>После упругого отскока, продемонстрированного главными американскими индексами в конце прошлой недели , в начале новой недели рынок консолидировался на достигнутых уровнях. NASDAQ Composite потерял в понедельник 14.45 пункта, S&P 500 закрылся практически без изменений (-0.08% ) и DJIA сумел вырасти на 45.13 пункта. Объем торгов на NYSE составил 1.04 миллиарда акций, в NASDAQ 1.69 миллиарда акций.

Рост индекса голубых фишек обеспечили акции двух компаний, входящих в индекс, опубликовавших лучшие чем ожидалось, квартальные отчеты. Акции 3M (NYSE: MMM) выросли на 2 9/16 до 89 13/16 после того, как компания сообщила о прибыли в 1.25 доллара на акцию что на цент превысило прогноз аналитиков. Также, акции SBC Communications (NYSE: SBC) выросли на 3 3/8 до 54 1/8, прибыль компании за прошедший квартал составила 57 центов на акцию при прогнозе в 56 центов на акцию. Кроме этого, известие о сделке по приобретению компанией General Electric (NYSE: GE) , чьи акции входят в DJIA , другой компании - компоненты индекса, Honeywell (NYSE: HON), в целом приподняло индекс, GE –2 Ѕ до 49 ѕ, HON +3 15/16 до 49 5/16. После завершения сделки, сумма которой оценивается в 45 миллиардов долларов, в тридцатикомпонентном DJIA появится вакантное место, которое будет заполнено новой компанией.

Телекоммуникационный сектор стал основной движущей силой, повлиявшей на европейские индексы. Вновь, как часто бывало в сентябре – октябре, английский рынок продемонстрировал лучшую устойчивость к неблагоприятным факторам по сравнению с немецким . Это отчасти объясняется меньшей интегрированностью страны в еврозону, отчасти тем, что в течение лета FTSE оставался в узком коридоре и текущий уровень является весьма низким, и потенциал падения сравнительно мал.

Оживление в сектор телекоммуникаций принес очередной европейский аукцион по продаже лицензий сотовой связи третьего поколения UMTS, проходящий на этот раз в Италии. На предыдущем, германском аукционе, цена лицензии превысила 7 миллиардов долларов. Это резко увеличило уровень задолженности в секторе и привело к его длительному падению в последующие месяцы. ( см. предыдущие обзоры ). Вчера стало известно, что один из основных игроков на рынке телекоммуникационных услуг, английская British Telecom , отказалась от участие в аукционе, что сразу снизило оценку стоимости каждой из пяти выставленных на аукцион лицензий до 2.45 миллиарда евро и позитивно сказалось на акциях остальных ведущих компаний сектора. Акции самой тяжелой компоненты FTSE , компании Vodafone AirTouch , выросли на 1.8% что помогло индексу зафиксировать рост на 39.6. Акции Deutsche Telekom выросли на 3.13%, но немецкий DAX закрылся с малыми изменениями, +2.44 пункта. Перед открытием в США акции ведущих немецких компаний находились значительно ниже уровня предыдущего закрытия, из-за беспокойства инвесторов по поводу возможного нового резкого снижения. Акции крупнейшего Интернет-провайдера и лидера сектора высоких технологий (в/т) T-Online в первой половине торгов упали на 2.38% но к закрытию, отыграли половину потерь, -2.38%. Аналогичная картина наблюдалась с акциями ведущей полупроводниковой компании Infineon, -2. 01% в середине торгов и –1. 03% к закрытию.

Английский в/т индекс techMARK снизился к закрытию на 24.11 пункта, немецкий NEMAX 50 потерял 7.01 пункта.

Вместе с тем, как снижается вероятность новой интервенции со стороны ECB , ослабевают и позиции евро. После достижения уровня нового исторического минимума сопровождавшего достижение дна американскими фондовыми индексами, курс евро несколько вырос, поднявшись выше уровня 84 цента, но в начале недели в отсутствие каких-либо позитивных известий из Европы, курс единой европейской валюты вернулся обратно, опустившись в минимуме на нью- йоркской сессии до 0.8347 доллара за евро. Предыдущая интервенция произошла за день до встречи G7 , на этой неделе состоится встреча группы G20, причем как и на прошлом саммите, в ней примут участие высокопоставленные представители финансовых властей ведущих стран и это заставляет думать о возможности повторения сценария предыдущей интервенции. Однако, шансы на то, что крупнейшие центральные банки вновь предпримут совместные действия на валютном рынке в поддержку евро сейчас ниже. Американцы занимаю в этом вопросе особую позицию. Сразу после предыдущей интервенции Секретарь Казначейства Summers поспешил заявить, что США по-прежнему придерживаются политики сильного доллара, участие США в интервенции критиковалось и экономическими советниками кандидатов в президенты. США не заинтересованы в усилении евро, поскольку это может привести уже к резкому ослаблению доллара. Несмотря на большой торговый дефицит США, курс американской валюты остается высоким из-за спроса на американские активы. В случае начала снижения на фондовом рынке американские акции станут менее привлекательными и спрос на доллары снизится. Если падение евро к этому моменту остановится, то спрос на европейскую валюту вырастет. В комбинации с высоким торговым дефицитом США это может привести к резкому падению доллара, росту инфляции в США и экономическому спаду.

Курс йены по отношению к доллару после банкротства очередной японской компании ослаб, но не очень значительно. Сдержанная реакцию рынка на это событие указывает на то, что существующие проблемы японской финансовой системы уже по большей части учтены рынком.

На 2-10 MSK курс евро составил 0.8356 доллара, курс йены 108.29 йен за доллар.

Неопределенность в вопросе дальнейшего развития ситуации на фондовом рынке остается главным фактором, который удерживает средства на рынке американских казначейских долгосрочных облигаций. Цена тридцатилетних облигаций выросла до 108 20/256, доходность снизилась до 5.682%, цена десятилетних облигаций выросла до 101 40/256, доходность снизилась до 5.592%. Фактор высоких цен на нефть временно отошел на второй план. Выход Израиля из переговорного процесса сохранил напряженность на Ближнем Востоке. По оценкам аналитиков в таких условиях цена нефти будут оставаться высокой, находясь в диапазоне 33 – 35 долларов за баррель. В понедельник цена декабрьского контракта на sweet, light crude выросла на 81 цент до 33.76 доллара за баррель.

Фондовый рынок сейчас балансирует на грани, находясь в положении из которого он может двинуться как на верх так и вниз, причем двинувшись, он сохранит направление как минимум до конца сезона отчетов. О том, что ситуация неопределенная, свидетельствует разнонаправленное закрытие главных индексов, при этом анализ показывает, что пока шансы на снижение более предпочтительны. Рост DJIA был обеспечен отчасти известием о слиянии компаний, входящих в индекс . Представительный S&P 500 снизился. В секторе в/т выросли одновременно биотехнологический BTK AMEX +5.6% и полупроводниковый SOX PHLX, +3.2%, Во время осеннего падения эти индексы чаще двигались в противофазе и их совместный рост свидетельствует либо о начале широкого ралли в секторе в/т либо о том, что движение сектора в целом затормозилось и происходит коррекция различных подсекторов, и последнее представляется нам более соответствующим действительности.

Из технических признаков на низкую вероятность роста указывает то, что NASDAQ Composite не преодолел ключевого уровня 3520, индекс волатильности VIX вышел из зоны перепроданности, несмотря на незначительный рост в понедельник индекс остается существенно ниже уровня 30.

На слабость рынка в целом указывает и падение на 2.7% индекса сектора брокеров/дилеров, XBD AMEX. Как правило, в условиях неопределенности и уязвимости рынка объемы торгов падают а вместе с ними падают и доходы брокеров. В краткосрочной перспективе также более вероятно снижение. В понедельник после завершения дневных торгов компания Lucent Technologies (NYSE: LU) , объявила результаты за четвертый квартал фискального года и прогноз на следующий квартал. Хотя в прошедшем квартале компании удалось на 1 цент превысить сниженный прогноз прибыли , 18 центов на акцию против 17 центов на акцию, в следующем квартале компания ожидает падения доходов на 7% и нулевого роста прибыли. На дневных торгах акции LU снизились на 9/16 до 22 1/ 16 . Во вторник акции LU могут упасть и потянуть за собой весь в/т сектор.

Существенных экономических данных во вторник не ожидается. Выйдут еженедельные обзоры розничных продаж BTM/Schriders и LJR Redbook, а также данные Института Нефти о запасах нефти за прошлую неделю.