“Озон”, помимо электронно-коммерческой функции, предоставляет покупателям содержательную информацию. На сайте есть колонка редактора, форум, новостная дорожка. Настоящая жемчужина сайта - еженедельный обзор книг и фильмов. На наш взгляд, своей популярностью проект обязан в большей степени как раз информационному разделу, способствующему успешной коммерции. Кроме содержания, “Озон” имеет все приличествующие онлайновому магазину удобства: поисковую систему по всем разделам и рубрикам, раздел популярных вопросов, информацию о способах доставки и оплаты товара.

Статистика

“Озон” имеет договоры более чем с 30 поставщиками книг. На 18 мая 2000 года в каталоге магазина, который можно целиком получить в текстовом формате, значилось 10271 книги, 1692 видеокассеты и 139 DVD - дисков. В прошлом году в магазине открылась секция периодики, где можно приобрести 87 различных журналов, от глянцевого "Cosmo" до отечественного "За рулем". Если учесть старые номера, вплоть до 1991 года, получится 182 журнала. Ежедневно магазин посещают около 9000 человек, оформляется более 150 заказов. По заявлению представителей компании, месячный доход от продаж достигает 70.000 долл. Месячный оборот летом 1999 года составлял 15.000 долл., что в 3 раза выше показателя за аналогичный период 1998 года.

Прошлогодний торговый оборот составил примерно 350.000 долл.. По заявлениям руководства компании, это треть всех онлайновых продаж книг в России.

Осенью 1999 года магазин имел более 23.5 тыс. зарегистрированных пользователей (их регистрация необходима для оформления заказа и, кроме того, помогает вести статистику покупателей). Интересно, что значительная часть заказов сделана из-за рубежа. Согласно приведенной статистике, в первой половине 1999 года 59% пользователей находилось в России, 17% - в США, 8% - в Израиле и 4% - в Германии. Примерно 16% всех продаж сделано по зарубежным заказам. По данным компании, около 36% покупателей - постоянные, то есть сделали более одной покупки. Максимальное количество заказов на одного клиента - 8.

В свою очередь, в ассортименте Amazon 13 млн. книг, видео, DVD дисков. Согласно отчету компании за I квартал 2000 года, Amazon.com, Inc. обслужила более 20 млн. клиентов в более чем 150 странах мира. За 1999 год Amazon продал книг на 1.31 млрд. долл.

Скажи мне, кто твой конкурент

Здесь мы снова наблюдаем сходство. Основным конкурентом американского Amazon является книжный магазин Barnes&Noble, который открыл свое представительство в виртуальном мире. Один из самых крупных и известных в столице книжных магазинов “Библиоглобус” также имеет свой сайт в Интернет.

Как и в случае с американскими книготорговцами, преимущество виртуального конкурента над традиционным в Интернет-пространстве очевидно. Например, рейтинговое агентство "Эксперт РА" в своем исследовании “Интернет-Коммерция - 50” поставило “Библиоглобус” всего лишь на 22-23 место, тогда как “Озон” занимает в рейтинге вторую позицию. На первом месте фигурирует другой книжный магазин, Co@libri (http://www.colibri.ru/), набравший 140 очков. “Озон” проигрывает лидеру всего 2 очка, обходя его по оценке торговой системы, по системе оплаты и организации службы доставки при одинаковом уровне потенциального охвата. Единственное слабое место “Озона” - “информационная открытость”. При подготовке этого обзора мы связались с “Озоном”, и нам любезно предложили представить список интересующих вопросов. Вопросы были высланы, но в течение месяца мы так и не получили ответа. К сожалению, стремительные темпы развития индустрии электронной коммерции не позволили нам ждать дольше. Надеемся, что компания устранит этот недостаток в ближайшее время.

Сколько стоит? Тридцать восемь попугаев, пять мартышек, два слона

17 марта 2000 года холдинг Ru-Net заплатил владельцу магазина, компании “Рексофт”, 1.8 млн. долл. за контрольный пакет акций и заявил о намерении вложить еще 1.2 млн. долл. до конца года, доведя свои инвестиции в проект до 3 млн. долл. Сделка подразумевает, что расчетная стоимость “Озона” составляет около 3.6 млн. долл. или 6 млн. с учетом обещанных дополнительно 1.2 млн. долл. за приобретенный пакет. В своих комментариях представители “Рексофт” заявили, что стоимость проданного пакета на самом деле выше цены сделки, учитывая стремительные темпы роста доходов компании.

По ценам закрытия рынка на 17 марта стоимость Amazon составила 22.80 млрд. долл. Столько же стоят 6333 “Озонов” (при цене в 1.8 млн. долл.) и 3800 “Озонов” (если пакет был оценен в 3 млн. долл.).

Можно приблизительно оценить магазин и другим способом, сравнив его финансовые показатели с результатами Amazon.com. Для этого выберем сумму продажи в качестве сравнительного параметра.

За 1999 год “Озон” получил от продаж 350 тыс. долл., Amazon- около 1.31 млрд. долл. Их соотношение составит примерно 3.05 млн. долл. за 50-процентный пакет. Это согласуется с большей из двух цен, фигурирующих в сообщении о сделке. Для того, чтобы понять логику инвестора, “купившего” пакет компании “Озон” за 3 млн. долл., необходимо проанализировать динамику инвестиции. Западные Интернет-компании (многие из которых убыточны) оцениваются по показателю P/S (отношение цены компании к ее годовым продажам). Показатель P/S у “Озона” и Amazon примерно одинаковый, на уровне 17.5. Согласно последним доступным данным, ежемесячные продажи “Озона” достигли 70 тыс. долл. При стабильном объеме продаж в 2000 году ожидаемый доход компании - 840 тыс. долл. Умножив эту цифру на показатель P/S, мы увидим, что к концу 2000 года компания будет оцениваться в 14.7 млн. долл. Если тенденция трехкратного роста доходов сохранится, ее стоимость возрастет до 30 млн. долл.

Средний объем годовых продаж “Озона” на момент совершения сделки мог быть оценен в 500 тыс. долл. с учетом темпов роста годового оборота компании (что может быть получено, например, усреднением месячных продаж в 15 тыс. летом 1999 года и 70 тыс. зимой 2000 года). Это дает нам "договорную" цену “Озона” на уровне 6 годовых продаж. По-видимому, разница между “расчетным” значением P/S (17.5) и “договорным” (5-6) характеризует уровень интереса западных инвесторов при покупке подобных проектов в России.

Более надежную оценку стоимости Интернет-компании можно было бы получить на основе сравнения таких показателей, как EBITDA (подробнее об этом можно прочитать в обзоре "Бухгалтерия электронной коммерции"), однако нам не удалось получить соответствующих данных по российскому магазину. Отметим, однако, что отечественные Интернет-проекты находятся в более суровых условиях, чем американские компании, поскольку не могут полагаться на фондовый рынок как источник для привлечения капитала. Поэтому можно предположить, что наиболее привлекательными объектами для инвестиций станут проекты, ориентированные на самоокупаемость и получение прибыли.

Наблюдения и выводы

Фактически, “Озон” по его характеристикам можно определить как российское подразделение Amazon. Это довольно лестная оценка, если принять во внимание больший ассортимент американского магазина и наличие у российского магазина сильных онлайновых конкурентов. К преимуществам российского предприятия можно отнести громадный потенциал роста рынка электронной коммерции в нашей стране. По оценкам различных агентств, в России сейчас 5 млн. Интернет-пользователей и 36 млн. человек собираются подключиться к сети в ближайшие 2 года. Значительная часть клиентов российского магазина находится за рубежом, в странах, где Интернет стал такой же обыденной вещью, как телефон.

Как показывает пример “Озона”, в целом, российские Интернет-проекты вполне сопоставимы с американскими. На данный момент российские Интернет-компании не уступают подобным западным предприятиям, поскольку они не подвержены факторам политического риска или неадекватности отечественной системы бухучета и финансовой непрозрачности. В то же время подобные проблемы являются типичными для компаний традиционного сектора (например, Газпрома и Лукойла).

Причина "конкурентоспособности" Рунет-экономики в том, что материальные активы имеют в электронной коммерции гораздо меньшее значение, чем в традиционном секторе, а работоспособность нематериальных активов может быть оценена в сравнении с активами представленных на мировом рынке западных компаний.

Это особенно важно, если иметь в виду перспективы выхода акций российских Интернет-компаний (IPO) на фондовый рынок.