На российском фондовом рынке сегодня наблюдается незначительный рост котировок большинства ликвидных акций. Повышение происходит на фоне сохраняющейся низкой рыночной активности, обусловленной прекращением притока свежих средств.

Результаты торгов на 13.05 мск. представлены в таблице.

Слияние ЮКОСа и Сибнефти приведет к созданию крупнейшей компании в российской нефтяной отрасли. Новая компания значительно оторвется по основным производственно- экономическим показателям от своих ближайших конкурентов. Учитывая то, что ЮКОС- Сибнефть разрабатывает более новые в сравнении с конкурентами месторождения, этот отрыв в перспективе только увеличится. Масштабы деятельности ЮКОС-Сибнефти позволят ему занять доминирующие положение в отечественном ТЭК. В такой ситуации ближайшие конкуренты новой компании вполне могут предпринять усилия для того, чтобы сохранить свои позиции в отрасли.

Экспансия нефтяных компаний за счет поглощения Татнефти, Башнефти и Роснефти вряд ли возможна. Власти Татарии и Башкирии, судя по всему, сумеют сохранить контроль над местным ТЭК. Роснефть, вероятнее всего, будет передана Газпрому в обмен на казначейские акции концерна, с тем чтобы государство смогло консолидировать контрольный пакет его акций. В долгосрочной перспективе сохранить Газпром в нынешнем виде будет невозможно, а для того чтобы провести разделение концерна государству необходим контрольный пакет акций монополии.

В отсутствии возможностей поглощения более мелких НК вполне целесообразным представлялся бы альянс ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза. В случае слиянии двух компаний расклад сил в отрасли и ее структура стали бы близки к оптимальным. ЛУКОЙЛ-Сургутнефтегаз уравновесил бы ЮКОС-Сибнефть, сохранив здоровую конкуренцию в ТЭКе. Хотя сценарий слияния ЛУКОЙЛа и Сургута выглядит сейчас фантастическим, исключать его я бы не стал. Объединение активов этих двух компаний, значительно повысит конкурентоспособность компании как внутри страны так и на зарубежных рынках. В принципе, такое объединение было бы в интересах контролирующих компании лиц и структур.

Наиболее вероятным в случае, если реализуется сценарий слияния, стало бы дружественное поглощение ЛУКОЙЛа меньшим по размерам Сургутнефтегазом. Для поглощения могли бы быть использованы казначейские акции Сургутнефтегаза - напомню, что на балансе подконтрольных компании структур находится порядка 65 % всех акций. Кроме того, Сургутнефтегаз смог бы использовать для этих целей накопленные свободные денежные средства (около 5.5 млрд. долларов) и заемный капитал. После слияния крупнейшими акционерами объединенной компании стали бы пенсионные фонды "Сургутнефтегаз" и "ЛУКОЙЛ- Гарант", НИКОЙЛ, ИК "Инвест-Защита" и менеджмент обеих компаний. Таким образом, учитывая распыленность остальных акций, нынешнее руководство ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза могло бы надолго гарантировать себе сохранение контроля над новой компанией. Ее дальнейшее поглощение стало бы невозможным.

Хотелось бы отметить, что сохранение контроля за акциями находящимися в собственности зависимых пенсионных фондов (НПФ "ЛУКОЙЛ-Гарант владеет 12 % акций ЛУКОЙЛа, НПФ "Сургутнефтегаз" -14 % акций Сургутнефтегаза) в долгосрочной перспективе было бы проблематично. Под давлением заинтересованных сторон легко было бы ввести нормативы, требующие диверсификации активов пенсионных фондов. После слияния компаний, попытки перехвата управления в НК станут практически бессмысленными, поэтому и форсировать выполнения требований о диверсификации активов НПФ никто не будет.

Импульсом к началу процесса слияния компаний могла бы стать угроза недружественного поглощения Сургутнефтегаза. Структура акционерного капитала Сургутнефтегаза по-прежнему делает такую возможность весьма вероятной.

Из новостей сегодняшнего дня хотелось бы отметить появившуюся в "Ведомостях" информацию о том, что Минимушество намеревается внести в план приватизации на следующий год 40 % акций Иркутскэнерго. Полная приватизация энергокомпании может стать катализатором мощного роста ее акций. О большом потенциале роста этих бумаг я уже писал в одном из своих обзоров. Добавлю только, что создание активов, находящихся в собственности Иркутскэнерго, обошлось бы в нынешних условиях в сумму порядка 10 млрд. долларов.

До завершения сегодняшней торговой сессии торги на российском фондовом рынке вероятнее всего будут проходить в рамках бокового тренда - конец квартала должен привести к снижению рыночной активности.