Сегодня на российском рынке наблюдается умеренный рост котировок большинства ликвидных акций. Рыночная активность находится на достаточно низком уровне. Участники рынка предпочитают воздерживаться от проведения операций, ожидая дальнейшего развития конфликта между Кремлем и ЮКОСом, в частности решения суда на апелляцию об аресте Платона Лебедева, которая будет рассмотрена в среду.

Результаты торгов на 13.50 мск. представлены в таблице.

На прошлой неделе правительство утвердило перечень предприятий, подлежащих приватизации в 2004 году. Вопреки ожиданиям в этот список не был включен госпакет акций Иркутскэнерго. По заявлению ряда официальных лиц, часть этого пакета (около 15 %) может быть передана ФСК для дальнейшего обмена на магистральные сети, принадлежащие Иркутскэнерго. Судя по всему, решение об использовании части госпакета акций Иркутскэнерго для обмена на сетевые активы было пролоббированно Русалом. В случае если Иркутскэнерго в обмен на сети получит 15 % собственных акций и произведет в дальнейшем их погашение, доля Русала в капитале компании приблизится к контрольной, составив около 47 %. Весьма вероятно, что Русал в случае реализации такого сценария , попытается затем добрать недостающие ему до контрольного пакета акции на биржевом рынке.

Такой поворот событий, не исключает возникновение в дальнейшем борьбы за контроль над энергокомпанией между ее основными акционерами - Русалом (около 40 % акций) и Реновой (около 10 % акций). Окончательное решение о передаче части пакета акции Иркутскэнерго ФСК еще не принято, и Ренова может использовать свои ресурсы для утверждения более выгодных для нее условий приватизации, а именно продажи 40 % пакета единым лотом. Если все же будет принято решение передать часть госпакета ФСК, Ренова может начать скупать акции на биржевом рынке с тем, чтобы предотвратить консолидацию Русалом контрольного пакета акций.

Добавлю, что стоимость создания принадлежащих Иркутскэнерго активов в нынешних ценах оценивается в сумму порядка 10 млрд. долларов, а текущая капитализацией компании составляет 435 млн. долларов. В связке с алюминиевыми заводами эти электроэнергетические активы обладают высокой рентабельностью. При этом ключевой значение имеют не алюминиевые заводы, а именно дешевые источники электроэнергии. Об этом в частности свидетельствуют попытки бывшего руководства БрАЗа создать крупное алюминиевое производство в Иркутской области (Алюком-Тайшет). Русал и Ренова, контролирующие Иркутскэнерго, блокировали успешную реализацию этого проекта, фактически отказавшись поставлять Алюком-Тайшету электроэнергию. В результате владельцы компании вынуждены были поделиться контролем над Алюком-Тайшетом с Русалом.

В кратко- и среднесрочной перспективе дальнейшее снижение акций Иркутскэнерго маловероятно. В долгосрочной перспективе акции энергокомпании выглядят сильно недооцененными. Однако пока государство окончательно не определится с планами в отношении своей доли в компании, имеющийся потенциал роста вряд ли будет реализован.

Отчеты корпораций за прошлый квартал и сопровождающие их публикацию прогнозы финансовых результатов продолжают определять конъюнктуру американского фондового рынка. В пятницу было отмечено заметное повышение основных биржевых индексов США. Рост был обусловлен оптимистичным прогнозом компании Microsoft на следующий год и выходом превзошедших ожидания финансовых показателей Ericsson. Акции Ericsson взлетели в пятницу на 16.5 %, потянув за собой бумаги других производителей телекоммуникационного оборудования. Так индекс компаний-производителей сетевого оборудования NWX прибавил 2.26 %. На этой неделе также ожидается выход большого количества отчетов, в частности финансовые результаты опубликуют корпорации 3M, Texas Instrum e nts, Ameritrade, UPS, Pfizer, Amazon, AOL Time Warner, Boeing, AT&T. В целом, наиболее вероятным сценарием развития событий на американском фондовом рынке в среднесрочной перспективе по-прежнему остается консолидация вблизи текущих уровней.

В пятницу на мировом рынке нефти наблюдался рост котировок фьючерсных контрактов. Благоприятные условия для игры на повышение сложились, благодаря заявлениям представителей Индонезии, Ливии и Кувейта о необходимости сохранения странами ОПЕК квот на добычу нефти. Напомню , что внеочередной саммит нефтяного картеля намечен на 31 июля.

Имеющиеся на рынке ожидания того, что в среду Платон Лебедев будет выпушен на свободу, окажут поддержку российскому рынку в ближайшие дни. В тоже время ожидать заметного притока свежих средств на рынок до окончательного разрешения конфликта не следует, поэтому наиболее вероятным сейчас представляется изменение котировок в рамках бокового тренда.