Приближение индекса РТС к психологически важной отметке в 500 пунктов привело к снижению рыночной активности. Котировки практически всех ликвидных акций после утреннего роста вернулись к уровням вчерашнего закрытия. Большинство участников рынка заняло выжидательную позицию, хотя по ряду бумаг заметно начало фиксации прибыли.

Результаты торгов на 13.25 мск. представлены в таблице.

Отметка в 500 пунктов является достаточно серьезным барьером на пути дальнейшего роста индекса РТС. Принимая во внимание то, что вес акций ЮКОСа и Сибнефти в индексе составляет около 34 %, уверенное преодоление этого рубежа представляется сейчас маловероятным. Справедливая стоимость акций ЮКОСа с учетом ожидаемых высоких дивидендных выплат в рамках подготовки к слиянию находится на уровне порядка 385-400 рублей за акцию. После того как дивиденды будут выплачены, следует ожидать заметного снижения расчетной стоимости бумаг крупнейшей нефтяной компании. Поэтому вряд ли в среднесрочной перспективе мы увидим котировки акций ЮКОСа заметно выше уровня в 400 рублей за акцию. Акции Сибнефти демонстрируют в последнее время сходную с бумагами ЮКОСа динамику, поэтому рассчитывать на их существенный рост также не приходится.

Единственным значимым компонентом индекса РТС, который сохраняет заметный потенциал роста, являются акции Сургутнефтегаза, вес которых составляет около 15 %. При определенных обстоятельствах - скачке курса акций Сургутнефтегаза и сохранении котировок остальных нефтяных бумаг вблизи текущих уровней - индекс РТС вполне может достичь уровня в 550 пунктов. Закрепиться на этом уровне будет сложно, так как после выплаты дивидендов акции ЮКОСа должны заметно снизиться. Таим образом, российский фондовый рынок в целом практически полностью исчерпал потенциал дальнейшего роста. Тем не менее, это вовсе не означает, что в ближайшее время последует агрессивная фиксация прибыли, с последующим перерастанием ее в нисходящий тренд. Избыток свободных средств в финансовой системе окажет мощную поддержку даже перегретому рынку акций. В такой ситуации наиболее вероятной ведется достаточно длительная консолидация отечественного рынка около отметки в 500 пунктов по индексу РТС, на фоне возрастания спекулятивной составляющей в формирование конъюнктуры.

Наиболее целесообразной стратегией в нынешних условиях представляется фиксация прибыли при приближении котировок акций к своим справедливым ценам, с последующим перекладыванием средств в еще недооцененные акции. Среди сохраняющих заметный потенциал роста бумаг можно выделить акции Газпрома, Сургутнефтегаза, Сбербанка, а также бумаги второго эшелона.

На американском фондовом рынке во вторник существенных изменений не произошло. Позитивные макроэкономические новости были нейтрализованы локальной перекупленностью рынка, а также появлением ряда негативных корпоративных новостей. Опубликованные вчера данные об изменении уровня цен способствовали снижению опасений инвесторов относительно возможного развития дефляционных процессов в крупнейшей экономике мира. Уровень потребительских цен в мае остался неизменным, в то время как ожидалось его падение на 0.1 %, одновременно был отмечен существенный рост индекса цен, не включающего изменения стоимости волатильных компонентов - продуктов питания и энергоносителей. Поддержку рынку оказали также вышедшие вчера данные о росте промышленного производства в мае и о сохраняющемся оживлении в строительной отрасли.

На мировом нефтяном рынке вчера наблюдалась консолидация, которая была обусловлена нерешительностью игроков, ожидающих выхода отчетов Американского института нефти и Министерства энергетики США. Некоторый элемент нестабильности в конъюнктуру нефтяного рынка вносят также противоречивые прогнозы относительно сроков восстановления иракского экспорта.

По всей видимости, до завершения сегодняшней торговой сессии следует ожидать ускорения снижения котировок на фоне более активной фиксации прибыли. Впрочем, глубокой коррекции ожидать не стоит.