь. Ожидаемый рост показателя +0.2%.