Торги на российском фондовом рыке проходят сегодня в рамках бокового тренда. Котировки большинства ликвидных акций находятся вблизи уровней предыдущего закрытия, активность торгов по-прежнему оставляет желать лучшего. Хуже рынка торгуются нефтяные бумаги, реагирующие тем самым на обвальное падение цен на нефть.

Результаты торгов на 13.4 0 мск. представлены в таблице.

Участники российского фондового рынка не склонны придаваться безудержному оптимизму, связанному с успехами американо-британских войск в Ираке. Большинство игроков по-прежнему занимают выжидательную позицию, предпочитая приступить к более активной деятельности лишь после прояснения перспектив решения иракской проблемы.

Из новостей сегодняшнего дня внимания заслуживает, пожалуй, лишь сообщение об очередном увеличении золотовалютных резервов Центробанка. На прошлой неделе объем ЗВР увеличился на 900 млн. долларов до 55.4 млрд. долларов. Стабильный рост золотовалютных резервов означает сохранение избыточной ликвидности российской финансовой системы, а соответственно дальнейшее падение доходности долговых бумаг и связанное с этим повышение привлекательности рынка акций. Как я уже не раз писал, в такой ситуации более привлекательно выглядят инвестиции в акции компаний, не относящихся к нефтяному сектору, так как нерезидентские продажи в этом сегменте рынка в случае ухудшения ситуации на западных рынках могут быть уравновешены внутренним спросом. В нефтяном секторе продажи западных инвесторов могут привести к значительному падению котировок.

Новости из района боевых действий, судя по всему, укрепили уверенность участников американского фондового рынка в скорой победе антииракской коалиции. Наблюдавшееся вчера ралли было практически полностью основано на ожиданиях быстрого окончания войны. Как мне представляется, эти ожидания чрезмерно оптимистичны, и уже в скором времени рынок должен будет дисконтировать заложенные в стоимость акций необоснованные надежды. Наиболее сложная часть военной операции еще впереди, и как показывает начало военной компании, рассчитывать на гладкий ход боевых действий не приходится.

Не за горами и начало нового отчетного сезона - с середины апреля публикация финансовых результатов крупнейших американских корпораций примет интенсивный характер. Скорее всего данные отчетов не вызовут сильного разочарования - корпорации могли легко снизить прогнозы в предотчетный период, сославшись на ухудшение условий деятельности в связи с действием иракского фактора. Однако прогнозы корпораций на будущий квартал, которые будут сопровождать публикацию отчетов, по всей видимости, будут умеренно-пессимистичными. Неопределенность развития экономической ситуации в связи с войной не позволит корпорациям ожидать улучшения результатов деятельности. Таким образом, достаточно мрачные прогнозы корпораций вместе с очередным разочарованием инвесторов в возможности быстрой победы будут способствовать установлению на американском рынке нисходящего тренда.

На нефтяном рынке вчера вновь наблюдалось обвальное падение котировок фьючерсных контрактов. Помимо успешного наступления войск союзников на Багдад, давление на рынок оказали также еженедельные отчеты API и DOE, сообщившие о резком росте складских запасов нефти на прошлой недели. Увеличение запасов нефти в США произошло благодаря рекордному объему импорта топлива, при этом значительно увеличились поставки из Саудовской Аравии. Рост импорта был обусловлен расширившимся спрэдом между ценами на нефть в Европе и Америке, резко увеличившим привлекательность трансатлантических арбитражных сделок.

Успехи войск антииракской коалиции являются не более чем иллюзией. Тем не менее, до конца недели позитивный настрой на западных рынках, по моему мнению, должен сохраниться. Оптимизм, царящий на фондовых площадках мира, имеет не плохие шансы перекинуться и на отечественный рынок. Поэтому в ближайшие два дня я ожидаю роста котировок российских акций. Однако, учитывая безосновательность ралли на западных рынках, весьма разумным представляется использование этого роста для закрытия длинных позиций.