На российском рынке акций после нескольких дней коррекции возобновился рост. Заметное повышение демонстрируют сегодня котировки практически всех ликвидных ценных бумаг. Завершению коррекции способствовала стабилизация ситуации на западных финансовых рынках и наметившийся рост цен на нефть.

Результаты торгов на 13.40 мск. представлены в таблице.

В ситуации, когда в российской финансовой системе имеется избыток свободных средств, рассчитывать на масштабную коррекцию на рынке акций вряд ли приходится. Даже в условиях приближения курсовой стоимости большинства ликвидных акций к своим справедливым значениям целесообразность фиксация прибыли представляется не столь очевидной. В случае вывода средств с рынка акций их в последующем будет достаточно сложно разместить под приемлемую доходность, это касается как российских так и западных участников.

Как мне представляется, избыточная ликвидность финансовой системы будет сохраняться еще довольно долго - цены на нефть по прежнему высоки, что гарантирует повышенные объемы поступления экспортной выручки еще по крайне мере до конца текущего года (с учетом запаздывания поступления доходов от экспорта, а также 9 месячного лага, существующего между ценами на нефть и природный газ). Постоянное поступление свежих средств на рынок акций должно привести к приближению курсовой стоимости ликвидных бумаг к своим справедливым значениям. В настоящее время наиболее недооцененными выглядят акции Сургутнефтегаза, Татнефти и Газпрома, а также бумаги второго эшелона.

Ориентировочно в начале лета основные акционеры ТНК и Сибнефти должны получить средства от продажи нефтяных активов. Поступление этих средств также будут способствовать сохранению избыточной ликвидности российской финансовой системы. Учитывая то, что ЮКОС намерен использовать для оплаты за акции Сибнефти заемные средства, которые, судя по всему, будут привлечены с западных рынков, в финансовую систему дополнительно должно будет поступить значительная часть от 3 млрд. долларов. Я не думаю, что эти средства останутся на счетах офшоров, владеющих акциями Сибнефти - их гораздо выгоднее можно разместить на российском финансовом рынке. То же самое касается и акционеров ТНК, которые вероятнее всего разместят значительную часть суммы, полученной от BP, в России. Весьма вероятным представляется то, что акционеры ТНК и Сибнефти используют полученные средства для установления контроля над Сургутнефтегазом - более рационального размещения столь значительных финансовых ресурсов в настоящее время нет.

Существенных изменений на американском фондовом рынке по итогам торгов в среду не произошло. Выступление главы ФРС Алана Гринспена в Конгрессе как обычно носило осторожный характер, поэтому не оказало значительного влияния на ход вчерашних торгов. В целом рынок акций США продолжает находиться в процессе консолидации после нескольких месяцев бурного роста. Среди акций отдельных отраслей особенно выделились вчера бумаги табачных компаний, взлетевшие после обнародования решения апелляционного суда Флориды, отклонившего многомиллиардный иск, предъявленный крупнейшим табачным компаниям.

На нефтяном рынке вчера наблюдался заметный рост котировок фьючерсных контрактов. Еженедельные статистические данные об изменении запасов нефти и нефтепродуктов в США вновь дали повод усомниться в возможности адекватного удовлетворения спроса на топливо. Начинающийся в эти выходные сезон летнего повышенного потребления бензина в условиях, когда запасы топлива находятся на уровнях значительно ниже прошлогодних, создает предпосылки для возникновения дефицита горючего.

До завершения сегодняшней торговой сессии я ожидаю продолжения роста котировок российских акций.