На российском фондовом рынке сегодня вновь наблюдается разнонаправленная динамика изменения котировок акций. Участники рынка в большинстве своем пока предпочитают занимать выжидательную позицию.

Результаты торгов на 14.00 мск. представлены в таблице.

Близкое окончание войны в Ираке и снижение уровня геополитической напряженности в мире создают предпосылки для поступления на российский рынок акций давно ожидаемых свежих средств нерезидентов. Прекрасная макроэкономическая ситуация и стабильная политическая обстановка являются залогом дальнейшего повышения российского кредитного рейтинга, а соответственно и снижения рисков владения российскими активами. Акции российских компаний имеют значительный потенциал роста, и поступление заказов на их покупку со стоны западных инвесторов представляется весьма вероятным уже в ближайшее время. Определенное сдерживающее воздействие на рынок оказывает угроза глубокого падения цен на нефть. Но, судя по решительным действиям ОПЕК, избежать краткосрочного спекулятивного обвала цен на нефть вполне возможно. В более длительной перспективе, учитывая то, что основные игроки мирового нефтяного рынка - крупнейшие производители "черного золота": страны ОПЕК и американские и британские ТНК не заинтересованы в обвале цен, более вероятно закрепление стоимости нефти в диапазоне 22-28 долларов за баррель эталонной нефтяной корзины картеля.

Возможный приток западных средств на российский рынок кардинально меняет приоритеты распределения средств между нефтяным сектором и акциями компаний, не относящихся к нефтяной отрасли. Разочаровывающий характер концепции развития РАО ЕЭС ограничивает потенциал роста бумаг электроэнергетических компаний. К тому же, весьма вероятно, что после закрытия реестра акционеров в понедельник акции энергохолдинга начнут быстро дешеветь. Учитывая то, что нерезиденты не станут размешать значительные средства в акции компаний отрасли, в условиях сохраняющейся неопределенности относительно ее будущего, нефтяной сектор представляется наиболее привлекательным для инвестирования в среднесрочной перспективе. Из бумаг не нефтяного сектора интерес, пожалуй, могут представлять только акции Сбербанка. Бумаги Ростелекома и ГМК "Норильский никель" имеют ограниченный потенциал роста. Приобретение акций Газпрома , на мой взгляд, довольно рискованно в виду возможного неблагоприятного сценария реструктуризации отрасли.

В среднесрочной перспективе из нефтяных бумаг наиболее привлекательно выглядят акции Сургутнефтегаза и ЛУКОЙЛа. В долгосрочной перспективе акции Сургутнефтегаза должны продемонстрировать лучшую динамику - за счет устранения дисконта на низкое качество корпоративного управления. В краткосрочной перспективе дополнительным катализатором роста акций ЛУКОЙЛа будут ожидания выплаты высоких дивидендов.

Опасения того, что начинающийся отчетный сезон может нейтрализовать оптимистичный настрой рынка, сложившийся, благодаря успехам войск союзников, вызвали снижения основных биржевых индексов США по итогам вчерашних торгов. Локомотивами снижения стали акции компаний Microsoft, Motorola и AT&T. Акции крупнейшей по рыночной стоимости корпорации мира снизились на 3.9 % на заявлении аналитиков Goldman Sachs о том, что прогноз Microsoft на 2004 год будет носить осторожный характер. Значительное падение акций Motorola и A T&T, на 4.5 % и 2.9 % соответственно, было вызвано понижением рекомендаций по этим ценным бумагам. То что участники американского фондового рынка не испытывают иллюзий относительно того, что победа над Ираком вызовет быстрый подъем экономики Соединенных Штатов, является хорошим сигналом. Американские акции не выглядят в настоящий момент переоцененными - в их стоимость не включены завышенные ожидания быстрого улучшения делового климата, более того они по-прежнему включают дисконт на затяжной характер войны. Поэтому потенциал движения заокеанского рынка акций вниз представляется довольно ограниченным, даже если отчетный сезон пройдет под знаком пессимизма. К тому же снижение геополитических рисков дает основания надеяться на осторожно- оптимистичный характер прогнозов корпораций на текущий квартал.

Неожиданное снижение коммерческих запасов нефти в США на прошлой неделе вместе с прогнозами о том, что на предстоящей конференции ОПЕК будет принято решение о сокращении квот на добычу, привело к отмеченному вчера росту цен на нефть.

Наблюдаемый в последние дни опережающий рост акций Сургутнефтегаза вызван покупкой акций компании российскими участниками рынка. Западные инвесторы пока не решаются начать размещение заказов на приобретение российских акций. В такой ситуации наиболее вероятным представляется сохранение бокового тренда до конца торговой сессии.