Индекс	Мин. За 52 недели	Макс. за 52 недели	Закрытие	Изменение (%)
DJIA (USA)	9,731.81	11,750.28	10921.92	-0.53%
NASDAQ (USA)	2,329.87	5,132.52	4572.83	+2.58%
NIKKEI 225 (Japan)	18,068.10	20,809.79	20337.32	-0.51%
DAX (Germany)	6,388.91	8,136.16	7599.39	-0.60%
FTSE 100 (UK)	5,972.7	6,930.2	6540.2	+1.47%
STI (Singapore)	2,015.20	2,582.94	2132.59	+0.75%
BOVESPA (Brazil)	15,349.78	19,046.51.84	17820.37	+0.98%
MERVAL (Argentina)	406.680	648.610	569.240	-1.26%
KS11 (South Korea )	810.53	1,066.18	860.94	-3.26%

значения индексов даны на закрытие на последней торговой сессии

На взгляд американских инвесторов к последнему дню недели после 4-х дней падения высокотехнологичный (в/т) сектор подешевел достаточно, чтобы снова стать привлекательным объектом вложений. Рост котировок акций телекоммуникационных компаний, а также компаний, производящих микросхемы и программное обеспечение, позволил индексу NASDAQ Composite вырасти на 114.94 пункта, и закрыться выше уровня 4500. Котировки акций традиционного сектора менялись разнонаправлено, но потери General Electric (NYSE: GE) и International Business Machines (NYSE: IBM) перевесили рост Intell Corp. (NASDAQ: INTC) и Microsoft (NASDAQ: MSFT), и 30-компонентный DJIA снизился к закрытию на 58.33 пункта. Более представительный S&P500 вырос на 10.66 пункта (+0.72%).

Консервативные европейские инвесторы более осторожно, чем их заокеанские коллеги, подходят к оценке стоимости акций компаний “новой” экономики. В пятницу акции интернет-компаний и производителей программного обеспечения снижались в цене. DJIA в районе предыдущего закрытия, 0.7% рост NASDAQ на момент закрытия LSE в Лондоне и значительно подорожавшие акции нефтяных гигантов British Petroleum и Shell , все же позволили FTSE зафиксировать солидный рост к концу торгов. Кроме того, роль стабилизатора для FTSE играет последнее время телекоммуникационная компания Vodafone AirTouch, доля которой в индексе составляет около 15%. Инвесторы продолжают рассматривать Vodafone как перспективную инвестицию и не упускают случая для покупки акций компании при каждой коррекции. Немецкий DAX , в отличие от FTSE , мало приобрел от падения цены нефти, к концу пятничной торговой сессии индекс снизился на 45.50 пункта. Акции производителя делового программного обеспечения SAP, торгующиеся на Франкфуртской бирже, упали в пятницу на 3.9%, акции группы компаний Epcos , производящих электронику, подешевели на 5.5%.

Японский рынок отыгрывал в пятницу четверговое 4% падение NASDAQ. Индекс NIKKEI 225 потерял к закрытию 104.18 пункта, однако, среди инвесторов царит уверенность, что со стартом в апреле нового фискального года рынок акций ждет рост. Некоторые аналитики говорят о 24,000 как о возможном целевом уровне для NIKKEI 225 на конец этого года. О том, что японская экономика начинает, наконец, выходить из спячки и уже в этом году способна продемонстрировать ненулевой рост на уровне 1.5 – 2%, японские аналитики говорили в течение всего марта. Низкий уровень потребления признается главным препятствием на пути роста японской экономики. Ранее вышедшие данные показали рост потребления в феврале на 3.8% по сравнению с январем. Оптимистичный настрой рынка обусловлен также выходящим в понедельник экономическим обзором Tankan Survey . Ожидается, что содержащиеся в нем данные укажут на подъем экономики Японии в 1 квартале 2000 года.

Поток позитивных ожиданий последние две недели оказывал мощную поддержку йене. Не желая укрепления национальной валюты в конце фискального года, BoJ дважды за две недели проводил интервенции и не давал йене подняться выше уровня 104.50 йен за доллар. Однако в пятницу, когда курс йены вновь стал подниматься, вмешательства со стороны центрального банка не последовало, и курс йены резко вырос, зафиксировав наибольший с октября 1998 года абсолютное изменение за день. Йена подорожала в долларовом выражении примерно на 4%. На 15-00 MSK в воскресенье курс составлял 102.86 JPY/USD. Курс JPY/EUR опустился до исторического минимума 97.6. Курс доллар/евро на 15-00 MSK в воскресенье был 0.9560.

Вышедший сегодня утром в Японии обзор Tankan Survey, действительно, содержит очень позитивные данные. Индекс деловой активности рос 5ый квартал подряд. Индекс деловой уверенности ( business confidence ) вырос до –9 с –17 в декабре. Крупные производители ожидают 18.5% рост прибылей в новом году, начавшимся 1 апреля. Представители крупнейших компаний непроизводственной сферы также более оптимистично смотрят на перспективы своего бизнеса – индекс деловой уверенности вырос до –16 с –19 в декабре. Фондовый рынок ответил на публикацию обзора ростом котировок, на 10- 40 MSK индекс NIKKEI 225 достиг уровня 20,726.99 (+1.92%). На валютном рынке BoJ провел интервенцию и снизил курс йены до 104.65 йен за доллар.

С приближением конца фискального года в США институциональные инвесторы заняты window dressing, то есть стремятся включить в свои инвестиционные портфели наиболее доходные и стабильные активы последних дней, чтобы предстать перед своими клиентами в наиболее выгодном свете. Такая тактика работает по тем же причинам, почему работает технический анализ – все делают это. Американские казначейские облигаций как нельзя лучше подходят на роль витринного украшения. Масштабная программа выкупа долгосрочных облигаций, снижение статуса спонсируемых обеспеченных облигаций правительственных агентств и, возможно самое важное, ритмичная работа дивергентного насоса под названием Старая/Новая экономика, обусловили сильный рост облигаций в последние две недели. Window dressing толкнуло цены облигаций в пятницу еще выше. 30-летние бумаги подорожали на 21/32 до 105 29/32, доходность опустилась до минимального за последние … месяцев значения, 5.830% годовых. Цена 10-летних облигаций поднялась на 11/32 до 103 21/32, доходность вплотную приблизилась к 6% и составила 6.002%.

На встрече ОПЕК 27 марта в Вене, страны-члены организации договорились поднять добычу на 1.4 миллиона баррелей, причем эта цифра поднимется до 1.7 миллиона баррелей, если учитывать квоту Иран, который до последнего сопротивлялся подъему уровня добычи. На встрече также был выработан механизм предотвращения резких колебаний цен на нефть. Был установлен так называемый нефтяной коридор с границами 22 – 28 долларов за баррель. Приближение цены к одной из границ коридора автоматически, без созыва встречи, приводит к увеличению или снижению дневной добычи на 500,000 баррелей в день. В пятницу цена майского контракта на light crude oil на NYMEX на момент закрытия составила 26.69 долларов, что на 24 цента выше закрытия четверга. На 10 MSK понедельника цена повысилась до 26.90.

Высокие цены на нефть и высокий уровень потребления рассматриваются как два основных инфляционных фактора американской экономики. Вышедшие в последний день прошлой недели экономические данные показали, что в феврале темпы роста потребления ( Personal Consumer Expenditures ) опережали темпы роста доходов (Personal Income). Некоторые экономисты считают, что рост потребления является проявлением так называемого эффекта богатства, когда рост стоимости вложений частного инвестора на фондовом рынке порождает желание тратить больше средств на потребление и меньше на сбережение. В феврале PCE вырос на 1%, вровень с ожидавшимся в 1% по сравнению с 0.6% в феврале. Доходы выросли на 0.4%, сильнее ожидавшихся 0.3%, но ниже 0.7% чем в январе. Заказы на фабричную продукцию в феврале снизились на 0.8%, но это меньше ожидавшегося снижения в 1% и гораздо меньше январского снижения в 1.2%. Чикагский индекс закупок в марте составил 57.4, ожидалось, что индекс останется неизменным по сравнением с февральского показателем в 56.7. На что обратили внимание американские аналитики это сильный рост индекса цен сырья, 74.2% в марте, это самое высокое значение за почти 5 последних лет отражает высокую стоимость нефтепродуктов. Индекс потребительских сантиментов Мичиганского Университета, который оценивает взгляд потребителей на свое экономическое состояние, показал незначительное снижение уровня потребительской уверенности в марте до 107.1 по сравнению с 107.7 в феврале.

Турбулентная динамика в/т сектора снова продемонстрировала, что концепция ценообразования акций компаний новой экономики остается весьма приблизительной. Практически важный вопрос, - в какой мере цены в/т активов обусловлены эффектом положительной обратной связи. Т.е. проще говоря, если это пузырь, то когда он лопнет. Традиционные акции в этом отношении находятся в выигрышном положении. С началом публикации квартальных отчетов инвесторы получат возможность довольно точно оценить стоимость акций. С начала года доходность индекса DJIA составила –5%, что означает, что у акций наугад выбранной традиционной компании, больше шансов выглядеть дешевыми, чем дорогими.

В пятницу акции онлайнового аукциона eBay (NASDAQ: EBAY ) упали на 15.38% до 176 долларов после того как стало известно, что против компании выдвинуто три местных и один федеральный иск по поводу нарушения процедур проведения аукционов. Из-за судебного иска, понедельник может ознаменоваться сильным падением стоимости акций еще одной известной компании. В субботу посредник в деле по антимонопольному иску правительства США к компании Microsoft (NASDAQ: MSFT) объявил о провале переговоров. В пятницу акции MSFT выросли на 2 13/16 (+2.72%) и закрылись по цене 106 ј. С момента выдвижения иска 5 ноября прошлого года акции MSFT колебались от 85 до 119 долларов за акцию.

Экономический календарь на понедельник содержит данные по мартовским продажам автомобилей, грузовиков, расходы на строительные/монтажные работы в феврале (сильно изменчивая величина, ожидаемый прирост 1.8%). Самый важный показатель – мартовский индекс Национальной Ассоциации Менеджеров по Закупкам ( NAPM ). Индекс аналогичен Чикагскому PMI , но более представителен. Ожидаемое значение 57.5. Индекс указывает на темпы промышленного роста. Значения выше 50% соответствуют росту темпов, ниже – снижению.