Объявление ЮКОСом обратного выкупа акций пока не оказало влияния на конъюнктуру российского фондового рынка в целом. Большинство ликвидных акций торгуются сегодня вблизи уровней пятничного закрытия. Значительное движение котировок демонстрируют лишь акции ЮКОСа и Газпрома.

Результаты торгов на 13.45 мск. представлены в таблице.

Основное событие сегодняшнего дня - публикация ЮКОСом оферты ( параметры оферты имеются на сайте ИБ "Траст") на выкуп собственных акций. Таким образом, ЮКОС в рамках подготовки к слиянию с Сибнефтью, предпочел направить накопленные свободные средства не на выплату дивидендов а главным образом на осуществление обратного выкупа. Общая стоимость выкупаемых акций составит 3.7 млрд. долларов.

Наибольший интерес сейчас представляют намерения крупнейшего акционера ЮКОСа - группы Менатеп. Если Менатеп решит согласиться с предложением ЮКОСа, то остальные акционеры, решившие воспользоваться офертой, смогут продать не многим более 10 - 15% принадлежавших им на дату отсечения (4 июля) акций. В случае же если главный акционер ЮКОСа предпочтет воздержаться от продажи акций коэффициент удовлетворения поданных заявок может составить как минимум 30 %. При определенных условиях коэффициент может приблизиться к 100 %.

По моему мнению, Менатеп не воспользуется офертой. Судя по всему, решение объявить о выкупе 10 % акций ЮКОСа было принято в интересах крупнейшего акционера компании. Напомню, что основные акционеры Сибнефти должны получить в обмен на часть своих акций долю в 26.03 % объединенной компании. В случае если бы для оплаты акций Сибнефти были бы использованы только акции новой эмиссии, доля Менатепа в новой компании сократилась бы с 61 % (пакет акций ЮКОСа, принадлежащий группе на данный момент) до примерно 45 %. Похоже, что ЮКОС заплатит акционерам Сибнефти 14 %-ми выкупленных акций (4 % уже находятся на балансе компании) и проведет допэмиссию в размере 17-19 % уставного капитала. Такой способ оплаты позволит Менатепу (если группа не согласится на акцепт оферты) сохранить контрольный пакет акций в компании ЮКОС- Сибнефть.

Учитывая то, что коэффициент удовлетворения заявок на выкуп акций ЮКОСа, судя по всему, будет высоким, я бы рекомендовал акционерам компании воспользоваться офертой и оставаться в акциях. Кстати одним из последствий исполнения оферты станет сокращение free float акций ЮКОСа с нынешних 23 % до примерно 13-15 %.

Проведение ЮКОСом обратного выкупа кардинально меняет конъюнктуру рынка. В середине сентября в результате исполнения оферты на рынок поступит от 1 млрд. до 3.7 млрд. долларов свежих средств. Большая часть этих денег останется на рынке и будет реинвестирована в другие российские бумаги. В такой ситуации на отечественном рынке должен продолжиться рост - ожидания поступления свежих средств будут являться веским основанием для покупки даже исчерпавших потенциал роста акций. Наиболее привлекательно в нынешних условиях выглядят акции Сургутнефтегаза, ЛУКОЙЛа, Татнефти и Сбербанка, а также бумаги второго эшелона - особенно акции Транснефти и Иркутскэнерго. Вероятность начала коррекции в условиях сохраняющейся избыточной ликвидности финансовой системы и наличия мощного "бычьего" фактора - ожиданиях поступления на рынок средств в результате выкупа акций ЮКОСа - представляется крайне низкой.

Ход сегодняшних торгов во многом будет определяться характером выходящей сегодня отчетности ЛУКОЙЛа и ЮКОСа. Возможно, в ходе намеченной на завтра телеконференции ЮКОСа, которая начнется в 17.00 мск., будет сообщено о намерениях Менатепа относительно принятия оферты.