В ожидании выступления Alan Greenspan перед Сенатской Комиссией по вопросам экономического развития и кредитно-денежной политике, на американском фондовом рынке произошла легкая коррекция. DJIA вырос на 165 пунктов, вернувшись в точности на уровень закрытия прошлой среды. NASDAQ Composite прибавил 18.69 пункта, но остался ниже уровня 2500. Объем торгов быдл низким, 1.01 миллиарда акций на NYSE и 1.75 миллиарда акций в NASDAQ.

В период отсутствия явной тенденции телекоммуникационный сектор в Европе традиционно взял на себя роль проводника. После резкого падения акций ведущих телекоммуникационных компаний, вызванных рядом негативных новостей, произошла коррекция. Рост акций Deutsche Telekom ++2.43%, Vodafone AirTouch +3.8%, British Telecom +7.3%, оказал существенную поддержку европейским индексам. Кроме этого, известие о намерении диверсифицированной американской группы Schlumberger (NYSE: SLB) приобрести за 5.2 миллиардов долларов английского производителя ПО, компанию Sema, испытывающую в последнее время финансовые затруднения, привело к росту акций Sema на 16,3%. Также выросли акции коллег по сектору ПО, Sage +6.8%, Misys +6.2%, Logica +4.8%. Акции SLB на торгах в США упали на 9.20 до 69.

В Германии компанию телекоммуникационному сектору составили акции страховых компаний. Акции Allianz +0.78%, Muenchener Reuckvers (Munich Re) +1.81%, выросли на ожиданиях пенсионной реформы, которая может благоприятно сказаться на страховом бизнесе.

Footsie вырос на 77.1 пункта, DAX прибавил 67.84 пункта. В секторе высоких технологий techMARK +44.45 пункта, NEMAX потерял 148.13 пункта.

В Японии после выходных, связанных с празднованием Дня Основания Нации, произошло значительное падение основного фондового индекса NIKKEI 225 (-148.13 пункта) и акций ведущих компаний. Furukawa –2.36%, NTT Corp –0.73%, NTT DoCoMo –1.38%, Fujitsu –1.57%.

Рынок негативно отреагировал на решение BoJ не снижать ставку овернайт. Ожидалось, для стимулирования фондового рынка и спроса в потребительском секторе, центральный банк может вернуться к своей политике нулевых процентных ставок ( ZIRP ). Вместо этого, BoJ, снизил лишь дисконтную ставку, определяющую цену кредита, выдаваемого центральным банкам ведущим коммерческим банкам. Одновременно, BoJ предпринял шаги к тому, чтобы сделать этот параметр денежной политики более значимым. Обычно коммерческие банки избегают заимствовать напрямую у ЦБ, чтобы не ставить под сомнение свою кредитоспособность у коллег по бизнесу. Для того, чтобы снижение дисконтной ставки привело к росту ликвидности, BoJ объявил об открытии кредитного окна. Это кредитное окно позволяет банкам заимствовать у ЦБ во время роста в период резкого повышения денежного спроса в конце фискального года, который завершается 31 марта.

Решение по процентным ставкам в Японии на валютном рынке было отыграно вчера и сегодня курс японской йены в ожидании выступления Alan Greenspen’a изменялся мало. Известие о покупке американской Schlumberger английской Sema за 5.2 миллиарда долларов привело к росту курса евро. Мы уже писали , что в декабре впервые с момента введения евро приток прямых инвестиций из США в Европу превысил объем европейских инвестиции в США. В декабре американские компании потратили 3.95 миллиарда долларов на приобретение европейских компаний и в январе эта цифра составила 2.79 миллиарда долларов. Аналитики считают, что приток американских капиталов в Европу является сейчас одним из основных факторов укрепления европейской валюты.

На 9-30 MSK за один доллар давали 117.26 йен, один евро стоил 0.9299 доллара. Подробный анализ валютного рынка читайте в наших обзорах iqFOREX .

Отсутствие официальных экономических данных, откат на фондовом рынке и ожидание Greenspan’a дало трейдерам повод зафиксировать прибыль по долгосрочных казначейским облигациям. Цена тридцатилетних облигаций упала на 108/256 до 99 92/256, доходность снизилась до 5.418%. доходность по десятилетним бумагам выросла до 5.056%, цена снизилась на 44/256 до 99 148/256.

На фондовом рынке США состоялась повышающая коррекция. Наибольший рост продемонстрировал индекс сектора голубых фишек, впрочем, DJIA лишь вернулся к уровню прошлой среды. В секторе в/т в после сообщений о публикации карты генома человека в центре внимания оказался биотехнологический сектор. Компания Celera (NYSE: CRA) и исследовательская группа Human Genom Project независимо опубликовали свои данные в научной периодике. Акции CRA выросли на 6.14 до 47.74, также Amgen (NASDAQ: AMGN) +1.69 до 74.25, Biogen (NASDAQ: BGEN) +1 до 72.13. Индекс биотехнологического сектора BTK AMEX вырос на 4.4%.

Ожидается, что расшифровка генома человека откроет путь к созданию новых лекарств, которые станут основой медицины 21 века. По крайней мере, такова предполагаемая бизнес модель биотехнологических компаний. Мы довольно подробно обсуждали биотехнологический сектор в наших ежемесячных обзорах (см здесь или здесь ). Интересно, что когда 15 марта 2000 этого года Bill Clinton и Tony Blair заявили о необходимости сделать данные по расшифровке генома человека публично доступными, эта новость была резко негативно воспринята инвесторами, решившими, что такой шаг лишит биотехнологические компании конкурентных преимуществ. Акций биотехнологических компаний резко упали. Менее чем через год публикация генома вызвала рост цен акций. Так все-таки, какова (если есть) логика биотехнологических инвесторов?

Ситуация в целом по сектору в/т следующая. Краткосрочная тенденция и технические признаки остаются понижающими, но временной интервал для понижающей тенденции сокращается. Мы по-прежнему считаем, что NASDAQ Composite может прийти в район уровня 2300, где расположен как уровень 52- недельного минимума, так и уровень линии понижающего тренда, которую индекс пробил вверх в первой половине января.

В то же время, как мы упоминали ранее, уже во втором квартале низкие процентные ставки помогут повысить спрос и остановить спад производства. В какой момент остановится снижение в высокотехнологическом секторе фондового рынка и завершится боковой тренд в секторе голубых фишек, зависит от того, насколько далекие по времени улучшения макроэкономической ситуации рынок готов уже сейчас заложить в цены и каков потенциал роста.

На наш взгляд, рынок уже готов к изменению тенденции. В настоящий момент происходит аккумуляция позитивных новостей – включая рост ожиданий дальнейшего снижения процентных ставок, макроэкономические показатели и корпоративные новости. При достижении критической массы произойдет разворот и рост вплоть до момента появления отчетов за первый квартал в марте – апреле .

Точно определить момент разворота невозможно, но по нашим оценкам изменение тенденции может произойти уже в феврале, и вероятность разворота будет резко расти с приближением отчетного сезона марта-апреля. Если к тому времени экономика будет подавать обнадеживающие сигналы, то в конце февраля – марте следует ожидать пред-отчетного ралли .

В период ожидания отчетов рынок будут корректироваться в основном в соответствие с поступающими экономическими данными. В долгосрочной перспективе мы ожидаем роста фондового рынка по результатам года.

Сегодня Департамент Коммерции США объявит данные по розничным продажам за январь. Ожидается, что в целом рост продаж составит 0.5% и по группе товаров за исключением автомобилей +0.4%. Также выйдут еженедельные обзоры BTM/Schroders и LJR Redbook. Американский Институт Нефти опубликует данные по запасам сырой нефти на прошлую неделю.