Индекс	Мин. За 52 недели	Макс. за 52 недели	Закрытие	Изменение
DJIA (USA)	9,731.81	11,750.28	10577.86	+1.59%
NASDAQ (USA)	2,339.127	5,132.52	3816.82	+2.60%
NIKKEI 225 (Japan)	17,926.36	20,833.21	выходной
DAX (Germany)	6,388.91	8,136.16	7530.82	+1.95%
FTSE 100 (UK)	5,915.2	6,930.2	6238.8	+0.63%
STI (Singapore)	1,981.29	2,582.94	2118.36	-0.12%
BOVESPA (Brazil)	14,029.35	19,046.51	15217.86	+1.66%
MERVAL (Argentina)	449.430	648.610	487.440	-1.08%
KS11 (South Korea )	688.36	1,066.18	751.29	-0.20%

значения индексов даны на закрытие на последней торговой сессии

DJIA вырос на 165.37 пункта, NASDAQ Composite вырос на 96.58 пункта – такова была несколько парадоксальная реакция американского фондового рынка на вышедший в пятницу доклад о состоянии рынка труда. Доклад показал, что уровень безработицы в США снизился до минимального за последние 30 лет уровня в 3.9%, в апреле было создано 340,000 новых рабочих мест (ожидалось 325,000 в годовом исчислении), средняя почасовая оплата труда выросла на 6 центов или на 0.4% до 13.64 доллара (вровень с ожиданиями).

Европа выросла вслед за США, лидерами стали нефтедобывающие, телекоммуникационные и в/т компании. Лондонский FTSE вырос на 39.2 пункта, из которых 29 пунктов можно отнести на счет BP Amoco, +5.1%, еще 25 пунктов принес 4.2% рост котировок акций самой тяжелой компоненты, телекоммуникационной компании Vodafone AirTouch. Немецкий DAX к закрытию в пятницу был на 144.11 пункта выше четверга. Был зафиксирован рост Deutsche Telekom, +4.75%, выросли также Siemens, +3.69%, SAP, +3.88%, Epcos, +1.24%. Японские рынки были закрыты.

Йена постепенно укреплялась в конце недели по отношению к доллару после резкого снижения в среду в преддверии долгих праздников, когда курс опустился до 109.10 йен за доллар. Вечером в воскресенье курс составил 108.58 йены за доллар.

Евро провел выходные ниже уровня 0.90 доллара. За прошедшую неделю европейская валюта установила 3 новых рекордных минимума по отношению к доллару. Снижение курса ниже уровня 0.90 вызвало волну обращений ведущих экономистов и политиков (среди прочих, министр финансов Японии Sakаkibara и известный финансист George Soros) с призывом к правлению ECB предпринять меры по поддержке европейской валюты. В пятницу президент ECB Wim Duisenberg заявил, что центральный банк “внимательно наблюдает” за ситуацией на валютном рынке. За неимением лучшего, евро вырос на этой словесной интервеции, курс подошел вплотную к 0.90. Вечером в воскресенье, 21-30 MSK курс составил 0.8975 доллара за евро.

По мнению аналитиков, в данный момент курс евро занижен, дальнейшее спекулятивное снижение курса может дестабилизировать экономику зоны евро. Высокая цена импортируемых товаров и услуг может привести к росту инфляции. Повышение ставок с целью остановить инфляцию приведет к замедлению темпов роста европейской экономики. По мнению большинства аналитиков именно текущее отставание европейской экономики по темпам роста от американской и японской экономик явилось главной причиной ослабления евро с момента появления европейской валюты в январе 1998 года.

Низкий уровень безработицы, низкий уровень инфляции, сильная валюта и относительно невысокие ставки характеризуют состояние американской экономики. Согласно классическим экономическим моделям, рано или поздно напряженный рынок труда и высокий уровень потребления приведут к инфляции и спаду. Высоким технологиям пока не предоставлялось случая показать, позволит ли рост производительности труда перескочить через цикл и вывести экономику на качественно новый уровень. Уровень с более высоким, чем считалось возможным до сих пор, безинфляционным уровнем роста. И если это окажется возможным, то что будет определять новые темпы роста и какими средствами эти темпы роста государство сможет контролировать. Вышедший в последний день прошедшей недели доклад о состоянии рынка труда убедил всех, что 16 мая а реализуется самый жесткий вариант – ставки по федеральным фондам будет повышены на 0.5% до 6.5%. Еще в четверг было ясно, что шансы 50-пунктового повышения расцениваются рынком выше чем 25-пунктового – об этом говорили цены фьючерсов на федеральные фонды. При агрессивном повышении ставок можно было предположить приток средств в в/т сектор, малочувствительный к ставкам, так и случилось. Очевидно было, что при переходе к 50-пунктовому варианту цены долгосрочных казначейских облигаций снизятся, что и произошло. Тридцатилетне бумаги подешевели в пятницу на 20/32 до 100 21/32, доходность выросла до 6.192%. Доходность десятилетних облигаций, которые теперь рассматриваются инвесторами как основной ориентир долгового рынка, выросла до 6.50%.

С меньшей вероятностью можно было ожидать роста традиционного сектора фондового рынка. Хотя в предыдущем обзоре мы упоминали о возможности того, что часть инвестров считает, что 50-пунктовое повышение заложено в ценах, все же это не выглядело 100-процентно достоверным. Вопрос о ставках снова вышел на повестку дня в конце апреля, 26 числа, когда рынок ожидал выхода данных по индексу стоимости рабочей (ECI) силы и ВВП за первый квартал. Если предположить, что именно в этот день в цены акций было заложено 50-пунктовое повышение ставок, то мы получим, что рынок оценил такое (будущее) действие ФРС 6.41% снижением котировок. Не очень много. Очень низкий объем торгов, 761 миллион акций на NYSE и 1.1 миллиарда акций в NASDAQ - самый низкий в этом году – указывает на то, что окончательная оценка последствий последних экономических данных еще не дана. Рассуждая пост-фактум, можно так объяснить рост традиционного сектора: рынок получил убедительное подтверждение резкого повышения ставок. Это расценивается инвесторами положительно, так как, во-первых, уменьшает неопределенность, во-вторых, должно сдержать инфляцию и обезопасить экономику от перегрева и предотвратить спад. Фондовый рынок получает более долгосрочную перспективу и становится менее спекулятивным.

 

С технической точки зрения прошедшие в пятницу торги подтвердили прежние тенденции. DJIA снова потдвердил формирование новой краткосрочной поддержки на 10400. NASDAQ остается в восходящем треугольнике, 4000 – ключевой уровень, пробитие которого будет означать старт нового ралли вплоть до следующего периода квартальных отчетов в июне. Важными событиями на этой неделе станут публикации отчетов за первый квартал трех крупнейших компаний в/т сектора – 9 мая, во вторник Cisco (NASDAQ: CSCO, прогноз: 13 центов на акцию, 1 квартал прошлого года 10 центов), 10 мая Applied Materials (NASDAQ: AMAT, 55 центов / 18 центов), 11 мая Dell Computer Corp. (NASDAQ : DELL, 16 центов / 16 центов). В пятницу котировки этих компаний значительно выросли, так что, возможно, момент для игры на повышение уже упущен.

На сырьевых рынках в конце недели произошел рост цен на нефть и на золото. В пятницу цена троийской унции золота в с поставкой в июне на COMEX составила 271.9 доллара, на 4.30 доллара выше, чем в начале недели. Июньский фьючерс на light crude oil на NYMEX к концу недели вырос до 27.28 доллара за баррель, что на 1.41 доллара выше закрытия в прошлый понедельник .

В понедельник в США не выходит никаких значительных экономических данных.

Рынок акций замер в ожидании данных по рынку труда< Предыдущая		Следующая >На мировых фондовых рынках продолжается падение. Объемов торгов