* данные торгов на 9:30 MSK, значения остальных индексов даны на закрытие на последней торговой сессии

Вышедшие в пятницу данные по трудовой статистике преподнесли желанный сюрприз, количество рабочих мест в июле сократилось на 108 тысяч в годовом исчислении, при ожидавшемся росте в 70 000. Резкое падение показателя практически убедило инвесторов по всему миру в том, что 22 августа FOMC (Федеральная Комиссия по Открытому Рынку) оставит ставки на прежнем уровне в 6.5%. Цена августовского фьючерса на федеральные фонды вплотную приблизилась к текущему уровню ставок, вероятность минимального, 25-пунктового повышения теперь оценивается рынком на уровне 6.89%. DJIA прибавил 61.17 пункта, NASDAQ Composite вырос на 27.48 пункта, NASDAQ 100 при этом снизился на 4.87 пункта. Объем торгов был невысоким, 956 миллионов акций на NYSE и 1.44 миллиарда акций в NASDAQ. Снижение вероятности повышения ставок привело к росту цен долгосрочных казначейских облигаций и снижению курса доллара по отношению к йене, евро.

Мягкие данные по американскому рынку труда стали облегчением для европейских инвесторов. Сильнее других на данные и рост NASDAQ отреагировал высокотехнологичный (в/т) сектор. Английская Vodafone AirTouch подорожала на 5.4%, что принесло FTSE +39 пунктов. Также значительно выросли котировки других акций телекоммуникационного сектора. Индекс в/т сектора techMARK вырос на 1.25%. Некоторый рост наблюдался в банковском секторе, после того как стало известно, что правительство решило остановиться на менее жестком варианте регулятивных мер, направленных на защиту клиентов от необоснованных платежей банкам. В Германии более чем на 10% выросли акции крупнейшего европейского Интернет - провайдера T-Online, акции крупнейшей немецкой компании Deutsche Telekom выросли на 1.6%. Крупнейший производитель делового ПО, компания SAP AG подорожала на 2.4%. По итогам торгов в пятницу FTSE вырос на 46.54 пункта, немецкий DAX снизился на 21.32 пункта.

Небольшое количество ведущих японских в/т компаний позволило NIKKEI 225 в понедельник закрыться выше уровня 16000, рост индекса составил 335.35 пунктов. Акции Sony выросли 2.53%, Mitsubishi Electric Company прибавили 5.97%, акции TDK Corp. подпрыгнули на 7.37%. Японские в/т компании сильно зависят от экспорта на американский рынок и в значительной степени инвестиции в этом секторе принадлежат нерезидентам, поэтому рост NASDAQ и замедление американской экономики стали двумя мощным факторами роста.

Снижение вероятности повышения ставок в США привело к ослаблению доллара. После объявления данных курс йены достиг ключевого уровня 108.5 йен за доллар, позднее курс йены немного снизился. На 10-20 MSK в понедельник за один доллар давали 108.75 йен, один евро стоил 0.9083 доллара.

Как и можно было ожидать, мягкие данные по рынку труда привели к росту цен долгосрочных облигаций. Рост был ограничен намерением правительства разместить на этой неделе в рамках программы рефинансирования 30-и летних облигаций на 5 миллиардов долларов номиналом, 10-летних бумаг на 10 миллиардов долларов и 5-и летних бумаг также на 10 миллиардов. В пятницу торги по тридцатилетним облигациям закрылись по 107 162/256, доходность снизилась до 5.711%, цена десятилетних облигаций выросла до 104 76/256, доходность опустилась до 5.904%.

В несельскохозяйственном секторе число рабочих мест в июле уменьшилось на 108 тысяч. Как и в июне, это объясняется массивным сокращением рабочих мест в правительственном секторе в рамках программ временной занятости. В частном секторе было создано 182 тысячи рабочих мест (все цифры в годовом исчислении). Последовательное сокращение рабочих мест правительством выглядит как умело срежессированное действие, направленное на придание правдоподобия общей картине замедления экономики. Ясно, что напряженность на рынке труда вызвана нехваткой квалифицированных специалистов и менеджеров, которых временные правительственные рабочие вряд ли смогут заменить. Данные показывают, что замедление наблюдается лишь в на рынке труда и в секторе недвижимости, который непосредственно зависит от стоимости кредита. Темпы роста промышленного производства, потребление, торговый дефицит не снижаются или даже растут, безработица остается на уровне 4%. Часовая зарплата в июле выросла на 0.4% по сравнению с прогнозом в 0.3%, и средняя рабочая неделя составила 34.4 часа, при ожидавшемся значении 34.5. Кажется, ФРС и правительство весьма заинтересованы в том, чтобы дать рынку передышку и не повышать ставки. Однако неоправданное послабление в денежной политике может быть даже опаснее обременительных ставок. Состоится ли мягкая посадка – от этого зависит очень многое. Жесткая посадка может означать кризис уже этой осенью, что очень нежелательно накануне выборов.

Цена нефти резко скакнула в пятницу. Сентябрьский контракт на sweet, light crude на NYMEX подорожал на 1.30 доллара до 29.96 доллара за баррель. Рост цен длится последние 4 сессии, рынок продолжает отыгрывать известие о падении на прошлой неделе запасов сырой нефти в США на 9 миллионов баррелей (3.1%).

Примечательно, что первым на очередное свидетельство замедления экономики отреагировал высокотехнологичный (в/т) сектор, NASDAQ Composite открылся с разрывом вверх, а традиционный DJIA упал после открытия. В дальнейшем все встало на свои места, в/т индекс снижался, пока не достиг пробитого в четверг уровня сопротивления на 3750, который теперь выступил в роли поддержки, традиционный индекс зафиксировал значительный рост и закрылся вблизи дневного максимума.

Следует отметить, что рост NASDAQ Composite не был подтвержден более узким NASDAQ 100, который к закрытию ушел ниже уровня предыдущего закрытия. Формально, трудовая статистика, ставки и мягкая посадка экономики являются для в/т сектора не более чем (благоприятным) фоном, позволяя предположить сохранение спроса со стороны традиционных компании на в/т продукцию в долгосрочной перспективе. Гораздо актуальнее для сектора новой экономики – текущие прибыли. Прошедший сезон отчетов оставил смешанное впечатление и сделал сектор чувствительным к негативным микро-экономическим новостям. Сектор стал восприимчив к поведению отдельных акций , и внутри в/т сектора наметилось расхождение между подсекторами. Так, биотехнологический сектор падал в ходе ралли в первой половине июля. В пятницу на фоне роста в/т сектора в целом сектор полупроводников испытал значительное падение, индекс SOX PHLX упал на 3.1%, при этом биотехнологический BTK AMEX вырос на 1.8%. Волатильность NASDAQ на последних сессиях указывает на отсутствие ориентиров, или, скорее на сбалансированность разнонаправленных факторов. На этой неделе два лидера сектора высоких технологий сообщат о своих результатах за второй квартал - во вторник Cisco Systems (NASDAQ: CSCO), и в среду Dell Computer Corporation (NASDAQ: DELL). При сильных отчетах акции этих компаний могут стать именно теми лидерами, за которыми пойдет весь сектор.

В понедельник в США выходят данные по объему выданного потребительского кредита. Ожидается, что в июне значение показателя составит 8.0 миллиарда долларов.