Рост российского фондового рынка, возглавляемый акциями нефтяных компаний, сегодня продолжается. Скупка акций Сургутнефтегаза вместе с ожиданиями подтверждения слухов о слиянии ЮКОСа и Сибнефти обуславливает стремительное повышение котировок ценных бумаг.

Результаты торгов на 14.00 мск. представлены в таблице.

Акции Сургутнефтегаза сегодня вновь выступают в роли локомотива роста отечественного фондового рынка. Судя по всему, взлет котировок акций нефтяной компании в последние дни в большей степени обусловлен действиями менеджмента Сургутнефтегаза. Размещая агрессивные заказы на покупку ценных бумаг компании, ее руководство пытается затруднить скупку, взвинтив котировки. Как мне представляется, менеджмент Сургутнефтегаза не обладает достаточными собственными финансовыми ресурсами, поэтому покупка акций осуществляется на баланс дочерних компаний, т. е. выкупленные акции попадают в разряд казначейских. Таким образом, руководство Сургутнефтегаза фактически увеличивает долю казначейских акций компании, не получая при этом непосредственного контроля над выкупленными акциями. Весьма вероятно, что в скором времени скупщик акций Сургутнефтегаза инициирует принятие поправки к Закону об акционерных обществах, которая лишит права голоса акции, выкупленные на баланс дочерних компаний. В результате руководство Сургутнефтегаза утратит контроль над нефтяной компанией, и вопрос о том, удастся ли ему сохранить свои позиции, будет полностью зависеть от акционеров.

Взвинтив цены на акции, руководство Сургутнефтегаза может воспрепятствовать консолидации значительного пакета в руках крупного инвестора, однако это не гарантирует того, что ему в дальнейшем удастся сохранить контроль над компанией. Акционеры компании в большинстве своем настроены против нынешнего менеджмента, и для того чтобы вернуть их доверие руководству Сургутнефтегаза придется очень сильно постараться.

Ожидания объявления сделки о слиянии ЮКОСа и Сибнефти способствовали существенному повышению котировок акций крупнейшей российской нефтедобывающей компании. Однако на фоне роста акций Сургутнефтегаза повышение котировок бумаг ЮКОСа выглядит довольно скромным. Сегодня западные инвесторы в большинстве своем не принимают участия в торгах, а именно их реакция на процесс консолидации в российском ТЭК будет определять дальнейшую динамику бумаг нефтяного сектора, за исключением акций Сургутнефтегаза.

24 апреля должна пройти внеочередная конференция ОПЕК, на которой, по всей видимости, будет принято решение о снижении квот на добычу нефти. Усилия картеля по стабилизации цен на нефть должны успокоить западных участников рынка, опасающихся дальнейшего резкого ухудшения конъюнктуры нефтяного рынка. В случае стабилизации цен на нефть следует ожидать притока на российский рынок значительных средств западных инвесторов. До сих пор западные участники рынка воздерживались от покупок российских акций. Подтверждение слуха о слиянии Сибнефти и ЮКОСа может стать дополнительным фактором, способствующим поступлению новых заказов на покупку российских акций.

Учитывая то, что на рынок будут поступать и средства российских участников, весьма вероятным в нынешней ситуации видится достижение акциями нефтяных компаний своих справедливых уровней в первой половине лета.

До закрытия сегодняшних торгов рост акций нефтяного сектора, по всей видимости, продолжится. В то же время акции компаний, не относящихся к нефтяной отрасли, вероятнее всего, закончат день вблизи текущих уровней.