Последний сектор американской экономики, остававшийся невосприимчивым к повышению ставок продемонстрировал в пятницу признаки замедления. Согласно данным Департамента Труда, уровень безработицы в августе немного вырос, составив 4.1%. Часовая зарплата выросла всего на 0.3%, как и ожидалось, продолжительность рабочей недели составила 34.3 часа, на 0.1 часа меньше прогноза, и, наконец, количество рабочих мест упало на 105 тысяч в годовом выражении при ожидавшемся снижении на 20 тысяч. Даже после учета временных рабочих, сокращенных в правительственном секторе (148 тысяч), и бастующих работников компании Verizone, рост количества новых рабочих мест в частном секторе составил всего 102 тысячи в годовом выражении, что ниже прогнозов. Другие данные также подтвердили, что, по всей вероятности, ФРС удалось достичь мягкого приземления американской экономики, показав замедление в строительном и промышленном секторах. Расходы на строительство в июле снизились на 1.6%, достигнув 6-летнего минимума, при ожидавшемся росте в 0.3%, индекс NAPM в августе снизился до 49.5%, ниже уровня в 50%, отделяющего расширение от сокращения промышленного производства. Обычно, после трех подряд значений NAPM ниже уровня 50% ФРС начинает снижать ставки, чтобы стимулировать рост.

Судя по реакции фондового рынка, экономические данные, хотя и были восприняты инвесторами благожелательно, в то же время дали повод для легкой фиксации прибыли на выходе ожидавшейся позитивной новости. После сильного открытия основные индексы к концу торгов отдали большую часть первоначального роста. DJIA вырос на 23.68 пункта, NASDAQ Composite закрылся ниже уровня открытия, но все же в плюс 27.98 пунктов по отношению к предыдущему закрытию. Накануне длинных выходных (в понедельник в США празднуется День Труда), объем торгов снизился до 777 тысяч акций на NYSE, и 1.4 миллиарда долларов в NASDAQ.

Серия мягких экономических данных в США и сильное открытие американских индексов вдохновили европейские индексы на высокое закрытие. Английский FTSE вырос на 122.3 пункта и закрылся на максимальном в 2000 году уровне. Немецкий DAX закрылся на 128.22 пункта выше предыдущего закрытия, завершив неделю на уровне 5-недельного максимума. Основной движущей силой ралли стали акции высокотехнологичного (в/т) сектора. Английский tec h MARK вырос на 139.86 пункта, немецкий NEMAX 50 прибавил 83.18 пункта. Уверенное безоткатное восхождение NASDAQ вызвало сильный спрос на акции ведущих телекоммуникационных компаний, испытавших значительное падение после прошедшего в Германии аукциона по продаже лицензий мобильной связи третьего поколения UMTS. Самые тяжелые компоненты в своих индексах, акции Vodafone AirTouch и Deutsche Telekom подскочили в пятницу на 7.8% и 6.82% соответственно. Вклад английского телекоммуникационного сектора в рост FTSE составил 68 пунктов, еще 18 пунктов пришло из медиа-сектора и технологические акции добавили 11 пунктов. самый большой рост среди компонент FTSE зафиксирован по акциям Telewest, +11%, также CMG + 7.9%, Freeserve +5.19%. Стабильность роста в США, залогом чего является проведенная ФРС "мягкая посадка" гарантирует сохранение спроса на нефть на высоком уровне, в сочетании с высокими ценами на нефть это значительно укрепляет позиции нефтяного сектора. BP Amoco, +2.5% (+16 пунктов в FTSE), акции Shell выросли на +2.7%. Смешанные тенденции наблюдались в банковском секторе, Lloyds TSB -3.16%, HSBC +2.1%. Произошла коррекция по акциям ARM Holdings, -2.16%.

В Германии на 5.45% выросли акции крупнейшего производителя ПО SAP AG, на известии о планируемом первичном публичном размещении (IPO) акций выделяемого подразделения компании, SAP SI которое будет специализироваться на системной интеграции. IPO намечено на 13 сентября. Выросли цены акций практически всех ведущих немецких в/т компаний. Epcos +0.61%, T-Online +5.48 % , Siemens +2.77%. Акции Commerzbank, находящегося в сложных многосторонних переговорах со своими союзниками с целью избежать перехода контроля к холдингу CoBRa , который недавно стал владельцем 17% акций банка, упали на 3.22%.

Японский NIKKEI 225 продолжил снижение на продаже перекрестных пакетов перед закрытием полугодовых балансов. На фоне общего снижения на 8.31% подскочили акции нефтяной компании Teikoku Oil Co Ltd. после того как российский президент в ходе своего визита привлек внимание к перспективам совместной разработки нефтегазовых месторождений на Сахалине.

Курс доллара резко снизился по отношению к основным валютам после выхода в США экономических данных. В пятницу курс йена/доллар достиг 8-недельного максимума в 105.57 йен за доллар. Евро сумел вернуться выше уровня 90 центов. Дополнительный импульс снижению курса доллара придало также снижение американского фондового рынка после высокого открытия. На 9-10 MSK в субботу курс йены составил 105.92 йены за доллар, курс евро составил 0.9014 доллара за евро.

За 9 дней до встречи представителей стран ОПЕК цена октябрьского фьючерса на sweet, crude oil на NYMEX выросла на 26 центов до 33.38 доллара за баррель, достигнув 6-месячного максимума, и это единственная ложка дегтя в бочке меда. Если быть чуть более определенным, то, бочки две и вся ложка попадает в ту бочку, на которой написано "традиционная экономика". При еще более подробном рассмотрении, бочка с надписью "новая экономика" соединена посредством некоего сложного и не совсем ясного механизма с традиционной, но в первом приближении можно считать, что в/т сектора эти проблемы пока не касаются. Поскольку слишком далеко продвинутые аналогии бессодержательны, обратимся непосредственно к результатам торгов в пятницу. Высокое открытие и последующий откат это типичная динамика покупай слух - продавай новость, причем c продажей лучше справился в/т сектор.

Если взглянуть на график DJIA, видно, что каждое очередное сопротивление требует от индекса все более продолжительных усилий на его преодоление, а темп последующего восхождения заметно снижается, как если бы у альпиниста кончались силы. Возможно, в какой-то степени это и так. По данным trimtab.com, приток средств в долевые фонды (фонды, инвестирующие в фондовый рынок), в августе составил 17.6 миллиарда долларов (9.2 миллиарда долларов за том же период прошлого года). Куда направятся эти средства? Является ли торможение роста DJIA свидетельством того, что в случае начала осеннего ралли традиционный сектор будет финансироваться по остаточному принципу? В пятницу набольшее снижение испытали индекс авиалиний XAL AMEX , -1.1%, банковский BIX S&P CBOE, -1.0%, полупроводниковый SOX PHLX, -0.9%. Выросли - розничный RLX S&P CBOE, +2.3% (отскок после падения на 1.8% в четверг), биотехнологический BTK AMEX, +1.6%, сетевой NWX AMEX +2.1%, телекоммуникационный IXTC NASDAQ, +2.0%. По результатам опроса, проведенного CNNfn, среди менеджеров секторных фондов, преимущество на стороне в/т секторов. Среди фаворитов, по их мнению, этой осенью будут сектор полупроводников, Интернет-архитектуры, финансовых услуг, компании муниципального сектора (видимо из-за высоких цен на энергоносители), и здравоохранение. В список аутсайдеров входят региональные банки (помните июльскую историю с W achovia Corp. (NYSE: WB) ?), розничный сектор (кто-то должен платить за замедление!), сектор бумажной промышленности и сырья а также химическая промышленность. Как видно, в основном, это традиционная экономика.

Напоследок, возвращаясь к фондовому рынку, отметим еще одно обстоятельство, которое следует иметь в виду, а именно, официальное начало сезона предупреждений о прибылях. За тридцать дней до публикации квартальных отчетов компании обязаны огласить свои прогнозы, после 11 августа возможно появление приятных/неприятных сюрпризов. Поскольку приятные сюрпризы переносятся легче, основное внимание будет уделяться неприятным, потенциально это понижающий фактор, однако до этого момента есть еще целая (короткая) неделя, которая может ознаменоваться ростом объемов и, по всей видимости, котировок. Иллюстрацией к сказанному может служить сильное снижение акций одного из лидеров Интернет-сектора, компании Yahoo! (NASDAQ: YHOO). Заявление представителей компании об убытке в 25 миллионов долларов, который будет учтен при подсчете прибыли за третий квартал и статья в Wall Street Journal, высказывающая сомнение в том, что мега-порталу удастся сохранить поступления от баннерной рекламы на прежнем, высоком уровне, привели к падению акций YHOO на 7 9/16 до 113 15/16.

В понедельник в США выходной, Labor Day. Во вторник не выходит никаких значимых экономических данных. Следующий обзор выйдет в среду.