На российском фондовом рынке сохраняется позитивный настрой - котировки большинства ликвидных акций демонстрируют сегодня повышение.

Результаты торгов на 13.40 мск. представлены в таблице.

Прошедшие в пятницу собрания акционеров РАО ЕЭС и Мосэнерго выявили структуру их акционеров, существенно изменившуюся с прошлого года.

В состав совета директоров энергохолдинга прошло два представителя группы МДМ и один - "Базового элемента". Если Базэл можно считать стратегическим инвестором, то группу МДМ я бы причислил к портфельным. Вероятнее всего, МДМ аккумулировала в результате скупки порядка 12 % акций РАО ЕЭС. Как мне представляется, в дальнейшем группа перепродаст имеющийся у нее пакет. Покупателями могут выступить как западные стратегические инвесторы (например, E.ON) так и отечественные. Возможно, МДМ уже занимается поиском потенциальных покупателей. Очевидно, что для того чтобы перепродать акции с наибольшей выгодой, группа будет стараться поддерживать курсовую стоимость бумаг РАО ЕЭС, проводя, по крайней мере, точечную скупку с целью предотвращения падения котировок. В условиях относительной стабильности котировок обыкновенных акций РАО ЕЭС целесообразным представляется перекладывание средств в привилегированные акции энергохолдинга. Учитывая то, что привилегированные акции смогут участвовать в аукционе по продаже акций ОГК на тех же условия что и обыкновенные, сужение спрэда между ними представляется более чем вероятным.

Собрание акционеров Мосэнерго пролило свет на вопрос о том, кто стоял за проводившейся скупкой акций энергокомпании. Судя по появившейся информации, Ренессанс капитал аккумулировал порядка 12 % акций компании, правительство Москвы - около 8 %, Гута-банк - примерно 5 %. По всей видимости, скупка акций Гута-банком велась в интересах столичной мэрии. Как мне кажется, правительство Москвы вряд ли ограничиться имеющейся долей и будет пытаться увеличить ее до блокирующей. Для этого мэрии необходимо выкупить пакеты акции, принадлежащие Ренессансу и Гуте (если банк действовал самостоятельно). Ренессанс, вероятнее всего, готов расстаться с акциями Мосэнерго, продав их мэрии со значительной премией. Естественно, что до момента продажи Ренессанс будет стараться взвинтить котировки. Однако затем, акции Мосэнерго ждет неминуемое резкое снижение. В данной ситуации я бы рекомендовал избавляться от акций Мосэнерго в виду большой вероятности их резкого обвала.

По итогам пятничных торгов на американском фондовом рынке основные биржевые индексы заметено повысились. Рост был вызван обнадеживающими данными о состоянии дел в промышленности, свидетельством чего стало повышение значения регионального индекса деловой активности Chicago PMI с 47.6% в апреле до 52.2 % в мае (прогнозировался рост до 49 %). Сегодня ожидается публикация общенационального индекса деловой активности в промышленности, динамика изменения которого обычно запаздывает за движением чикагского индекса. В том случае если и общенациональный индекс подтвердит наметившуюся тенденцию улучшения состояния дел в промышленности , вероятность дальнейшего смягчения денежно-кредитной политик заметно уменьшится. Значительное влияние на решение FOMC должны оказать также выходящие в пятницу данные о состоянии рынка труда.

Вообще, для российской экономики (и фондового рынка в частности) было бы выгодней, чтобы выходящие за океаном на этой неделе данные носили негативный характер, способствуя тем самым снижения процентных ставок в США. Одним из факторов определяющих избыточную ликвидность российской финансовой системы является прекращение оттока капитала и начало процесса репатриации ранее вывезенных средств, которые во многом связанны с существенным снижением процентных ставок на Западе. Следует отметить, что тенденция прекращения бегства капиталов из стран с развивающимися рынками носит общемировой характер. Так например, в Китае с прошлого года наметилась тенденция возвращения капиталов при одновременном резком снижении масштабов их утечки, основным объяснением которых является невозможность размещения средств на западных финансовых рынках под приемлемую доходность. Судя по всему, низкие процентные ставки в мире будут сохраняться еще достаточно долго, способствуя тем самым ускорению процесса репатриации капиталов в Россию, а соответственно избытку свободных средств в финансовой системе страны.

На этой неделе я ожидаю продолжения роста котировок российских акций. Наиболее привлекательными на мой взгляд выглядят, сейчас акции Сургутнефтегаза и РАО ЕЭС привилегированные, из бумаг второго эшелона я бы рекомендовал акции Транснефти и Иркутскэнерго.