Позитивный внешний фон благоприятствует повышению котировок российских акций в ходе сегодняшних торгов. В роли локомотивов роста выступают бумаги нефтяного сектора, большинство других акций торгуется вблизи уровней вчерашнего закрытия. В то же время следует отметить, что никакого ажиотажа не наблюдается - рыночная активность находится на среднем уровне.

Результаты торгов на 14.00 мск. представлены в таблице.

Торги на российском рынке проходят сегодня в отсутствии значимых новостей. Повышение бумаг нефтяного сектора в значительное мере основано на поступление средств в результате перетряски участниками рынка своих инвестиционных портфелей, а также за счет притока свежих денег.

Несмотря на то, что потенциал дальнейшего роста большинства ликвидных бумаг практически исчерпан говорить о скором наступлении полномасштабной коррекции не приходиться. В российской финансовой системе по-прежнему наблюдается избыток свободных средств, поэтому участники рынка предпочитают воздерживаться от фиксации прибыли, не видя альтернативных способов инвестирования. В таких условиях все больший интерес представляют акции второго эшелона, сохраняющие значительный потенциал роста. Среди малоликвидных бумаг я бы хотел отметить акции Транснефти и Иркутсэнерго.

Произошедшее в первом квартале текущего года, ухудшение финансовых показателей трубопроводной монополии не должно отпугнуть инвесторов от ее акций. Если даже в результате перераспределения денежных потоков в пользу дочерних компаний произойдет существенное снижение показателя неконсолидированной чистой прибыли по итогам года (соответственно и падение размера дивидендов) интерес к акциям Транснефти должен сохраниться.

В настоящее время тарифы Транснефти на прокачку нефти являются явно заниженными и не включают в себя реальную стоимость активов компании (о чем наглядно свидетельствуют, например, тарифы и стоимость строительства КТК). Так же как и в случае с другими естественными монополиями созданная в дореформенный период собственность переноситься на тарифы Транснефти в заниженном размере, не отражая адекватно используемый капитал. Таким образом, Транснефть дотирует и без того "богатые" нефтяные компании, давая в принципе неверные сигналы экономике. Впрочем, пока эти сигналы не приводят к явным перекосам в развитии национальной экономики. Однако в долгосрочной перспективе сохранение нынешнего положения представляется нерациональны - тарифы Транснефти должны приблизиться к своим справедливым уровням, т. е. должны в полной мере включать произведенные в дореформенный период капиталовложения. Таким образом, в долгосрочной перспективе финансовые показатели Транснефти должны значительно улучшиться за счет опережающего роста тарифов.

В принципе, весьма разумным было бы сокращение государственного пакета акций в Транснефти с нынешних 75 % до 51 % с целью повышения коммерческой ориентации деятельности компании. Полученные от продажи госпакета (или размещения допэмиссии) средства могли бы быть направлены на развитие трубопроводной инфраструктуры - например, строительства нефтепроводов в Мурманск и Дацин.

Хорошие макроэкономические данные способствовали значительному повышению американских биржевых индексов по итогам вчерашних торгов. Благоприятное впечатление на игроков произвели данные о росте продаж жилых домов в апреле и улучшение потребительской уверенности - соответствующий индекс, рассчитываемый исследовательской группой Conference Board, возрос в мае до 83.8 с 81.0 в апреле. Показательно, что составляющая индекса, отражающая уверенность потребителей относительно будущего, возросла с 84.8 до 94.4, а индекс текущей уверенности снизился с 75.2 до 67.9.

На мировом нефтяном рынке во вторник существенных изменений не произошло. Сообщения о том, что нефтяное хозяйство Ирака сильно пострадало от действий мародеров, в результате чего возобновление экспорта нефти в полном объеме начнется значительно позже намеченных сроков, оказывает поддержку ценам на "черное золото".

Как мне представляется, до завершения сегодняшней торговой сессии рост котировок на российском рынке акций продолжится.