Улучшение внешнего фона - фьючерсы на американские фондовые индексы находились с утра в положительной области, на европейских фондовых площадках наблюдался рост - спровоцировало повышение котировок российских акций при открытии сегодняшних торгов. Однако рост носил неустойчивый характер, и к настоящему моменту котировки большинства ликвидных акций вернулись к уровням вчерашнего закрытия.

Результаты торгов на 13.45 мск. представлены в таблице.

Из событий сегодняшнего дня особого внимания заслуживают итоги торгов в валютной секции ММВБ. Торги на валютном рынке закончились сегодня значительным падением доллара, курс которого понизился более чем на 6 копеек. Возобновление снижение курса доллара, если оно вновь примет устойчивый характер, будет способствовать падению доходности на рынке инструментов с фиксированной доходностью. А это в свою очередь заметно повысит привлекательность рынка акций, на который вновь может начаться переток средств с рынка облигаций. Таким образом, избыточная ликвидность российской финансовой системы должна оказать поддержку рынку акций в условиях ухудшения ситуации на западных фондовых рынках.

Однако доминирование нерезидентов в секторе нефтяных бумаг существенно снижает позитивное воздействие фактора избыточной ликвидности на этот сегмент рынка. В среднесрочной перспективе динамика изменения котировок нефтяных бумаг будет хуже акций компаний, не относящихся к нефтяному сектору. Наилучшие результаты среди нефтянки будут демонстрировать акции ЛУКОЙЛа, поддержку которым окажут ожидания сравнительно высоких дивидендов. Остальные нефтяные компании уже либо закрыли реестры акционеров, либо выплатили значительные промежуточные дивиденды.

Из акций компаний, не относящихся к нефтяному сектору, в наихудшем положении могут оказаться акции ГМК "Норильский никель". Вчера цены на палладий, крупнейшим мировым производителем которого является ГМК, достигли минимального уровня за последние 5.5 лет. Затягивание военной операции в Ираке способно привести к существенному падению цен и на другие металлы, производимые Норникелем - на никель, медь и кобальт. Поэтому в нынешних условиях вполне разумным представляется перераспределение средств из бумаг Норникеля в акции других российских эмитентов.

На нефтяном рынке вчера возобновился рост цен. Опасения того, что конфликт на этнической почве в Нигерии может продлиться еще достаточно долго, на фоне боевых действий в районе Персидского залива, создали благоприятные условия для игры на повышение. По мнению ряда экспертов волнения в Нигерии могут продлиться около двух месяцев, в течение которых поставки нефти из этой африканской страны будут сохраняться на пониженном уровне.

Ожидавшегося в последний день квартала роста на американском фондовом рынке вчера не произошло. Разочаровывающие макроэкономические данные вместе с неутешительными новостями о ходе военной операции отбили у участников рынка желание сыграть на повышение, традиционно возникающее в конце квартала и преследующее цель приукрашивания результатов работы в отчетном периоде. Обусловленная войной неопределенность, довлеющая над американской экономикой, привела к снижению деловой активности. Так вчера было сообщено о резком падении индекса деловой активности в промышленности в окрестностях Чикаго с 62.4 % в феврале до 49.1 % в марте. Рынок ожидал, что значение индекса составит 51 %, т. е. выше критически важной отметки в 50 %, падение индекса ниже которой свидетельствует о начале сокращения объемов производства. Сегодня ожидается публикация общенационального индекса деловой активности в промышленности.

В ближайшие дни на российском рынке вероятнее всего проявится дивергенция между нефтяным сектором и бумагами других отраслей. Ухудшение ситуации на западных финансовых рынках, избежать которого вряд ли удастся из-за затягивания войны в Ираке, может вызвать новую волну нерезидентских продаж российских акций. Западные продажи негативно скажутся, прежде всего, на курсах акций нефтяных компаний. В то же время переток средств с рынка облигаций окажет поддержку бумагам не нефтяного сектора.