* данные торгов на 9:30 MSK, значения остальных индексов даны на закрытие на последней торговой сессии

В четверг Dow Jones Industrial Average остановил двухдневное падение, отразился от уровня поддержки на 11000 и вырос на 45.05 пункта. Повышение прогноза прибыли в третьем квартале лидера высокотехнологичного (в/т) сектора компании Intel (NASDAQ: INTC) инвестиционным банком CSFB , превышение прогноза прибыли во втором квартале компаниями из сектора волоконной оптики Ciena Corp. (NASDAQ: CIEN) и телекоммуникационной инфраструктуры Brocade Communications Systems (NASDAQ: BRCD) и сильные результаты второго квартала компании Agilent Technologies (NYSE: A) , привели к росту NASDAQ Composite на 79.67 пункта. Объем торгов остается на типичном для августа невысоком уровне 907 миллионов акций на NYSE и 1.44 миллиарда акций в NASDAQ.

Неожиданное окончание германского аукциона UMTS ( по продаже лицензий на сотовую связь третьего поколения ) , завершившееся на высокой ноте – сумма ставок достигла 98.9 миллиарда марок (45.85 миллиарда долларов), вызвало сильные движения акций телекоммуникационного сектора на всех европейских биржах. Сумма полученных от продажи лицензий средств практически достигла верхней границы оценок, дававшихся экспертами накануне начала аукциона. И немецкий DAX и английский FTSE снизились, на – 36.84 и –13.8 пунктов соответственно . Акции немецких телекоммуникационных компаний, участников завершающей стадии , выросли после известия о завершении аукциона , застигнутые врасплох инвесторы вынуждены были закрывать короткие позиции. Deutsche Telekom подорожал на 0.51% , MobilCom вырос на 2.93%. По оценкам аналитиков компаниям, купившим лицензии может потребоваться до 8 лет, прежде чем их денежный поток станет положительным. Акции крупнейшей английской компании Vodafone AirTouch , участвовавшей в германском аукционе, упали вчера на 4.1%, забрав у FTSE 31 пункт. Акции British Telecom подешевели на 1.3%. Падение в телекоммуникационном секторе было отчасти компенсировано ростом акций нефтяных компаний (+15 пунктов индексу ): Shell +2.4%, BP Amoco +1.4%. Немецкий DAX снизился под влиянием акций Deutsche Bank , которые упали на 2.68% после достижения в среду максимального в этом году значения. Европейсие в/т индексы снизились в четверг. Английский techMARK –0.3% до 3591.24, немецкий NEMAX50 –0.5%.

Один из крупнейших в мире инвестиционных банков, американский Morgan Stanley , объявил вчера об изменении весов акции различных стран в своих мировых фондовых индексах. Ожидалось, что изменение приведет к увеличению веса японских акций и отчасти европейских акций. Фактическое изменение оказалось в пользу американских акций, доля японских акций была уменьшена. Это привело вчера к падению курса йены , японские акции сегодня, несмотря на дружный рост в США , к полудню оставались вблизи уровней закрытия предыдущей сессии. Курс йены упал на японской сессии до 109 йен за доллар. Евро, поддерживаемый ожиданием 50-пунктового повышения ставок ECB в последний день августа или 14 сентября, пока не может пробить сопротивление на 0.9175. Часть аналитиков считает, что пробитие уровня 92 цента может привести к быстрому росту курса евро. На 9-15 MSK один евро стоил 0.9160 доллара.

Доходность долгосрочных облигаций остается вблизи уровня 14-месячного минимума. Вчера правительство произвело очередную операцию в рамках 30-миллиардной программы по выкупу долгосрочного долга. На рынке было выкуплено облигаций общим номиналом 1.5 миллиарда долларов, на что было потрачено 1.76 миллиарда долларов. Средний срок до погашения выкупленных бумаг составил 23.1 года, средняя доходность по операции составила 5.995% . Вчера Charles Prailla, аналитик S.G. Cowen Securities заявил, что ФРС , возможно, завершила цикл ужесточения денежной политики и повышения ставок и в 2001 году может начать снижение ставок. Цены долгосрочных облигаций в четверг выросли. Цена тридцатилетних облигаций к закрытию составила 107 166/256, что на 124/256 выше, чем закрытие в среду, доходность снизилась до 5. 712 %. Десятилетние облигации подорожали на 32/256 до 99 120/256, доходность снизилась до 5. 821%.

Цена сентябрьского контракта в четверг вплотную приблизилась к уровню 32 долларов за баррель sweet, light crude. На NYMEX фьючерс подорожал на 14 центов до 31.94 доллара.

Вчерашние торги в США были наполнены большим количеством событий. Прежде всего, это, казалось бы уже иссякший и не суливший особых сюрпризов, поток квартальных отчетов. Начнем с негативной новости. По второму кругу сыграл отчет Hewlett Packard (NYSE: HWP). Позавчера компания доложила о получении дохода в 97 центов на акцию, что существенно превысило прогнозы аналитиков в 89 центов. Однако при более тщательном анализе, выяснилось, что компания исключила из данных ряд одноразовых и неоперационных доходов, что завысило значение показателя на 4 цента. Далее, если учесть налоговые льготы, полученные компанией благодаря изменению структуры продаж , то прибыль снижается еще на 4 цента, что дает в результате как раз прогнозировавшееся значение в 89 центов. На конференции, устроенной для аналитиков, представитель компании вынужден был признать правомерность таких расчетов. Кроме того, продажи компании выросли на 14 .5% , а продажи UNIX – платформ выросли всего на 13% по сравнению с прошлым кварталом. Акции HWP , взлетевшие в среду на 9 7/8 до 120 7/8 в четверг упали на 12 до 108 7/8. Это, пожалуй, была единственная негативная новость, все остальные были весьма благоприятными и многочисленными. CSFB повысил свой прогноз прибыли Intel (NASDAQ: INTC) в третьем квартале с 43 центов до 45 центов, подтвердил свой рейтинг “strong buy”. Акции INTC выросли на 2 доллара до 70 1/16. За лидером последовали Applied Materials (NASDAQ: AMAT), Altera (NASDAQ: ALTR), Mi cron Technologies (NYSE: MU). 1000% рост прибыли во втором квартале продемонстрировал представитель сетевого сектора, компания Brocade Communications (NASDAQ: BRCD). Акции BRCD выросли на 15 3/16 до 211 15/16. Аналогичный рост продемонстрировали коллеги по сектору, Sycomore Networks (NASDAQ: SCMR), Juniper Networks (NASDAQ: JNPR). Ciena Corporation (NASDAQ: CIEN) сообщила о получении прибыли в 19 центов на акцию, против прогноза в 17 центов, акции CIEN выросли на 16 1/8 до 179 ј. Наконец, отпрыск Hewlett Packard , разработчик электронного оборудования, Agilent Technologies (NYSE: A), после завершения дневных торгов сообщила о 28% росте прибылей в прошедшем квартале, прибыли в 33 цента на акцию, что оказалось значительно выше прогноза в 18 – 22 цента. На дневных торгах акции выросли с 41 Ѕ на 12, и на вечерних еще на 9. Индекс NWX AMEX сетевого сектора , являющегося сейчас наиболее сильным в/т сектором, вырос вчера на 3.1% .

Итак, сопоставим события последних дней и поведение рынка. События: ФРС по-видимому закончил повышать ставки и может вскоре начать снижать их, на это указывают как экономические данные, так и доходность долгосрочных облигаций. Прибыли в части в/т секторов остаются высокими ( Dell, Analog Devices, Agilent, Intel, Brocade, Ciena). В августе DJIA вырос на момент вчерашнего закрытия на 5.06%, NASDAQ Composite на 4.62%, при этом традиционный индекс пробил серию сопротивлений и сейчас находится в двух шагах (сопротивление на 11140 и на 11287) от уровня исторического максимума. В понедельник NYSE Composite достиг своего исторического максимума закрытия на 672.05 и вчера закрылся менее чем в одном пункте ниже этого уровня. Несомненно, последовательное снижение вероятности повышения ставок было тем фоном, который ежедневно благоприятно влиял на рынок и на настроение инвесторов. Текущую ситуацию можно охарактеризовать словами “ все хорошо ”. Критический вопрос, насколько ралли в традиционном секторе было обусловлено снижением вероятности повышения ставки в августе и в октябре ? Не последует ли после заседания FOMC фиксация прибыли по схеме “ покупай слух продавай новость ”?

Последнее закрытие NASADAQ Composite пришлось на уровень на 5 пунктов ниже 200-дневного скользящего среднего. Сможет ли индекс преодолеть этот рубеж ?

Наконец, индекс волатильности VIX CBOE, все лето снижался и вчера достиг ключевого уровня 20.04. По своей сути индекс является индикатором минимумов и максимумов рынка. Непосредственно перед достижением вершины волатильность рынка падает, VIX снижается до уровня 20 и ниже. За максимумом следует коррекция, значительные колебания, рост волатильности и индекс растет. Рост, который происходит без сильных колебаний и коррекций потенциально неустойчив, рынок предрасположен к достижению максимума и последующей сильной коррекции. На графике внизу видно, что ключевыми уровнями для VIX являются 20 (вершина) и 30 (дно).

Значение VIX 20. 04 позволяет нам предположить достижение очередного максимума, в связи с чем мы считаем , что в дни, предшествующие заседанию FOMC возможен максимум рынка.

В пятницу в США выходят данные по торговому балансу за июнь, ожидается, что дефицит составит 31.4 миллиарда долларов. Также выйдет региональный обзор о состоянии потребительского сектора , Michigan Sentiments, ожидаемое значение индекса в августе 109.