Благоприятный внешний фон и продолжающаяся скупка акций Сургутнефтегаза способствуют росту российских акций в ходе сегодняшних торгов.

Результаты торгов на 14.10 мск. представлены в таблице.

Стремительный рост котировок на фоне рекордно высоких объемов торгов убедительно свидетельствуют о приводимой скупке акций Сургутнефтегаза. В отличие от скупки акций Мосэнерго и РАО ЕЭС, осуществлявшейся с целью выдвижения собственных кандидатов в совет директоров компаний, инвестор, приобретающий акции Сургутнефтегаза, вряд ли захочет ограничиться лишь наличием собственного представителя в руководстве НК. Агрессивный характер скупки говорит о том, что скупщик преследует более амбициозные цели. В самом деле, если бы, инвестор намеревался получить лишь место в совете директоров, скупка велась бы гораздо более спокойно.

Для того чтобы получить место в совете директоров Сургутнефтегаза необходимо иметь как минимум 6 % голосующих акций - по нынешним котировкам это порядка 1 млрд. долларов. Скупщику, обладающему такими ресурсами, как мне представляется, вполне по силам обеспечить принятие поправки к закону об АО, который бы распространил ограничения на выкупленные акции также и на ценные бумаги, находящиеся на балансе дочерних компаний. Вполне логичным было бы предполагать что, потратив значительные ресурсы на приобретение акций, инвестор постарается добиться погашения казначейских акций, являющихся главным препятствием для справедливой оценки бумаг Сургутнефтегаза рынком. Таким образом, лоббирование скупщиком изменения российского законодательства - включение в него нормы, которая бы приравнивала акции компании, выкупленные на собственный баланс и на баланс "дочек", выглядит весьма вероятным. Такая поправка выглядит абсолютно справедливой, так что, руководству Сургутнефтегаза будет сложно воспрепятствовать ее принятию. В любом случае в долгосрочной перспективе принятие подобной поправки представляется неизбежным.

В случае если скупщик намеревается попытаться заменить нынешнее руководство Сургутнефтегаза, ему необходимо консолидировать порядка 15 % голосующих акций компании. Добившись изменения законодательства, т. е. лишив права голоса 40.6 % голосующих акций, находящейся на балансе "дочки" НК "Сургутнефтегаз", попытавшись оспорить законность передачи 8.1 % акций НПФ "Сургутнефтегаз" и заручившись поддержкой миноритарных акционеров, скупщик вполне может рассчитывать на замену руководства компании.

Исходя из стоимости продажи доли ТНК англо-американской ВР, можно оценить рыночную стоимость Сургутнефтегаза в 20-25 млрд. долларов. После замены руководства Сургутнефтегаза и погашения казначейских акций стоимость консолидированного скупщиком пакета составит порядка 6 млрд. долларов. В настоящее время 15 % пакет голосующих акций Сургутнефтегаза стоит около 1.8 млрд. долларов. Т. е. потенциал дальнейшего роста акций компании еще далеко не исчерпан. Консолидация 15 % пакета акций Сургутнефтегаза займет, как минимум, три месяца, поэтому скупщик в ближайшее время вряд ли станет афишировать свои действия.

Менеджмент Сургутнефтегаза естественно попытается воспрепятствовать проводимой скупке. Отчуждение казначейских акций - путем их передачи на баланс независимых компаний, с целью сохранения контроля руководства Сургутнефтегаза над ними, возможно лишь в случае применения сложных юридических схем - типа траста. В любом случае такие попытки будут оспорены скупщиком в судебном порядке, в результате казначейские акции могут быть арестованы, что облегчит действия инвестора. Размещение казначейских акций в виде ADR на западных площадках также может сыграть на руку скупщику, так как облегчит ему консолидацию крупного пакета. Одними из не многих средств борьбы менеджмента Сургутнефтегаза за сохранение собственного контроля над компанией являются действия по резком росту котировок акций компании. При быстром приближении акций Сургутнефтегаза к уровню 70 центов целесообразность скупки значительно снизится. В этом случае скупщик может с выгодой продать консолидированный пакет, а менеджмент посчитает, что атака на компанию отбита.

Обращает на себя внимание также сегодняшний стремительный рост акций Газпрома - еще одной компании на балансе дочек которой находятся крупные пакеты собственных акций.

По итогам вчерашних торгов было отмечено небольшое повышение основных биржевых индексов США. Основным фактором, определяющим в настоящее время конъюнктуру американского рынка акций, является характер отчетов крупнейших корпораций. Во вторник наибольшее влияние на ход торгов оказали результаты деятельности и прогнозы компаний IBM, General Motors и Johnson & Johnson. Оптимистичный прогноз доходов компьютерного гиганта IBM на текущий год способствовал росту американского рынка. Однако мрачный прогноз General Motors и опасения снижения доходов Johnson & Johnson оказали сдерживающее воздействие, воспрепятствовав более значительному повышению американских фондовых индексов. После закрытия основной торговой сессии свои отчеты опубликовали компании Microsoft и Intel, акции которых отреагировали стремительным ростом на результаты деятельности и комментарии их руководства относительно перспектив деятельности на год. В целом вышедшие отчеты компаний, позволяют с высокой долей вероятности прогнозировать дальнейший рост американского фондового рынка в среднесрочной перспективе.

Сообщение о том, что вооруженные силы США перекрыли трубопровод, по которому иракская нефть перекачивалась в Сирию, привело к заметному повышению котировок нефтяных фьючерсов по итогам торгов во вторник. Росту котировок способствовали также ожидание принятия мер по предотвращению дальнейшего падения цен на нефть станами-участниками ОПЕК. Вчера было подтверждено то, что конференция министров нефтяной промышленности картеля состоится 24 апреля в Вене.