В день после того, как Cisco впервые объявила убытки, рынки разрывались от противоречий. После понижения при открытии, когда хеджевые фонды попытались пробиться ниже нынешних уровней поддержки, и Nasdaq, и Dow поднялись к середине дня. Новый раунд распродаж утопил покупателей, и оба индекса опять упали почти до самых низких уровней за сессию. Не желая сдаваться без борьбы, быки попытались сыграть на подхвате, но без большой поддержки.

Большая новость для среды пришла с рынков облигаций, а не акций. WCOM выпустила долговых обязательств на $12.2 миллиарда. Это был самый большой выпуск неконвертируемых американских корпоративных облигаций инвестиционной категории. Рынку также пришлось иметь дело с аукционом облигаций Казначейства сроком на 9.75 года. Спрос был большой, и рынки поглотили их без проблем. Что это означает для рынка акций, если выпуск облигаций стоимостью более $12 миллиардов был для денежного потока как капля в море? Или эти покупатели думают, что фондовый рынок – не то место, куда надо пристраивать деньги?

Золото продолжило восьминедельный подъем и закрылось выше на +4.90 на уровне $270.40 за унцию. При том, что Bank of England собирается выставить на аукцион 20 тонн в следующий вторник, этот сильный рост выглядит необычно. Такие аукционы обычно понижают цену, а не повышают. Некоторое время спрос был больше предложения, но достаточно ли это, чтобы вызвать большой скачок цены перед продажей с аукциона 20 тонн? Многие аналитики рассуждали несколько недель назад, что надвигающаяся рецессия или инфляция маловероятна, потому что цена на золото не повысилась. Означает ли нынешний сильный подъем, что рецессия/инфляция неизбежна? Эти все дела вызывают у меня головную боль, когда я пытаюсь думать о всех вариантах, которые золотые жуки используют для обоснования своих позиций. Реальным ответом может быть конец короткого периода их затруднений, который предсказывали уже много месяцев. Но это было бы слишком просто, правда?

CSCO упала на –1.29 на следующий день после объявления убытков. Объем был средний, и трейдеры имели разные мнения о будущем этих акций. Многие аналитики говорят, что CSCO никогда больше не покажет темпы роста 30% или 50%, и все, что выше $20, слишком много, и теперешнее отношение P/E=47, вероятно, слишком высоко. Компании, которые зависят от CSCO в своих продажах тоже понизились при таких мрачных перспективах.

В основном подъем в середине дня относили на счет традиционных фирм. GE заявила, что они повышают предварительные оценки прибыли. Сначала они указывали аналитикам прибыль между $1.40 и $1.50 за год. Они сказали, что объявят прибыль “наверняка выше” $1.45. Это добавило энергии в рынок, поскольку GE, огромный конгломерат, работающий почти во всех секторах, выживет в период экономического замедления и объявит прибыли больше ожидаемых. GE взлетела из коридора ниже $48 выше $50 после этих новостей до того, как аналитики указали, что общепринятая оценка было $1.47, и “наверняка выше” $1.45 можно понять как $1.47. Это объявление было “несобытием”, и акции упали до $49 перед закрытием.

Если говорить о незначительных заявлениях, MSFT объявила, что новый продукт Window-XP выйдет в продажу в 25 октября. Э-э-ах! С фанфарами и раздутой рекламой, компания заявила, что это будет лучшая версия Windows. Они собираются вложить “сотни миллионов” долларов в грандиозную маркетинговую кампанию, которая будут стоить только за первые четыре месяца вдвое дороже всей кампании по раскрутке Windows-95. Они отказались сказать, сколько будет стоить XP. Помните очереди за Win-95 по ночам в главных компьютерных магазинах? Я сомневаюсь, что мы увидим подобные результаты даже при удвоенных расходах не маркетинг. Тем не менее, независимые эксперты дали прекрасные отзывы. Они утверждают, что эта версия более устойчива, чем любая предыдущая, и коды были почищены существенно. Самый большой недостаток – это необходимый объем памяти. Можно подумать, что Micron и MSFT объединились. Предупреждающие объявления об этом продукте говорят, что он не будет работать на любом компьютере, произведенном до 1999 года из-за недостаточных ресурсов и устаревшей технологии. Ерунда, может быть Dell и HWP тоже вступили в сговор с MSFT, чтобы продать новое поколение компьютерного оборудования и заменить все ящики, произведенные до Y2K и теперь стареющие…

MSFT также собирается выпустит новую игровую систему Xbox этой осенью. Утверждая, что компьютеры и игровые системы – разные, чтобы покупатели не выбирали либо то, либо это, они собираются “взорвать сезон отпусков”, и “этот сезон отпусков будет прекрасным для компьютерной промышленности”. По-моему, звучит хорошо. Я не буду покупать ни то, ни другое, но с охотой инвестировал бы в возрождение компьютерной промышленности этой осенью.

Investors Intelligence сообщила в среду, что 47.9% из опрошенных советников по инвестициям настроены на рост, что выше 45.7% на предыдущей неделе. Число медведей упало до 37.2% с 40.2%. Число тех, кто ожидает коррекцию, поднялось с 14.1% на прошлой неделе до 14.9%. Эти числа обычно считают индикатором настроения играть против общей тенденции. Чем больше быков, тем больше вероятность, что рынок упадет. Однако, когда процент быков ниже 50%, это не считается существенным указанием на существование проблемы.

Intel помог настроению на понижение сегодня, когда они заявили, что сократят –10% рабочей силы по всему миру. INTC упала на –1.65 за день и помогла утопить Philadelphia Semiconductor Index, заодно с другими акциями производителей чипов, которые пытались организовать оздоровление сектора. PMCS –4, AMCC –2.24, AMAT –1.56, BRCM –4.29.

Более широкий рынок отступил дальше, чем это указывает Dow. S&P-500 отступил до 1255, что чуть ниже 10DMA, который впервые закрылся ниже уровня 24 апреля. 30DMA сейчас на 1200, и 200DMA выше нашего уровня на 1342. Впервые за семь сессий S&P упал до верхнего уровня поддержки 1267 и потерял все позиции, с трудом завоеванные за этот период. Dow пытался изо всех сил удержаться выше 10 900, но MSFT и INTC не дали ему этого. Nasdaq не имел шансов после мрачного предупреждения Cisco.

В четверг будет новый день, и мы начнем этот день с заявок на пособие по безработице и цен импорта и экспорта. Если заявки на безработицу вырастут выше рекордных цифр прошлой недели, усилится беспокойство по поводу рецессии. Fed не может понижать ставку быстрее, и следующее сокращение уже включено в цены, при том, что с вероятностью 90% будет сокращение 50 пунктов, судя по фьючерсам фонда Fed. Нам нужна искра, чтобы поднять рынки перед заседанием Федеральной комиссии по открытым рынкам, и искра должна быть очень большая. Даже если рынки действительно удержались под атакой продажи хеджевыми фондами сегодня, это только вопрос времени, когда трейдеры опять захотят проверить, где реальный уровень поддержки. Этот уровень может быть даже 10 500 для Dow и 2000 для Nasdaq. Как я вчера сказал, отчасти нынешняя слабость – это осознание такого факта трейдерами. Я слышал, что Арт Кашин сказал то же самое сегодня: почему надо покупать? Трейдеры ищут повода, и этот повод не появляется. Для меня это было бы закрытие выше 11 000 и 2250 при большом объеме. А для Вас?

Входите пассивно, выходите агрессивно!

Джим Браун, редактор

Картинки

В трансе после новостей Cisco. Dow пытался пробить 10 900, но только упал после распродажи во второй половине сессии. Положительные комментарии GE не смогли компенсировать потери NITC и MSFT. Направление в четверг будет определяться числом заявок по безработице и ценами импорта и экспорта.

Предсказания Cisco потянули Nasdaq вниз, и он точно следует за долгосрочным трендом вниз. Есть угроза прорыва индекса вниз на одном из последних медвежьих углов, и не видно на горизонте катализатора оживления технологических акций. Деньги опять ждут на обочине, и ждут терпеливо.

Уровень сопротивления удержался!

В первый раз после восьми сессий не пытались пробить уровень сопротивления 1267. Разброс котировок небольшой, но тренд отрицательный. Редко мы видим так четко определенный уровень сопротивления.