В пятницу продолжилась ротация средств, вызванная выступления председателя ФРС Greenspan'a, и отсутствием других факторов, способных существенно изменить оценку перспектив американских компаний и условий, в которых им предстоит действовать в среднесрочной перспективе. В среду два основных фондовых индекса, DJIA и NASDAQ Composite завершили торги с малыми изменениями, в четверг произошло падение в высокотехнологическом секторе и рост в секторе голубых фишек, в пятницу оба сектора вновь сменили направление движения. DJIA потерял 69.54 пункта, NASDAQ Composite вырос на 27.02 пункта. Было продано 1.10 миллиарда акций на NYSE и 2.27 миллиарда акций в NASDAQ.

Технологический сектор в Европе отреагировал снижением на худшие, чем ожидалось, результаты за четвертый квартал третьего по величине производителя мобильных телефонов, шведской Ericsson (NASDAQ: ERICY). Операционный убыток компании составил 1.5 миллиарда крон, аналитик ожидали прибыли в диапазоне от 0 до 1 миллиарда крон. Компания заявила о продаже своего бизнеса по производству телефонов. На торгах в Стокгольме акции компании упали на 13%, на Нью-йоркской сессии, ERICY подешевели на 1 ѕ до 11 ј доллара.

Отчет Ericsson негативно повлиял на основных производителей электронных компонент для мобильных телефонов. Упали акции немецких Siemens –2.62%, Epcos –5.27%, английской ARM Holdings –4.7%.

Накануне публикации собственного отчета в среду упали акции Infineon, -2.14%. Из “большой немецкой четверки” (чей вес в DAX составляет около 50%), куда кроме Siemens и Epcos, входят SAP и Deutsche Telekom, небольшой рост удалось зафиксировать лишь телекоммуникационному гиганту, +0.23%, акции крупнейшего производителя ПО в Европе снизились на 2.01%. Индекс DAX снизился на 32.29 пункта, NEMAX 50 потерял 52.00 пункта.

Английскому FTSE +38.7 пункта, выйти в плюс помогли фармацевтический и нефтяной сектора, технологический techMARK упал на 36.21 пункта. GlaxoSmithKline +3.6%, AstraZeneca +0.6%, Shell +2.84%, BP Amoco +2.23%. На 16% упали акции Bookham Technology после сообщения компании о более высоком, чем ожидалось, убытке в 4 квартале.

Выросший в шестой раз подряд объем промышленного производства, +0.3% в четвертом квартале показал, что экономика Японии, возможно все-таки, находится не в такой уж плохой форме. Свидетельство укрепления промышленного производства подбодрило инвесторов, которые предпочли акции ведущих в/т компаний. Advantest +2.57%, Tokyo Electron +1.82%, NEC Corp +2.23%, Fujitsu +0.52%. NIKKEI 225 прервал четырехдневное падение, прибавив сегодня 149.22 пункта.

Рост цен на казначейские долгосрочные облигации в условиях ослабления денежной политики и снижения процентных ставок во второй половине января сдерживается выходом на рынок корпоративных заемщиков и укреплением фондового рынка. На прошедшей неделе американские корпорации разместили облигаций объемом около 25 миллиардов, включая облигации Motorola (NYSE: MOT) номиналом 2.22 миллиарда долларов. Долгосрочные казначейские облигации снизились в цене на продажах инвесторов, желающих инвестировать в более доходные корпоративные облигации. Тридцатилетние облигации подешевели на 184/256 до 108 172/156, доходность выросла до 5.561%. доходность десятилетних облигаций выросла до 5.266%, цена снизилась на 32/256, до 103 152/256.

В пятницу Департамент Коммерции США объявил, что заказы на товары длительного пользования в декабре выросли на 2.2%, данные оказались значительно лучше, чем ожидавшееся снижение показателя на 1.5%.

На валютном рынке курс йены снизился до 117.11 йен за доллар на 9-20 MSK понедельника. Один евро стоил утром 0.9231 доллара – примерно столько же, сколько в конце прошлой недели. Более подробный анализ ситуации валютного рынка читайте в наших обзорах iqFOREX

С понедельника котировки на торгах на New York Stock Exchange по всем акциям будут осуществляться в десятичных дробях. С августа прошлого года биржа осуществила перевод на десятичную котировку акции группы компаний, что привело к снижению спрэдов и повышению ликвидности. Минимальное изменение цены при котировании в 16-ых долях составляло примерно 6 центов (1/16=0.0625 доллара) , при десятеричной минимальный шаг цены снижается до 1 цента.

Следует отметить, что эта неделя для американского фондового рынка будет весьма интересной. Во вторник начнется а в среду завершится плановое заседание FOMC, на котором, как ожидается, ставки будут снижены на величину 25 или 50 пунктов. На этой же неделе появятся первые официальные оценки темпов роста ВВП в четвертом квартале и в пятницу выйдет трудовая статистика за январь. Также продолжится публикация квартальных отчетов. На этой неделе мы узнаем, с какими результатами завершили квартал такие “законодатели моды” в своих секторах, как Amazon (NASDAQ: AMZN, ожидаемая прибыль минус 26 центов на акцию), новорожденный монстр AOL TimeWarner (NYSE: AOL, +15 центов), компонента DJIA, Coca Cola (NYSE: KO, +38 центов), AT&T (NYSE: T, 26 центов).

С одной стороны, любого из этих событий хватило бы, чтобы привести рынок в движение. С другой стороны, единственным неизвестным здесь является величина снижения ставок. После двухдневных раздумий над текстом речи Greenspan'a аналитики смогли придумать обоснование для 50-пунктного снижения ставок, оставив вариант с 25 пунктами как возможный, но придумывать обоснование для такого шага не потрудились.

Мы считаем, что вопрос 25 или 50 уже не важен. Более умеренное снижение ставок может быть компенсировано в ходе следующих снижений. Сочетание 25 пунктов – слабая трудовая статистика и/или низкий ВВП даст рынку право ожидать более резких снижений в марте. Сочетание 50 пунктов и тех же слабые данные будут означать для инвесторов, что ФРС делает, что может, и к моменту следующего заседания FOMC все будет зависеть от экономических данных. Агрессивное снижение, подкрепленное сильными данными снизит ожидания относительно следующих снижений ставок.

FOMC – данные определят лишь то, каким образом нынешние ожидания распределятся между фактическим и отложенным снижением. Фактор времени сейчас не важен, так как основная новость – это смена самой тенденции в денежной политике. Главная новость – ФРС озабочен замедлением и будет снижать ставки. В любом случае, первое снижение ставок, проведенное в первых числах января, в полной мере компании почувствуют лишь летом.

Сегодня в США не выходит никаких официальных данных.