Данные по рынку труда за январь прервали январское ралли на американском фондовом рынке. Рынок был готов к росту безработицы, ожидал данных о росте зарплат, чтобы оценить шансы роста инфляции и оказался не готов к резкому росту количества созданных рабочих мест . Неожиданный энтузиазм американских компаний при найме новых сотрудников поставил под сомнение необходимость продолжать снижать ставки прежними темпами. NASDAQ Composite упал на 122.29 пункта, DJIA потерял 119.53 пункта. Объемы торгов остались низкими . На NYSE было продано чуть более 1 миллиарда акций (1.05), в NASDAQ объем составил 1.71 миллиарда, гораздо меньше 2.5 миллиардов, типичных для января.

Быстрое падение американских индексов после выхода в начале торговой сессии трудовой статистики за январь, плюс собственные негативные новости из корпоративного сектора увели вниз европейские акции. После предупреждения американского производителя мобильных микросхем, компании National Semiconductors (NYSE: NSM) перед закрытием торгов в четверг о том, что в третьем квартале, заканчивающемся 25 февраля, прибыль составит 20-22 цента на акцию, два крупнейших банка, Deutsche Bank и Morgan Stanley Dean Witter, снизили рейтинг акций Infineon. Акции крупнейшего немецкого производителя микросхем упали на 5.09%.

Акции NSM упали за два дня на 13.76%:

Существенный негативный вклад внесли также акции Deutsche Telekom , -3.04%. Несколько смягчили это падение акции SAP +3.19%, Deutsche Post +1.60%. Акции Deutsche Post, первичное размещение которых состоялось 20 ноября 2000 года, выросли на спекуляциях о возможном включении акций в индекс DAX в марте. Индекс DAX снизился на 66.48 пункта, почти на столько же, на 68.64 пункта, снизился индекс в/т сектора NEMAX 50.

Английскому Footsie удалось избежать падения. Средства, выводимые из сектора высоких технологий, вкладывались в фармацевтический и сырьевые сектора. Vodafone –1.8%, Sage –3.5%, BP Amoco +1.4%, AstraZeneca +3.9%, Anglo American +4%. FTSE вырос на 4.6 пункта, в/т techMARK снизился на 38.81 пункта.

Рост курса йены, сильное снижение NASDAQ привело к падению акций ведущих японских компаний и усилило снижение в секторе голубых фишек, вызванное переводом средств в сектор мало капитализированных компаний, чьи прибыли слабо зависят от курса йены. Sony –1.47%, Softbank –10.69%, Toyota – 2.79%. Индекс NIKKEI 225 упал на 318.11 пунктов и закрылся на 3 месячном минимуме.

Курс йены по отношению к доллару достиг почти одномесячного максимума в 114.90 йен после выхода данных по рынку труда в США. Курс евро, напротив, снизился. Курс йены зависит от спроса в США на японский экспорт, доля которого в японском ВВП высока, и поэтому, как правило, позитивно корелирует ожиданиями темпов роста американской экономики. Курс евро напротив, имеет отрицательную корреляцию, поскольку сильная американская экономика вызывает отток капиталов из Европы в США.

На 9-30 MSK за один доллар давали 115.89 йен , один евро стоил 0.9393 доллара . Подробный анализ валютного рынка смотрите в наших обзорах iqFOREX.

Ожидание того, что снижение процентных ставок продолжится менее быстрыми темпами, вызванное данными по трудовой статистике, привело к фиксации прибыли и откату цен на долгосрочные казначейские облигации. Данные представили смешанную картину, но основной сюрприз содержался в данных по количеству созданных рабочих мест. В январе было создано 268 тысяч рабочих мест, при ожидавшемся значении 80 тысяч. При этом уровень безработицы вырос до 4.2%, средняя зарплата не изменилась а средняя продолжительность рабочей недели несколько увеличилась ( 34.4 часа ). Также, Департамент Коммерции сообщил, что в декабре заказы на фабричную продукцию выросли в декабре на +1.1%, а индекс деловой активности Michigan Sentiments за январь был пересмотрен в сторону повышения с 93.6 до 94.7.

Тридцатилетние облигации подешевели на 196/256 до 110 168/256, доходность выросла до 5.122%. Десятилетние облигации снизились на 140/256 до 104 104/256, доходность выросла до 5.158%.

Фондовый рынок поражен вирусом рецессии, мучительно переживая снижения прибылей компаний. Декабрь-январь рынок жил практически одной надеждой на быстрое снижение ставок. В январе рынок акций надежно подсел на наркотик процентных ставок. ФРС выдал две мощные дозы по 50 пунктов в течение месяца. Этого хватило, чтобы только удержать пациента на ногах. Впрочем, “главврач”, Alan Greenspan не упускает возможности заявить, что фондовый рынок не является сам по себе объектом заботы центрального банка, однако, это не снижает остроты реакции рынка на любое изменение в макроэкономической картине, которое делает дальнейшее понижение ставок менее вероятным.

Следующее заседание FOMC состоится 20 марта, а затем – 27 июня. Цены на апрельский фьючерс на федеральные фонды (CBOT: FF01J) показывают, что ожидаемая целевая ставка на федеральные фонды к апрелю равна 5.06%. Это означает, что с вероятностью 25% инвесторы ожидают, что в марте ставка будет снижена на 25 пунктов и с вероятностью 75% - на 50 пунктов.

Настоящим лекарством для акций могут стать сильные квартальные отчеты. Падение темпов роста прибылей компаний во второй половине 2000 года - первых кварталах 2001 заложено в цены акций, что показывает реакция рынка на выходящие отчеты. Вторая половина 2001 года является ключом к динамике рынка. Мы считаем, что экономика США избежит жесткой затяжной рецессии , и по итогам 2001 года основные фондовые индексы вырастут. С окончанием сезона отчетов за первый квартал давление, оказываемое корпоративными данными, должно ослабнуть, и фондовый рынок получит передышку. По этой причине в феврале мы ожидаем боковой тренд как в традиционном так и в высокотехнологическом секторах .

На этой неделе важными событиями на наш взгляд являются отчеты Cisco (NASDAQ: CSCO, ожидаемая прибыль 19 центов на акцию) и WorldCom (NASDAQ: WCOM, 25 центов).

Сегодня в США будет опубликован январский индекс NAPM по сектору услуг, ожидаемое значение 55.0%.